Regulamentul 600/15-mai-2014 privind pieţele instrumentelor financiare şi de modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012

Acte UE

Jurnalul Oficial 173L

În vigoare

Versiune de la: 23 Noiembrie 2025

Dată act: 15-mai-2014

Emitent: Consiliul Uniunii Europene;Parlamentul European

(1)Criza financiară a adus în prim plan o serie de deficienţe legate de transparenţa pieţelor financiare care pot contribui la efectele socio-economice negative. Creşterea transparenţei este unul dintre principiile comune, menite să conducă la consolidarea sistemului financiar, aşa cum se arăta şi în declaraţia liderilor G20 de la Londra, din 2 aprilie 2009. Pentru a mări transparenţa şi a îmbunătăţi funcţionarea pieţei interne a instrumentelor financiare, este necesar să se instituie un nou cadru, care să stabilească cerinţe uniforme în ceea ce priveşte transparenţa tranzacţiilor pe pieţele instrumentelor financiare. Acest cadru ar trebui să prevadă norme detaliate pentru o gamă vastă de instrumente financiare şi să completeze cerinţele referitoare la transparenţa ordinelor şi tranzacţiilor cu acţiuni, stabilite prin Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European şi a Consiliului (⁴).

(3)Prin urmare, noua legislaţie ar trebui să includă două instrumente legislative diferite, şi anume o directivă şi prezentul regulament. Împreună, cele două instrumente ar urma să formeze cadrul legal care va guverna cerinţele aplicabile firmelor de investiţii, pieţelor reglementate şi prestatorilor de servicii care au obligaţii de raportare. Prin urmare, prezentul regulament ar trebui citit împreună cu directiva. Nevoia de a stabili un set unic de norme pentru toate instituţiile cu privire la anumite cerinţe, de a evita posibilul arbitraj de reglementare şi de a le oferi participaţilor la piaţă mai multă certitudine juridică şi un grad mai mic de complexitate a normelor justifică utilizarea unei baze juridice care permite elaborarea unui regulament. Pentru a îndepărta şi ultimele obstacole din calea bunei desfăşurări a tranzacţiilor, precum şi denaturările majore ale concurenţei rezultate din diferenţele dintre legislaţiile naţionale şi pentru a preveni apariţia unor eventuale noi obstacole şi denaturări ale concurenţei de acest gen, este necesar să se adopte un regulament care să impună norme uniforme, aplicabile în toate statele membre. Acest act legislativ direct aplicabil are ca obiectiv să contribuie în mod decisiv la buna funcţionare a pieţei interne şi ar trebui, în consecinţă, să se bazeze pe articolul 114 din Tratatul privind funcţionarea Uniunii Europene (TFUE), interpretat în conformitate cu jurisprudenţa Curţii de Justiţie a Uniunii Europene.

(4)Directiva 2004/39/CE a stabilit norme menite să asigure transparenţa pretranzacţionare şi posttranzacţionare a tranzacţiilor cu acţiuni admise la tranzacţionare pe pieţe reglementate, precum şi raportarea către autorităţile competente a tranzacţiilor cu instrumente financiare admise la tranzacţionare pe pieţe reglementate. Directiva trebuie reformată pentru a reflecta în mod corespunzător evoluţiile de pe pieţele financiare, pentru a soluţiona deficienţele existente şi pentru a remedia lacunele ieşite la iveală, între altele, în contextul crizei financiare.

(5)Este necesar ca dispoziţiile referitoare la tranzacţionare şi cerinţele normative în materie de transparenţă să ia forma unei legislaţii aplicabile direct tuturor firmelor de investiţii, care ar trebui să respecte reguli uniforme pe toate pieţele din Uniune, cu scopul de a asigura aplicarea uniformă a unui cadru legislativ unic, de a consolida încrederea în transparenţa pieţelor din întreaga Uniune, de a reduce complexitatea normelor şi costurile de punere în conformitate suportate de firmele de investiţii, în special în cazul instituţiilor financiare care operează transfrontalier, şi de a contribui la eliminarea denaturărilor concurenţei. Adoptarea unui regulament care să asigure aplicabilitatea directă este cea mai potrivită modalitate de îndeplinire a acestor obiective în materie de reglementare şi de a asigura existenţa unor condiţii uniforme prin evitarea cerinţelor naţionale divergente rezultate în urma transpunerii unei directive.

(6)Este important să se asigure faptul că tranzacţionarea instrumentelor financiare se desfăşoară, pe cât posibil, în locuri organizate şi că toate aceste locuri sunt reglementate în mod corespunzător. În cadrul creat de Directiva 2004/39/CE au apărut unele sisteme de tranzacţionare care nu au fost acoperite în mod corespunzător de regimul de reglementare. Orice sistem de tranzacţionare a instrumentelor financiare, cum ar fi entităţile cunoscute în prezent ca reţele de brokeri care operează în sistem crossing, ar trebui în viitor reglementate în mod corespunzător şi ar trebui autorizate în cadrul unuia dintre tipurile de locuri de tranzacţionare multilaterală sau ca operator independent în condiţiile stabilite în prezentul regulament şi în Directiva 2014/65/UE (¹).

(7)Termenii de "piaţă reglementată" şi "sistem multilateral de tranzacţionare" (MTF) ar trebui clarificaţi şi ar trebui să fie în continuare strâns legaţi unul de celălalt, astfel încât să reiasă că acoperă efectiv aceleaşi funcţii de tranzacţionare organizată. Definiţiile ar trebui să excludă sistemele bilaterale în cadrul cărora o firmă de investiţii angajează fiecare tranzacţie pe cont propriu, chiar şi în calitate de contraparte care nu prezintă riscuri, interpusă între cumpărător şi vânzător. Pieţelor reglementate şi MTF-urile nu ar trebui să li se permită să execute ordinele clienţilor angajând capitaluri proprii. Termenul "sisteme" include toate pieţele care sunt alcătuite dintr-un ansamblu de norme şi dintr-o platformă de tranzacţionare, precum şi cele a căror funcţionare se bazează numai pe un ansamblu de norme. Pieţele reglementate şi MTF-urile nu sunt obligate să exploateze un sistem "tehnic" pentru compararea ordinelor şi ar trebui să poată utiliza alte protocoale de tranzacţionare, inclusiv sisteme în cadrul cărora utilizatorii au posibilitatea de a tranzacţiona contrar cotaţiilor pe care le solicită de la mai mulţi furnizori. O piaţă care se compune doar dintr-un ansamblu de norme care reglementează aspectele legate de acceptarea de membri, de acceptarea instrumentelor la tranzacţionare, de tranzacţiile dintre membri, de raportarea tranzacţiilor şi, după caz, de obligaţiile de transparenţă este o piaţă reglementată sau un MTF în sensul prezentului regulament, iar tranzacţiile încheiate în conformitate cu aceste norme sunt considerate ca fiind încheiate în temeiul unui sistem de piaţă reglementată sau al unui MTF. Expresia "interese de cumpărare sau de vânzare" trebuie înţeleasă în sens larg, ca incluzând ordinele, cotaţiile şi exprimarea interesului.

Una dintre cerinţele importante este obligaţia ca interesele să fie reunite în sistem prin norme nediscreţionare stabilite de operatorul sistemului. Această cerinţă implică faptul că această reunire se efectuează conform normelor sistemului sau în cadrul protocoalelor sau procedurilor sale operaţionale interne (inclusiv al procedurilor informatice). Prin "norme nediscreţionare" se înţeleg normele care nu lasă pieţei reglementate, operatorului de piaţă firmei de investiţii care operează un MTF nicio marjă de intervenţie discreţionară asupra interacţiunii intereselor exprimate. Definiţiile impun ca aceste interese să fie reunite astfel încât confruntarea lor să conducă la un contract, ceea ce survine dacă executarea are loc în conformitate cu normele sistemului sau cu protocoalele sau procedurile sale operaţionale interne.

(8)Pentru a creşte transparenţa şi eficienţa pieţelor financiare ale Uniunii şi pentru a asigura condiţii egale de concurenţă pentru diferitele locuri care oferă servicii de tranzacţionare multilaterale este necesar să se introducă o nouă categorie de loc de tranzacţionare, acea de sistem organizat de tranzacţionare (OTF) pentru obligaţiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii şi instrumente financiare derivate, şi să se asigure că acesta este reglementat în mod corespunzător şi că aplică norme nediscriminatorii pentru accesul la sistem. Definiţia pentru această categorie este generală, astfel încât să poată include, în prezent şi în viitor, toate tipurile de executare şi desfăşurare organizată a tranzacţiilor care nu corespund funcţiilor sau specificaţiilor prevăzute de reglementări pentru locurile de tranzacţionare existente. În consecinţă, se impune aplicarea unor cerinţe organizaţionale şi a unor reguli de transparenţă adecvate, care să permită descoperirea eficientă a preţurilor. Noua categorie include sistemele de încrucişare a ordinelor, care pot fi descrise ca sisteme electronice de corelare la nivel intern, exploatate de firme de investiţii, care execută ordinele unor clienţi încrucişându-le cu cele ale altor clienţi. Noua categorie cuprinde şi sisteme eligibile pentru tranzacţionarea instrumentelor financiare derivate eligibile pentru compensare şi suficient de lichide.

Ea nu ar trebui să includă sistemele în care nu are loc o executare sau organizare reală a tranzacţiilor, cum ar fi panourile de afişaj utilizate pentru promovarea publicitară a intereselor de vânzare şi cumpărare, alte entităţi care agregă sau grupează interese potenţiale de vânzare sau cumpărare, servicii electronice de confirmare post-tranzacţionare sau comprimarea portofoliilor, care atenuează riscurile neasociate pieţei din actualele portofolii de instrumente financiare derivate fără a modifica riscul de piaţă al portofoliilor. Comprimarea portofoliului poate fi asigurată de o serie de firme care nu sunt reglementate ca atare de prezentul regulament sau de Directiva 2014/65/UE, cum ar fi contrapărţile centrale (CPC) sau registrele centrale, precum şi de firmele de investiţii sau de operatorii de piaţă. Este necesar să se precizeze faptul că, în cazul în care firme de investiţii şi operatori de piaţă efectuează comprimări de portofolii, anumite dispoziţii din prezentul regulament şi din Directiva 2014/65/UE nu se aplică în raport cu comprimarea portofoliilor. Întrucât depozitarii centrali de valori mobiliare (CSD) vor face obiectul aceloraşi cerinţe ca firmele de investiţii atunci când prestează anumite servicii de investiţii sau desfăşoară anumite activităţi de investiţii, dispoziţiile prezentului regulament şi ale Directivei 2014/65/UE nu ar trebui să li se aplice firmelor care nu intră sub incidenţa respectivelor acte atunci când efectuează comprimări de portofolii.

(9)Această nouă categorie, numită OTF, va completa tipurile existente de locuri de tranzacţionare. În timp ce pieţele reglementate şi MTF-urile au norme nediscreţionare privind executarea tranzacţiilor, operatorul unui OTF ar trebui să procedeze la executarea ordinelor pe bază discreţionară, sub rezerva unor cerinţe referitoare la transparenţa pretranzacţionare, acolo unde este cazul, precum şi a obligaţiilor de bună execuţie. În consecinţă, tranzacţiilor încheiate în cadrul unui OTF exploatat de o firmă de investiţii sau de un operator de piaţă ar trebui să li se aplice obligaţii legate de conduita profesională, buna execuţie şi tratarea ordinelor clienţilor. În plus, orice operator de piaţă autorizat să exploateze un OTF ar trebui să respecte capitolul 1 din Directiva 2014/65/UE privind condiţiile şi procedurile de autorizare aplicabile firmelor de investiţii. Firma de investiţii sau operatorul de piaţă care exploatează un OTF ar trebui să poată exercita competenţe discreţionare la două niveluri diferite: în primul rând, atunci când decide să plaseze un ordin într-un OTF sau să îl retragă din nou şi în al doilea rând, atunci când decide să nu coreleze un anumit ordin cu ordinele disponibile în sistem la un moment dat, cu condiţia ca aceasta să fie în conformitate cu instrucţiunile specifice primite de la clienţi şi cu obligaţiile de bună execuţie.

Pentru sistemul care încrucişează ordinele clienţilor, operatorul ar trebui să poată decide dacă, în ce moment şi în ce măsură doreşte să coreleze două sau mai multe ordine în cadrul sistemului. În conformitate cu articolul 20 alineatele (1), (2), (4) şi (5) din Directiva 2014/65/UE şi fără a aduce atingere articolului 20 alineatul (3) din Directiva 2014/65/UE, firma ar trebui să poată facilita negocierea dintre clienţi, astfel încât să reunească două sau mai multe interese de tranzacţionare, potenţial compatibile, în cadrul unei tranzacţii. La ambele niveluri discreţionare, operatorul de OTF trebuie să îşi respecte obligaţiile ce îi revin în temeiul articolelor 18 şi 27 din Directiva 2014/65/UE. Operatorul de piaţă sau firma de investiţii care exploatează un OTF ar trebui să le explice în mod clar utilizatorilor locului de tranzacţionare cum îşi va exercita competenţele discreţionare. Având în vedere că un OTF constituie o adevărată platformă de tranzacţionare, operatorul platformei ar trebui să fie neutru. Aşadar, firma de investiţii sau operatorul de piaţă care exploatează OTF ar trebui să facă obiectul unor cerinţe legate de executarea nediscriminatorie, şi nici firma de investiţii, nici operatorul de piaţă care exploatează OTF şi nici o altă entitatea care face parte din acelaşi grup sau din aceeaşi persoană juridică din care face parte firma de investiţii sau operatorul de piaţă nu ar trebui să aibă permisiunea de a executa ordine ale clienţilor în cadrul unui OTF angajând capitalul său propriu.

În vederea facilitării executării unuia sau mai multor ordine din partea clienţilor referitoare la obligaţiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii şi instrumente financiare derivate care nu au fost declarate ca făcând obiectul obligaţiei de compensare în conformitate cu articolul 5 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European şi al Consiliului (¹), unui operator OTF îi este permisă utilizarea "tranzacţionării simultane pe cont propriu" în sensul Directivei 2014/65/UE, cu condiţia aprobării de către client a acestui proces. În ceea ce priveşte instrumentele de datorie suverană pentru care nu există o piaţă lichidă, o firmă de investiţii sau un operator de piaţă care exploatează un OTF ar trebui să poată iniţia tranzacţii pe cont propriu cu excepţia tranzacţionărilor simultane pe cont propriu. Atunci când se utilizează tranzacţionări simultane pe cont propriu, trebuie să se respecte toate cerinţele de transparenţă pretranzacţionare şi posttranzacţionare, precum şi toate obligaţiile de bună execuţie. Operatorul OTF sau orice entitate care face parte din acelaşi grup sau din aceeaşi persoană juridică din care face parte firma de investiţii sau operatorul de piaţă nu ar trebui să acţioneze ca operator independent în OTF pe care îl exploatează. Mai mult, operatorul unui OTF ar trebui să fie supus aceloraşi obligaţii precum un MTF în ceea ce priveşte buna gestionare a potenţialelor conflicte de interese.

(11)Pentru a asigura desfăşurarea unui volum mai mare de tranzacţii în locurile de tranzacţionare reglementate şi de către operatorii independenţi, în prezentul regulament ar trebui să se introducă, pentru firmele de investiţii, o obligaţie de tranzacţionare a acţiunilor admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată sau tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare. Potrivit acestei obligaţii de tranzacţionare, firmele de investiţii sunt obligate să întreprindă toate tranzacţiile, inclusiv cele pe cont propriu şi cele realizate la executarea ordinelor clienţilor pe o piaţă reglementată, printr-un MTF, printr-un operator independent sau într-un loc de tranzacţionare echivalent dintr-o ţară terţă. Cu toate acestea, dacă există un motiv legitim, ar trebui prevăzută o excepţie de la această obligaţie de tranzacţionare. Astfel de motive legitime pot apărea atunci când tranzacţiile sunt nesistematice, ad-hoc, neregulate şi sporadice sau sunt de natură tehnică, precum renunţările, care nu contribuie la procesul de descoperire a preţului. O astfel de excepţie de la această obligaţie de tranzacţionare nu ar trebui utilizată pentru eludarea restricţiilor ce vizează utilizarea derogării de la preţul de referinţă şi a derogării de la preţul negociat sau pentru exploatarea unei reţele de brokeri care operează în sistem crossing sau a unui alt sistem de încrucişare.

Posibilitatea de a realiza tranzacţiile printr-un operator independent nu aduce atingere regimului prevăzut în prezentul regulament cu privire la operatorii independenţi. Se urmăreşte ca, atunci când firma de investiţii însăşi îndeplineşte criteriile aplicabile specificate în prezentul regulament, pentru a putea fi considerată operator independent pentru acţiunea respectivă, tranzacţia să poată fi realizată în modul menţionat. Dacă, însă, nu este considerată operator independent pentru acţiunea în cauză, firma de investiţii ar trebui totuşi să poată realiza tranzacţia printr-un alt operator independent, atunci când acest lucru este în concordanţă cu obligaţiile de bună execuţie ce îi revin şi această opţiune îi este disponibilă. De asemenea, pentru a asigura reglementarea corespunzătoare a tranzacţionărilor multilaterale cu acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate şi alte instrumente financiare similare, o firmă de investiţii care exploatează un sistem de corelare la nivel intern pe bază multilaterală ar trebui să fie autorizată ca MTF. Ar trebui precizat faptul că dispoziţiile privind buna execuţie stabilite în Directiva 2014/65/UE ar trebui aplicate astfel încât să nu aducă atingere obligaţiilor de tranzacţionare ce decurg din prezentul regulament.

(12)Tranzacţionarea certificatelor de depozit, a fondurilor tranzacţionate la bursă, a certificatelor, a instrumentelor financiare similare şi a altor acţiuni decât cele admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată are loc în general în acelaşi mod şi îndeplineşte un scop economic aproape identic cu cel al tranzacţionării acţiunilor admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată. Aşadar, dispoziţiile în materie de transparenţă aplicabile acţiunilor admise la tranzacţionare pe pieţe reglementate ar trebui extinse şi în ceea ce priveşte aceste instrumente financiare.

(13)Cu toate că, în principiu, se admite necesitatea unui sistem de derogări de la cerinţele de transparenţă pretranzacţionare pentru a sprijini funcţionarea eficientă a pieţelor, dispoziţiile în materie de derogare aplicabile cu privire la acţiuni în temeiul Directivei 2004/39/CE şi al Regulamentului (CE) nr. 1287/2006 al Comisiei (¹) trebuie analizate pentru a se stabili dacă mai sunt adecvate în ceea ce priveşte sfera de aplicare şi condiţiile aplicabile. Pentru a asigura aplicarea uniformă a derogărilor de la cerinţele de transparenţă pretranzacţionare în ceea ce priveşte acţiunile şi eventual şi alte instrumente financiare similare şi produse altele decât acţiunile, pentru modele de piaţă şi tipuri şi volume de ordine specifice, Autoritatea Europeană de Supraveghere (Autoritatea pentru Valori Mobiliare şi Pieţe), înfiinţată prin Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European şi al Consiliului (²) ("ESMA"), ar trebui să evalueze compatibilitatea solicitărilor individuale de aplicare a derogărilor cu regulile prevăzute în prezentul regulament şi în actele delegate prevăzute în prezentul regulament. Evaluarea ESMA ar trebui să ia forma unui aviz, în conformitate cu articolul 29 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010. În plus, ESMA ar trebui să analizeze derogările existente pentru acţiuni într-un interval de timp adecvat şi să stabilească, conform aceleiaşi proceduri, dacă acestea respectă în continuare dispoziţiile prezentului regulament şi ale actelor delegate viitoare prevăzute în prezentul regulament.

(14)Criza financiară a evidenţiat o serie de deficienţe legate de modul în care se pun la dispoziţia participanţilor la piaţă informaţii referitoare la posibilităţile de tranzacţionare şi la preţurile instrumentelor financiare altele decât acţiunile, mai exact în ceea ce priveşte momentul ales, granularitatea, accesul egal şi fiabilitatea. Este necesar să se introducă cerinţe bine plasate în timp de transparenţă pretranzacţionare şi posttranzacţionare, care să ţină cont de diferitele caracteristici şi structuri de piaţă ale anumitor tipuri de instrumente financiare, altele decât acţiunile, şi să fie calibrate pentru diferite tipuri de sisteme de tranzacţionare, inclusiv sisteme pe bază de registru de ordine sau pe bază de cotaţii, sisteme hibride, sisteme de tranzacţionare cu licitaţie periodică şi sisteme de tranzacţionare vocale. Pentru a crea un cadru solid în materie de transparenţă pentru toate instrumentele financiare relevante, aceste cerinţe ar trebui să se aplice obligaţiunilor, produselor financiare structurate, certificatelor de emisii şi instrumentelor financiare derivate tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare. Prin urmare, derogările de la cerinţele de transparenţă pretranzacţionare şi adaptările cerinţelor în legătură cu publicarea decalată ar trebui să fie disponibile numai în anumite cazuri stabilite.

(15)Este necesar să se introducă un nivel adecvat de transparenţă în tranzacţionare pe pieţele de obligaţiuni, produse financiare structurate şi instrumente financiare derivate, pentru a facilita evaluarea produselor şi eficienţa formării preţurilor. Produsele financiare structurate ar trebui să includă în special titluri garantate de active conform definiţiei de la articolul 2 punctul 5 din Regulamentul (CE) nr. 809/2004 al Comisiei (¹), care cuprind, printre altele, obligaţiuni garantate cu active.

(16)Pentru a asigura uniformitatea condiţiilor aplicabile diferitelor locuri de tranzacţionare, ar trebui ca aceleaşi cerinţe de transparenţă pretranzacţionare şi posttranzacţionare să se aplice tuturor tipurilor de locuri de tranzacţionare. Cerinţele de transparenţă ar trebui să fie calibrate pentru diferite tipuri de instrumente financiare, inclusiv titluri de capital, obligaţiuni şi instrumente financiare derivate, ţinând cont de interesele investitorilor şi ale emitenţilor, inclusiv ale emitenţilor de obligaţiuni de stat, şi de lichiditatea pieţei. Cerinţele ar trebui calibrate pentru diferite tipuri de tranzacţionare, inclusiv sisteme pe bază de ordine sau de cotaţii, cum ar fi sistemele de tip "cerere de ofertă", precum şi sisteme de brokeraj hibride sau vocale şi ele ar trebui, de asemenea, să ţină cont de mărimea tranzacţiilor, inclusiv de cifra de afaceri şi de alte criterii pertinente.

(17)Pentru a evita un eventual impact negativ asupra procesului de formare a preţurilor, este necesar să se introducă un mecanism adecvat de plafonare a volumului pentru ordinele plasate în sisteme care se bazează pe o metodologie de tranzacţionare conform căreia preţul este determinat în funcţie de un preţ de referinţă, precum şi pentru anumite tranzacţii negociate. Acest mecanism ar trebui să aibă un dublu plafon: un plafon pentru volum aplicat fiecărui loc de tranzacţionare care utilizează aceste derogări, astfel încât în fiecare loc de tranzacţionare să poată fi realizat numai un anumit procentaj din tranzacţii, precum şi un plafon general pentru volum, a cărui depăşire ar conduce la suspendarea utilizării acestor derogări la nivelul întregii Uniuni. Referitor la tranzacţiile negociate, acest mecanism ar trebui să se aplice doar tranzacţiilor realizate în cadrul actualului spread ponderat la volum reflectat în registrul de ordine sau în cotaţiile formatorilor de piaţă din locul de tranzacţionare care exploatează sistemul respectiv. Ar trebui să excludă tranzacţiile negociate cu acţiuni nelichide, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate sau alte instrumente financiare similare şi tranzacţiile care fac obiectul altor condiţii decât preţul curent al pieţei, întrucât nu contribuie la procesul de formare a preţurilor.

(18)Pentru a garanta că tranzacţiile efectuate extrabursier nu pun în pericol descoperirea eficientă a preţurilor sau condiţiile de concurenţă echitabile şi transparente dintre modalităţile de tranzacţionare, ar trebui să se aplice cerinţe adecvate de transparenţă pretranzacţionare firmelor de investiţii care efectuează pe cont propriu tranzacţii cu instrumente financiare extrabursiere, în măsura în care acest demers are loc în calitatea lor de operatori independenţi i pentru acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate sau alte instrumente financiare similare pentru care există o piaţă lichidă şi pentru obligaţiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii şi instrumente financiare derivate care se tranzacţionează într-un loc de tranzacţionare şi pentru care există o piaţă lichidă.

(19)O firmă de investiţii care execută ordinele clienţilor angajându-şi capitalurile proprii ar trebui considerată operator independent, cu excepţia cazului în care tranzacţiile se desfăşoară în afara unui loc de tranzacţionare în mod ocazional, ad-hoc sau neregulat. Astfel, operatorii independenţi ar trebui definiţi ca firme de investiţii care, în mod organizat, frecvent, sistematic şi substanţial, tranzacţionează pe cont propriu, executând ordinele clienţilor în afara unui loc de tranzacţionare. Cerinţele din prezentul regulament referitoare la operatorii independenţi ar trebui să se aplice firmelor de investiţii doar în raport cu fiecare instrument financiar în parte, de exemplu, la nivel de cod ISIN, în care acestea sunt operatori independenţi. Pentru a asigura aplicarea obiectivă şi efectivă a definiţiei operatorilor independenţi în cazul firmelor de investiţii, ar trebui să existe pentru operatorii independenţi un prag prestabilit, care să specifice cu exactitate ce se înţelege prin mod frecvent, sistematic şi substanţial.

(20)Spre deosebire de un sistem organizat de tranzacţionare, care este un sistem sau mecanism în cadrul căruia interacţionează multiple interese de vânzare şi cumpărare ale unor terţe părţi, un operator independent nu ar trebui să fie autorizat să reunească interese de vânzare şi cumpărare ale unor terţe părţi. De exemplu, o aşa-numită platformă cu o singură entitate care tranzacţionează, în cadrul căreia tranzacţionarea are întotdeauna loc cu o singură firmă de investiţii, ar trebui considerată drept operator independent, cu condiţia să respecte cerinţele incluse în prezentul regulament. Cu toate acestea, o aşa-numită platformă care reuneşte mai multe entităţi care tranzacţionează şi care interacţionează pentru acelaşi instrument financiar nu ar trebui considerată drept operator independent.

(21)Operatorii independenţi ar trebui să poată decide, în funcţie de politica lor comercială şi în mod obiectiv şi nediscriminatoriu, căror clienţi le acordă acces la cotaţiile lor, făcând distincţia între diferitele categorii de clienţi şi ar trebui să aibă şi dreptul să ţină seama de distincţiile dintre clienţi, de exemplu în legătură cu riscul de credit. Operatorii independenţi nu ar trebui să fie obligaţi să publice cotaţii ferme, să execute ordinele clienţilor şi să acorde acces la cotaţiile lor pentru tranzacţiile de capital care depăşesc mărimea standard de piaţă şi pentru alte tranzacţii decât cele de capital care depăşesc mărimea specifică instrumentului financiar respectiv. Respectarea de către operatorii independenţi a obligaţiilor lor ar trebui să fie verificată de către autorităţile competente cărora ar trebui să li se pună la dispoziţie informaţiile de care au nevoie în acest scop.

(24)Directiva 95/46/CE a Parlamentului European şi a Consiliului (¹) şi Regulamentul (CE) nr. 45/2001 al Parlamentului European şi al Consiliului (²) ar trebui să se aplice integral în ceea ce priveşte schimburile, transmiterea şi prelucrarea de către statele membre şi ESMA a datelor cu caracter personal în sensul prezentului regulament, în special al titlului IV.

(25)Având în vedere acordul la care au ajuns părţile în cadrul summitului G20 de la Pittsburgh din 25 septembrie 2009 cu privire la desfăşurarea tranzacţiilor cu contracte pe instrumente financiare derivate extrabursiere standardizate în cadrul pieţelor bursiere sau al platformelor de tranzacţionare electronice, acolo unde este cazul, ar trebui definită o procedură normativă formală de autorizare a tranzacţiilor între contrapărţi financiare şi contrapărţi nefinanciare de mari dimensiuni, pentru toate instrumentele financiare derivate considerate a fi eligibile pentru compensare, care sunt suficient de lichide pentru a avea loc în locuri de tranzacţionare care fac obiectul unor reglementări comparabile şi care le permit participanţilor să efectueze tranzacţii cu mai multe contrapărţi. În evaluarea nivelului suficient de lichiditate ar trebui să se ţină cont de caracteristicile pieţei la nivel naţional, inclusiv de elemente precum numărul şi tipul participanţilor de pe o anumită piaţă, precum şi de caracteristicile tranzacţiilor, cum ar fi dimensiunea şi frecvenţa tranzacţiilor pe piaţa respectivă.

Piaţa lichidă a unei anumite clase de instrumente financiare derivate va fi caracterizată printr-un număr mare de participanţi activi pe piaţă, inclusiv un mix adecvat de furnizori de lichiditate şi de beneficiari de lichiditate, în raport cu numărul de produse tranzacţionate, care execută tranzacţii frecvent, cu produse a căror mărime este sub nivelul considerat înalt. O astfel de activitate pe piaţă ar trebui să fie indicată de un număr mare de cereri şi oferte în aşteptare pentru instrumentul financiar derivat relevant care să ducă la un spread mic pentru tranzacţiile de dimensiuni de piaţă normale. Evaluarea unei lichidităţi suficiente ar trebui să recunoască faptul că lichiditatea unui instrument financiar derivat poate să varieze substanţial în funcţie de condiţiile pieţei şi de ciclul de viaţă al instrumentului.

(26)Date fiind, pe de o parte, acordul la care au ajuns părţile în cadrul summitului G20 de la Pittsburgh din 25 septembrie 2009 cu privire la desfăşurarea tranzacţiilor cu contracte pe instrumente financiare derivate extrabursiere standardizate în cadrul pieţelor bursiere sau al platformelor de tranzacţionare electronice, acolo unde este cazul şi, pe de altă parte, gradul de lichiditate relativ mai scăzut al diverselor instrumente financiare derivate extrabursiere, se impune să se prevadă o gamă corespunzătoare de locuri de tranzacţionare în care să aibă loc tranzacţii în baza angajamentelor asumate. Toate locurile eligibile ar trebui să facă obiectul unor cerinţe normative strâns aliniate în ceea ce priveşte aspectele organizaţionale şi operaţionale, mecanismele de reducere a conflictelor de interese, supravegherea tuturor activităţilor de tranzacţionare, transparenţa pretranzacţionare şi posttranzacţionare calibrată în funcţie de instrumentele financiare şi de tipul de sistem de tranzacţionare, permiţând interacţiunea multiplelor interese de tranzacţionare ale terţelor părţi. Pentru a îmbunătăţi lichiditatea şi condiţiile de execuţie, ar trebui totuşi să se prevadă posibilitatea operatorilor din diversele locuri de tranzacţionare de a organiza tranzacţii în baza acestui angajament între multiple părţi terţe, în mod discreţionar.

(27)Obligaţia de a încheia tranzacţii cu instrumente financiare derivate aparţinând unei clase de instrumente financiare derivate care a fost declarată ca făcând obiectul obligaţiei de tranzacţionare pe o piaţă reglementată, un MTF, un OTF sau într-un loc de tranzacţionare dintr-o ţară terţă nu ar trebui să se aplice părţilor componente ale serviciilor de reducere a riscurilor posttranzacţionare neformatoare de preţuri care atenuează riscurile neasociate pieţei din portofolii de instrumente financiare derivate, inclusiv portofoliile existente de instrumente financiare derivate extrabursiere, în conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 648/2012, fără a modifica riscul de piaţă al portofoliilor. În plus, deşi este oportun să se prevadă dispoziţii specifice pentru comprimarea portofoliilor, prezentul regulament nu are ca scop să prevină utilizarea altor servicii de reducere a riscurilor posttranzacţionare.

(28)Obligaţia de tranzacţionare stabilită pentru aceste instrumente derivate ar trebui să permită o concurenţă eficientă între locuri de tranzacţionare eligibile. Ca atare, aceste locuri de tranzacţionare nu ar trebui să aibă posibilitatea de a pretinde drepturi exclusive în raport cu instrumente financiare derivate supuse acestei obligaţii de tranzacţionare care să împiedice alte locuri de tranzacţionare să ofere tranzacţii cu instrumentele financiare respective. Pentru a favoriza o concurenţă reală între locurile de tranzacţionare în ceea ce priveşte instrumentele financiare derivate, este esenţial ca acestea să aibă acces nediscriminatoriu şi transparent la CPC. Accesul nediscriminatoriu la CPC ar trebui să însemne că un loc de tranzacţionare are dreptul la tratament nediscriminatoriu în ceea ce priveşte modul în care sunt tratate contractele tranzacţionate pe platforma sa în ceea ce priveşte cerinţele în materie de garanţii, compensarea contractelor echivalente din punct de vedere economic, apelurile în marjă încrucişate cu contracte corelate compensate de aceeaşi CPC şi tarifele de compensare nediscriminatorii.

(29)Competenţele autorităţilor competente ar trebui completate de un mecanism explicit de interzicere sau restricţionare a comercializării, distribuţiei şi vânzării de instrumente financiare sau de depozite structurate care generează motive grave de îngrijorare cu privire la protecţia investitorilor, buna funcţionare şi integritatea pieţelor financiare ori de mărfuri sau stabilitatea întregului sistem financiar sau al unei părţi din acesta, alături de competenţe corespunzătoare în materie de coordonare şi intervenţie pentru ESMA sau, pentru depozitele structurate, pentru Autoritatea europeană de supraveghere (Autoritatea bancară europeană) (ABE), instituită prin Regulamentul (UE) nr. 1093/2010 al Parlamentului European şi al Consiliului (¹). Exercitarea acestor competenţe de către autorităţile competente şi, în cazuri excepţionale, de către ESMA sau ABE ar trebui să depindă de îndeplinirea unor condiţii specifice. Dacă respectivele condiţii sunt îndeplinite, autoritatea competentă sau, în cazuri excepţionale, ESMA sau ABE ar trebui să aibă competenţa de a impune o interdicţie sau o restricţie din motive prudenţiale înainte de comercializarea, distribuirea sau vânzarea unui instrument financiar sau a unui depozit structurat către clienţi.

Aceste competenţe nu implică cerinţa de a introduce sau a aplica o aprobare ori o autorizare de produs de către autoritatea competentă, ESMA sau ABE şi nici nu scutesc firmele de investiţii de responsabilitatea de a respecta toate cerinţele relevante prevăzute în prezentul regulament şi în Directiva 2014/65/UE. Se impune includerea funcţionării corecte şi a integrităţii pieţelor de mărfuri drept criteriu de intervenţie a autorităţilor competente cu scopul de a permite luarea de măsuri care să contracareze posibilele externalităţi negative de pe pieţele de mărfuri cauzate de activităţile de pe pieţele financiare. Acest lucru este valabil mai ales pe pieţele produselor agricole al căror scop este să asigure aprovizionarea populaţiei în condiţii sigure cu produse agricole. În aceste cazuri, măsurile ar trebui să fie coordonate cu autorităţile competente pentru pieţele de mărfuri vizate.

(32)Detaliile referitoare la tranzacţiile cu instrumente financiare ar trebui comunicate autorităţilor competente pentru ca acestea să poată să detecteze şi să investigheze eventualele cazuri de abuz de piaţă şi să monitorizeze funcţionarea corectă şi organizată a pieţelor şi activităţile firmelor de investiţii. Domeniul de aplicare al supravegherii respective cuprinde toate instrumentele financiare tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare şi instrumentele financiare care au ca activ suport un instrument financiar tranzacţionat într-un loc de tranzacţionare sau un index ori un coş compus din instrumente financiare tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare. Obligaţia ar trebui să se aplice indiferent dacă astfel de tranzacţii cu oricare dintre aceste instrumente financiare au fost sau nu efectuate într-un loc de tranzacţionare. Pentru a evita impunerea de sarcini administrative inutile firmelor de investiţii, instrumentele financiare care nu prezintă riscul de a face obiectul unor abuzuri de piaţă ar trebui scutite de obligaţia de raportare. Rapoartele ar trebui să folosească un identificator al persoanelor juridice în conformitate cu angajamentele G20. ESMA ar trebui să prezinte Comisiei un raport privind funcţionarea acestor raportări către autorităţile competente iar Comisia ar trebui să ia măsuri pentru a propune modificări, dacă este cazul.

(34)Pentru a-şi îndeplini rolul de instrumente de monitorizare a pieţei, rapoartele privind tranzacţiile ar trebui să identifice persoana care a luat decizia de a investi, precum şi pe cele responsabile de executarea acesteia. Pe lângă regimul de transparenţă prevăzut în Regulamentul (UE) nr. 236/2012 al Parlamentului European şi a Consiliului (¹), evaluarea vânzărilor în lipsă oferă informaţii suplimentare utile care permit autorităţilor competente să monitorizeze nivelurile de vânzare în lipsă. Autorităţile competente trebuie să aibă acces deplin la evidenţe în orice etapă de executare a ordinului, începând cu decizia iniţială de tranzacţionare şi până la execuţie. Aşadar, firmele de investiţii ar trebui să ţină evidenţa tuturor ordinelor şi a tuturor tranzacţiilor lor cu instrumente financiare, iar operatorii de platforme au obligaţia de a ţine evidenţa tuturor ordinelor intrate în sistemele lor. ESMA ar trebui să coordoneze schimbul de informaţii dintre autorităţile competente pentru a se asigura că au acces la evidenţele referitoare la tranzacţii şi ordine cu instrumente financiare aflate sub supravegherea acestora, inclusiv la cele care au avut loc pe platforme care funcţionează în afara teritoriului lor.

(35)Ar trebui să se evite dubla raportare a aceloraşi informaţii. Rapoartele transmise registrelor centrale de tranzacţii recunoscute sau înregistrate conform Regulamentului (UE) nr. 648/2012 pentru instrumentele financiare relevante, care conţin toate informaţiile solicitate în scopul raportării cu privire la tranzacţiile efectuate, nu ar trebui transmise autorităţilor competente, deoarece registrele centrale de tranzacţii sunt cele care ar trebui să facă acest lucru. Regulamentul (UE) nr. 648/2012 ar trebui modificat în acest sens.

(36)Schimbul sau transmiterea de informaţii de către autorităţile competente ar trebui să se facă în conformitate cu normele privind transferul datelor cu caracter personal prevăzute de Directiva 95/46/CE. Schimbul sau transmiterea de informaţii de către ESMA ar trebui să se facă în conformitate cu normele privind transferul datelor cu caracter personal prevăzute în Regulamentul (CE) nr. 45/2001, care ar trebui să se aplice integral prelucrării datelor cu caracter personal în sensul prezentului regulament.

(37)Regulamentul (UE) nr. 648/2012 prevede criteriile conform cărora anumite clase de instrumente financiare derivate extrabursiere ar trebui supuse obligaţiei de compensare. Regulamentul în cauză prevede măsuri de combatere a denaturărilor concurenţei prin impunerea accesului nediscriminatoriu la CPC care oferă servicii de compensare pentru instrumente financiare derivate extrabursiere în locurile de tranzacţionare şi a accesului nediscriminatoriu la fluxuri de date ale locurilor de tranzacţionare pentru CPC care oferă servicii de compensare a instrumentelor financiare derivate extrabursiere. Deoarece instrumentele financiare derivate extrabursiere se definesc ca fiind contracte derivate a căror execuţie nu are loc pe pieţe reglementate, este nevoie să se introducă cerinţe similare pentru pieţele reglementate în temeiul prezentului regulament. Instrumentele financiare derivate tranzacţionate pe pieţe reglementate ar trebui, la rândul lor, să fie compensate central.

(38)Pe lângă cerinţele Directivei 2004/39/CE şi ale Directivei 2014/65/UE prin care se interzice statelor membre să restricţioneze fără motiv accesul la infrastructura posttranzacţionare, cum ar fi sistemele de CPC şi de decontare, este necesar ca prezentul regulament să elimine şi alte bariere comerciale care pot fi folosite pentru a preveni concurenţa în sectorul compensării instrumentelor financiare. Pentru a se evita practicile discriminatorii, CPC ar trebui să accepte să compenseze tranzacţii executate în diferite locuri de tranzacţionare, în măsura în care acestea din urmă respectă cerinţele operaţionale şi tehnice stabilite de CPC, inclusiv cerinţele privind gestionarea riscurilor. Accesul ar trebui acordat de către o CPC numai dacă se respectă anumite criterii de acces specificate în standardele tehnice de reglementare. În cazul CPC nou-înfiinţate care, la momentul intrării în vigoare a prezentului regulament, sunt autorizate sau recunoscute de mai puţin de trei ani în ceea ce priveşte valorile mobiliare şi instrumentele pieţei monetare, autorităţile competente ar trebui să aibă posibilitatea de a aproba o perioadă de tranziţie de maximum doi ani şi jumătate înainte ca acestea să fie expuse la un acces deplin şi nediscriminatoriu în legătură cu valorile mobiliare şi instrumentele pieţei monetare. Cu toate acestea, dacă decide să se prevaleze de regimul de tranziţie, o CPC nu ar trebui să poată beneficia de drepturile de acces la locuri de tranzacţionare în temeiul prezentului regulament pe durata regimului de tranziţie. Mai mult, pe durata regimului de tranziţie, niciun loc de tranzacţionare cu legături strânse cu respectiva CPC nu ar trebui să poată beneficia de drepturile de acces la o CPC în temeiul prezentului regulament.

(39)Regulamentul (UE) nr. 648/2012 stabileşte condiţiile în care ar trebui să se acorde accesul nediscriminatoriu între CPC-uri şi locurile de tranzacţionare în ceea ce priveşte instrumentele financiare derivate extrabursiere. Regulamentul (UE) nr. 648/2012 defineşte instrumentele financiare derivate extrabursiere ca fiind instrumente financiare derivate a căror executare nu are loc pe o piaţă reglementată sau pe o piaţă dintr-o ţară terţă considerată a fi echivalentă cu o piaţă reglementată în conformitate cu articolul 19 alineatul (6) din Directiva 2004/39/CE. Pentru a evita eventualele lacune sau suprapuneri şi pentru a asigura consecvenţa dintre Regulamentul (UE) nr. 648/2012 şi prezentul regulament, cerinţele prevăzute în prezentul regulament referitoare la accesul nediscriminatoriu dintre CPC şi locurile de tranzacţionare se aplică instrumentelor financiare derivate tranzacţionate pe pieţe reglementate sau pe o piaţă dintr-o ţară terţă considerată echivalentă cu o piaţă reglementată în conformitate cu Directiva 2014/65/UE, precum şi tuturor instrumentelor financiare nederivate.

(40)Locurile de tranzacţionare ar trebui să aibă obligaţia de a oferi acces şi fluxuri de date (feeduri), în mod transparent şi nediscriminatoriu, CPC care doresc să compenseze tranzacţii executate într-un loc de tranzacţionare. Totuşi, acest lucru nu ar trebui să facă necesară utilizarea acordurilor de interoperabilitate pentru compensarea tranzacţiilor cu instrumente financiare derivate şi nici să genereze fragmentarea lichidităţii într-un mod care să pună în pericol funcţionarea armonioasă şi ordonată a pieţelor. Accesul ar trebui interzis de un loc de tranzacţionare numai dacă nu se respectă anumite criterii de acces specificate în standardele tehnice de reglementare. Referitor la instrumentele financiare derivate tranzacţionate la bursă, ar fi disproporţionat să se impună locurilor de tranzacţionare mai mici, în special celor cu legături strânse cu CPC, să se conformeze imediat cerinţelor privind accesul nediscriminatoriu dacă nu au dobândit încă capacităţile tehnice pentru a putea să îşi desfăşoare activitatea în condiţii echitabile de concurenţă în raport cu cea mai mare parte a pieţei de infrastructură posttranzacţionare. Prin urmare, locurile de tranzacţionare care se situează sub pragul relevant ar trebui să aibă opţiunea de a fi exceptate, atât ele însele, cât şi, implicit, CPC aferente, de la cerinţele de acces nediscriminatoriu pentru instrumentele financiare derivate tranzacţionate la bursă, pentru o perioadă de 30 de luni, cu posibilitatea unor reînnoiri ulterioare. Dacă un loc de tranzacţionare decide însă să fie exceptat, acesta nu ar trebui să poată beneficia, pe durata aplicării exceptării, de drepturile de acces la o CPC în temeiul prezentului regulament.

Mai mult, pe durata aplicării exceptării, nicio CPC cu legături strânse cu respectivul loc de tranzacţionare nu ar trebui să poată beneficia de drepturile de acces la un loc de tranzacţionare în temeiul prezentului regulament. Regulamentul UE nr. 648/2012 arată că, dacă drepturile de proprietate comercială şi intelectuală sunt legate de servicii financiare referitoare la contractele derivate, ar trebui ca licenţele să fie disponibile în condiţii proporţionale, echitabile, rezonabile şi nediscriminatorii. Prin urmare, accesul la licenţe pentru valori de referinţă utilizate pentru a determina valoarea instrumentelor financiare, precum şi la informaţiile referitoare la acestea ar trebui să fie puse la dispoziţia CPC şi a altor locuri de tranzacţionare pe baze proporţionale, echitabile, rezonabile şi nediscriminatorii şi orice licenţe ar trebui să fie emise în condiţii comerciale rezonabile. Fără a aduce atingere aplicării normelor în materie de concurenţă, în cazul în care este elaborată o nou ă valoare de referinţă după intrarea în vigoare a prezentului regulament, obligaţia de a acorda licenţe ar trebui să înceapă după 30 de luni de la începerea tranzacţionării sau de la admiterea la tranzacţionare a unui instrument financiar care face referire la respectiva valoare de referinţă. Accesul la licenţe este esenţial pentru facilitarea accesului între locurile de tranzacţionare şi CPC în temeiul articolelor 35 şi 36, deoarece în caz contrar, regimurile de licenţă ar putea împiedica în continuare accesul între locurile de tranzacţionare şi CPC la care au solicitat acces.

Eliminarea barierelor şi a practicilor discriminatorii va creşte concurenţa în domeniul compensării şi tranzacţionării instrumentelor financiare, va scădea costurile cu investiţiile şi cu împrumuturile, va elimina ineficienţele şi va promova inovarea pe pieţele din Uniune. Comisia ar trebui să continue să monitorizeze atent evoluţia infrastructurii posttranzacţionare şi, acolo unde este necesar, să intervină pentru a împiedica apariţia denaturărilor concurenţei pe piaţa internă, în special în cazurile în care refuzul accesului la infrastructură sau la valori de referinţă încalcă dispoziţiile articolelor 101 şi 102 din TFUE. Obligaţiile de a acorda licenţe, prevăzute în prezentul regulament, nu aduc atingere obligaţiei generale a deţinătorilor de valori de referinţă, conform dreptului concurenţei al Uniunii şi articolelor 101 şi 102 din TFUE în special, referitoare la accesul la valorile de referinţă indispensabile pentru intrarea pe o piaţă nouă. Aprobările autorităţilor competente de a nu aplica drepturi de acces pentru perioade de tranziţie nu reprezintă autorizaţii sau modificări ale autorizaţiilor.

(41)Prestarea de servicii de către societăţi din ţări terţe în Uniune face obiectul regimurilor şi cerinţelor naţionale. Aceste regimuri sunt foarte diferenţiate, iar firmele autorizate în baza acestora nu se bucură de libertatea de a furniza servicii şi de dreptul de stabilire în alt stat membru decât în cel în care sunt deja stabilite. Este necesar să se introducă un cadru comun de reglementare la nivelul Uniunii. Acesta ar trebui să armonizeze cadrul fragmentat care există în prezent, să asigure certitudine şi tratament uniform pentru societăţile din ţări terţe care doresc să aibă acces la pieţele din Uniune, să garanteze că s-a realizat evaluarea de către Comisie a echivalenţei efective a cadrului prudenţial şi de conduită profesională din ţările terţe şi să prevadă un nivel de protecţie comparabil pentru clienţii din Uniune care beneficiază de servicii furnizate de societăţi din ţări terţe.

În aplicarea regimului, Comisia şi statele membre ar trebui să stabilească o prioritate a domeniilor prevăzute în angajamentele G20 şi în acordurile cu cei mai mari parteneri comerciali ai Uniunii şi ar trebui să ţină cont de rolul central pe care Uniunea îl joacă pe pieţele financiare din întreaga lume şi să asigure că aplicarea cerinţelor pentru statele terţe nu împiedică investitorii şi emitenţii din Uniune să investească sau să obţină finanţare din partea unor ţări terţe şi nu împiedică investitorii sau emitenţii din ţări terţe să investească, să obţină capitaluri sau alte servicii financiare pe pieţele Uniunii, doar dacă acest lucru nu se impune din motive prudenţiale obiective şi bine întemeiate. Atunci când realizează aceste evaluări, Comisia ar trebui să ţină seama de Obiectivele şi principiile de reglementare a valorilor mobiliare ale Organizaţiei Internaţionale a Reglementatorilor de Valori Mobiliare (IOSCO) şi de recomandările sale, modificate şi interpretate de IOSCO.

În cazul în care nu se poate lua o decizie de stabilire a echivalenţei efective, furnizarea de servicii de către societăţi din ţări terţe în Uniune respectă dispoziţiile naţionale. Comisia ar trebui să iniţieze evaluarea echivalenţei din proprie iniţiativă. Statele membre ar trebui să poată indica faptul că sunt interesate ca o anumită ţară terţă sau anumite ţări terţe să facă obiectul evaluării echivalenţei realizate de Comisie, fără ca aceste precizări să oblige Comisia să iniţieze procesul de echivalare. Evaluarea echivalenţei ar trebui să se bazeze pe rezultate; ea ar trebui să evalueze în ce măsură cadrul de reglementare şi de supraveghere al respectivei ţări terţe are efecte normative similare şi adecvate şi în ce măsură îndeplineşte aceleaşi obiective ca şi cele prevăzute în dreptul Uniunii. Atunci când iniţiază aceste evaluări de echivalenţă, Comisia ar trebui să poată stabili un clasament al jurisdicţiilor ţărilor terţe, ţinând seama de importanţa constatărilor referitoare la echivalenţă pentru societăţile şi clienţii din Uniune, de existenţa acordurilor de supraveghere şi cooperare dintre ţara terţă şi statele membre, de existenţa unui sistem echivalent eficace de recunoaştere a firmelor de investiţii autorizate în temeiul legislaţiilor din ţări terţe, precum şi de interesul şi dorinţa ţării terţe de a se angaja în procesul de evaluare a echivalenţei. Comisia ar trebui să monitorizeze orice modificări semnificative ale cadrului de reglementare şi supraveghere din ţările terţe şi să reanalizeze deciziile de echivalenţă atunci când este cazul.

(43)Dispoziţiile prezentului regulament care reglementează prestarea de servicii sau de activităţi de către societăţi din ţări terţe nu ar trebui să afecteze posibilitatea persoanelor stabilite în Uniune de a beneficia de servicii de investiţii furnizate de societăţi din ţări terţe la iniţiativa lor exclusivă sau posibilitatea firmelor de investiţii sau a instituţiilor de credit din Uniune să beneficieze de servicii de investiţii sau de activităţi de investiţii din partea unei societăţi dintr-o ţară terţă la iniţiativa lor exclusivă sau posibilitatea unui client de a beneficia de servicii de investiţii din partea unei societăţi dintr-o ţară terţă, la iniţiativa sa exclusivă, prin intermediul unei astfel de instituţii de credit sau a unei astfel de firme de investiţii. Dacă o societate dintr-o ţară terţă furnizează servicii la iniţiativa exclusivă a unei persoane stabilite în Uniune, nu se va considera că aceste servicii sunt furnizate pe teritoriul Uniunii. În cazul în care o societate dintr-o ţară terţă contactează clienţi sau clienţi potenţiali din Uniune sau îşi promovează sau face reclamă serviciilor sau activităţilor sale de investiţii sau auxiliare în Uniune, acestea nu ar trebui să fie considerate servicii furnizate la iniţiativa exclusivă a clientului.

(44)În ceea ce priveşte recunoaşterea firmelor de investiţii din ţări terţe şi în conformitate cu obligaţiile internaţionale ale Uniunii în temeiul Acordului de instituire a Organizaţiei Mondiale a Comerţului, inclusiv al Acordului General privind Comerţul cu Servicii, deciziile care stabilesc că cadrele de reglementare şi supraveghere ale ţărilor terţe sunt echivalente cu cadrul de reglementare şi de supraveghere al Uniunii ar trebui adoptate doar în cazul în care cadrul legal şi de supraveghere al ţării terţe prevede un sistem echivalent eficace pentru recunoaşterea firmelor de investiţii autorizate în baza unor regimuri juridice străine, printre altele în conformitate cu obiectivele generale de reglementare şi standardele stabilite de G-20 în septembrie 2009 pentru îmbunătăţirea transparenţei pe pieţele instrumentelor financiare derivate, atenuarea riscului sistemic şi protecţia împotriva abuzului de piaţă. Un astfel de sistem ar trebui considerat echivalent în cazul în care garantează faptul că rezultatul substanţial al cadrului de reglementare aplicabil este similar cerinţelor Uniunii şi ar trebui considerat eficace în cazul în care aceste norme sunt aplicate consecvent.

(45)Pe pieţele secundare spot unde se tranzacţionează certificate de emisii (EUA) s-au constatat diverse practici frauduloase, care ar putea submina încrederea în schema de tranzacţionare a certificatelor de emisii instituite prin Directiva 2003/87/CE a Parlamentului European şi a Consiliului (¹); în prezent, se iau măsuri de consolidare a sistemului de registre EUA şi a condiţiilor de deschidere a unui cont pentru tranzacţionarea certificatelor de emisii. Pentru a asigura integritatea şi funcţionarea eficientă a acestor pieţe, inclusiv supravegherea riguroasă a activităţii de tranzacţionare, este necesar ca măsurile prevăzute de Directiva 2003/87/CE să fie completate prin includerea integrală a certificatelor de emisii în domeniul de aplicare al prezentului regulament şi al Directivei 2014/65/UE, precum şi al Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European şi al Consiliului (²) şi al Directivei 2014/57/UE a Parlamentului European şi a Consiliului (³), prin clasificarea lor ca instrumente financiare.

(46)Comisia trebuie să dispună de competenţa de a adopta acte delegate în conformitate cu articolul 290 din TFUE. În special, ar trebui adoptate acte delegate cu privire la extinderea domeniului de aplicare a anumitor dispoziţii ale prezentului regulament la bănci centrale din ţări terţe, detaliile specifice privind definiţiile, dispoziţiile specifice în materie de costuri referitoare la disponibilitatea datelor de piaţă, accesul la cotaţii, mărimile la care sau sub care o firmă încheie tranzacţii cu orice alt client pentru care este disponibilă cotaţia, comprimarea portofoliului şi determinarea în continuare a cazurilor când apare o preocupare semnificativă cu privire la protecţia investitorilor sau o ameninţare legată de protecţia investitorilor, buna funcţionare şi integritatea pieţelor financiare sau a pieţelor de mărfuri, sau de stabilitatea sistemului financiar al Uniunii în ansamblu sau în parte justifică intervenţia ESMA, a ABE sau a autorităţilor competente, competenţele ESMA privind administrarea poziţiilor, prelungirea perioadei de tranziţie prevăzută la articolul 35 alineatul (5) din prezentul regulament pentru o anumită perioadă de timp, precum şi cu privire la excluderea temporară a instrumentelor financiare derivate tranzacţionate la bursă din domeniul de aplicare a anumitor dispoziţii ale prezentului regulament pentru o anumită perioadă de timp. Este deosebit de important ca, în timpul lucrărilor pregătitoare, Comisia să organizeze consultări adecvate, inclusiv la nivel de experţi. Atunci când pregăteşte şi elaborează acte delegate, Comisia ar trebui să asigure o transmitere simultană, în timp util şi adecvată a documentelor relevante către Parlamentul European şi Consiliu.

(47)În vederea asigurării unor condiţii uniforme de punere în aplicare a prezentului regulament, ar trebui conferite competenţe de executare Comisiei referitoare la adoptarea deciziei de echivalenţă cu privire la cadrul legal şi de supraveghere al ţărilor terţe pentru furnizarea de servicii de către firmele sau locurile de tranzacţionare din ţările terţe, în scopul eligibilităţii ca locuri de tranzacţionare pentru instrumentele financiare derivate care se supun obligaţiei de tranzacţionare şi al accesului CPC-urilor din ţările terţe şi al locurilor de tranzacţionare din ţările terţe la locurile de tranzacţionare şi la CPC-urile stabilite în Uniune. Respectivele competenţe ar trebui să se exercite în conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 182/2011 al Parlamentului European şi al Consiliului (¹).

(48)Deoarece obiectivele prezentului regulament, şi anume de a stabili cerinţe uniforme în materie de instrumente financiare referitoare la publicarea informaţiilor comerciale, la raportarea tranzacţiilor către autorităţile competente, la tranzacţionarea instrumentelor derivate şi a acţiunilor în locuri de tranzacţionare organizate, la accesul nediscriminatoriu la CPC, la locurile de tranzacţionare şi la valori de referinţă, la atribuţiile în ceea ce priveşte intervenţia asupra produselor şi la atribuţii în ceea ce priveşte administrarea şi limitarea poziţiilor, la prestarea de servicii de investiţii sau activităţi de investiţii de către societăţi din ţări terţe, nu pot fi realizate în mod satisfăcător de către statele membre deoarece, cu toate că autorităţile competente naţionale sunt mai bine plasate pentru a monitoriza evoluţiile pieţei, impactul global al problemelor legate de transparenţa tranzacţiilor, raportarea datelor legate de acestea, tranzacţionarea instrumentelor financiare derivate şi interdicţiile referitoare la anumite produse şi practici pot fi înţelese pe deplin numai într-un context la nivelul întregii Uniuni, dar, date fiind dimensiunea şi efectele sale, aceste obiective pot fi realizate mai bine la nivelul Uniunii, Uniunea poate adopta măsuri în conformitate cu principiul subsidiarităţii definit la articolul 5 din Tratatul privind Uniunea Europeană. În conformitate cu principiul proporţionalităţii, astfel cum este definit la articolul menţionat, prezentul regulament nu depăşeşte ceea ce este necesar pentru realizarea obiectivelor menţionate.

(49)Nicio acţiune întreprinsă de orice autoritate competentă sau de ESMA în îndeplinirea obligaţiilor lor nu ar trebui să ducă, în mod direct sau indirect, la discriminări împotriva oricărui stat membru sau grup de state membre ca loc de furnizare a unor servicii şi activităţi de investiţii în orice monedă. Nicio acţiune întreprinsă de ABE în îndeplinirea obligaţiilor sale în temeiul prezentului regulament nu ar trebui să ducă, în mod direct sau indirect, la discriminări împotriva oricărui stat membru sau grup de state membre.

(51)Comisia ar trebui să adopte proiectele de standarde tehnice de reglementare elaborate de ESMA privind caracteristicile precise ale cerinţelor de transparenţă în tranzacţionare privind operaţiunile de politică monetară, de schimb valutar şi de stabilitate financiară şi tipurile anumitor tranzacţii relevante în temeiul prezentului regulament, privind condiţiile detaliate pentru derogările de la transparenţa pretranzacţionare, privind procedurile de publicare decalată posttranzacţionare, privind obligaţia de a pune la dispoziţie separat datele pretranzacţionare şi posttranzacţionare, privind criteriile pentru aplicarea obligaţiilor de transparenţă pretranzacţionare în cazul operatorilor independenţi, privind publicarea posttranzacţionare a datelor de către firmele de investiţii, privind conţinutul şi frecvenţa solicitărilor de date pentru furnizarea de informaţii în scop de transparenţă şi pentru realizarea altor calcule, privind tranzacţiile care nu contribuie la procesul de formare a preţurilor, privind datele ordinului care trebuie reţinute, privind conţinutul şi specificaţiile rapoartelor referitoare la tranzacţii, privind conţinutul şi specificaţiile datelor de referinţă privind instrumentele, privind tipurile de contracte care au un efect direct, semnificativ şi previzibil în interiorul Uniunii şi cazurile în care obligaţia de tranzacţionare este necesară sau adecvată pentru instrumentele financiare derivate, privind cerinţele pentru sistemele şi procedurile pentru a garanta înaintarea şi acceptarea la compensare a tranzacţiilor cu instrumente financiare derivate compensate, privind tipurile de acorduri privind serviciile de compensare indirectă, privind instrumentele financiare derivate supuse obligaţiei de tranzacţionare în locuri de tranzacţionare organizate, privind accesul nediscriminatoriu la o CPC şi la un loc de tranzacţionare, privind accesul nediscriminatoriu la valorile de referinţă şi obligaţia de a acorda licenţe pentru acestea, precum şi privind informaţiile pe care societatea solicitantă dintr-o ţară terţă ar trebui să le furnizeze către ESMA în cererea sa de înregistrare. Comisia ar trebui să adopte respectivele proiecte de standarde tehnice de reglementare prin intermediul unor acte delegate, în temeiul articolului 290 din TFUE şi în conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1093/2010.

(52)Articolul 95 din Directiva 2014/65/UE prevede o scutire tranzitorie pentru anumite contracte derivate pe produse energetice C6. Prin urmare, este necesar ca standardele tehnice care specifică obligaţia de compensare, dezvoltate de ESMA în conformitate cu articolul 5 alineatul (2) litera (b) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, să ţină seama de această scutire şi să nu impună o obligaţie de compensare pentru contractele pe instrumente financiare derivate care ulterior vor face obiectul scutirii tranzitorii pentru contractele derivate pe produse energetice C6.

(53)Aplicarea cerinţelor prezentului regulament ar trebui amânată pentru a permite alinierea cu aplicarea normelor transpuse ale directivei reformate şi pentru a stabili toate măsurile de punere în aplicare necesare. Ulterior, întregul pachet de norme ar trebui aplicat începând cu acelaşi moment. În schimb, aplicarea competenţelor în ceea ce priveşte măsurile de punere în aplicare nu ar trebui amânată, pentru a permite lansarea cât mai curând posibil a demersurilor necesare pentru elaborarea şi adoptarea acestor măsuri de punere în aplicare.

(54)Prezentul regulament respectă drepturile fundamentale şi principiile recunoscute în Carta drepturilor fundamentale a Uniunii Europene, în special dreptul la protecţia datelor cu caracter personal (articolul 8, libertatea de a desfăşura o activitate comercială (articolul 16, dreptul la protecţia consumatorilor (articolul 38, dreptul la o cale de atac eficientă şi la un proces echitabil (articolul 47 şi dreptul de a nu fi judecat sau condamnat de două ori pentru aceeaşi infracţiune (articolul 50 şi trebuie aplicat în conformitate cu aceste drepturi şi principii.

TITLUL I:OBIECT, DOMENIU DE APLICARE ŞI DEFINIŢII

Art. 1: Obiect şi domeniu de aplicare

(1)Prezentul regulament stabileşte cerinţe uniforme în legătură cu următoarele aspecte:

(2)Prezentul regulament se aplică firmelor de investiţii autorizate în temeiul Directivei 2014/65/UE şi instituţiilor de credit autorizate în temeiul Directivei 2013/36/UE a Parlamentului European şi a Consiliului (¹) atunci când furnizează servicii de investiţii şi/sau desfăşoară activităţi de investiţii, precum şi operatorilor de piaţă, inclusiv tuturor locurilor de tranzacţionare pe care le exploatează.

(5¹)Titlurile II şi III din prezentul regulament nu se aplică operaţiunilor de finanţare prin instrumente financiare astfel cum sunt definite la articolul 3 punctul 11 din Regulamentul (UE) 2015/2365 al Parlamentului European şi al Consiliului (^*).

(5²)Toate sistemele multilaterale operează fie în conformitate cu dispoziţiile titlului II din Directiva 2014/65/UE în ceea ce priveşte MTF-urile sau OTF-urile, fie în conformitate cu dispoziţiile titlului III din directiva menţionată în ceea ce priveşte pieţele reglementate.

(6)Articolele 8, 8a, 8b, 10 şi 21 nu se aplică pieţelor reglementate, operatorilor de piaţă şi firmelor de investiţii în raport cu o tranzacţie efectuată de un membru al Sistemului European al Băncilor Centrale (SEBC), în cazul în care membrul respectiv a notificat în prealabil contrapartea sa că tranzacţia este exceptată şi în cazul în care se aplică una dintre următoarele condiţii:

(8)ESMA elaborează, în strânsă cooperare cu SEBC, proiecte de standarde tehnice de reglementare în care precizează căror operaţiuni de politică monetară, de schimb valutar şi de stabilitate financiară, şi căror tipuri de tranzacţii efectuate de membri ai SEBC care nu sunt membri ai Eurosistemului, li se aplică alineatele (6) şi (7).

(9)Comisiei i se conferă competenţa de a adopta acte delegate în conformitate cu articolul 50 pentru a extinde domeniul de aplicare al alineatului (6) la alte bănci centrale. În acest scop, Comisia prezintă Parlamentului European şi Consiliului, până la 1 iunie 2015, un raport în care se evaluează modul în care sunt tratate tranzacţiile de către băncile centrale din ţări terţe care, în scopul prezentului alineat, includ Banca Reglementelor Internaţionale. Raportul conţine o analiză a sarcinilor lor statutare şi a volumelor tranzacţionate pe teritoriul Uniunii. În raport:

b)se evaluează impactul potenţial pe care l-ar putea avea cerinţele normative din Uniune referitoare la dezvăluirea informaţiilor asupra tranzacţiilor efectuate de băncile centrale din ţările terţe.

Art. 2: Definiţii

(1)În sensul prezentului regulament, se aplică următoarele definiţii:

17.«piaţă lichidă» înseamnă:

36^2.«date de piaţă de bază» înseamnă:

39."valoare de referinţă" înseamnă orice rată, indice sau cifră pusă la dispoziţia publicului sau publicată, care este determinată periodic sau în mod regulat prin aplicarea unei formule la valoarea unuia sau mai multor active sau preţuri ale activelor suport ori pe baza acestei valori, inclusiv preţuri estimate, rate ale dobânzilor efective sau estimate sau alte valori, sau pe baza unor sondaje şi prin raportare la care se determină suma de plată aferentă unui instrument financiar ori valoarea unui instrument financiar;

41."instituţie financiară dintr-o ţară terţă" înseamnă o entitate al cărei sediu principal se află într-o ţară terţă şi care, în temeiul legislaţiei din ţara terţă respectivă, este autorizată sau deţine o licenţă pentru desfăşurarea serviciilor sau activităţilor enumerate în Directiva 2013/36/UE, Directiva 2014/65/UE, Directiva 2009/138/CE a Parlamentului European şi a Consiliului (¹), Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European şi a Consiliului (²), Directiva 2003/41/CE a Parlamentului European şi a Consiliului (³) sau Directiva 2011/61/UE a Parlamentului European şi a Consiliului (⁴);

44."instrumente financiare derivate pe mărfuri agricole" înseamnă contractele derivate referitoare la produsele enumerate la articolul 1 şi în anexa I părţile I-XX şi XXIV/1 la Regulamentul (UE) nr. 1308/2013 al Parlamentului European şi al Consiliului (⁶);

45."fragmentarea lichidităţii" înseamnă o situaţie în care:

47."comprimarea portofoliului" înseamnă un serviciu de reducere a riscurilor prin care două sau mai multe contrapărţi reziliază integral sau parţial o parte a instrumentelor financiare derivate sau toate instrumentele financiare derivate înaintate de contrapărţile respective în vederea includerii în comprimarea portofoliului şi înlocuiesc instrumentele financiare derivate reziliate cu un alt instrument financiar derivat a cărui valoare nominală combinată este inferioară valorii nominale combinate a instrumentelor financiare derivate reziliate.

50.«tranzacţie de tip "pachet"» înseamnă:

(3)Comisia este împuternicită să adopte acte delegate în conformitate cu articolul 50, prin care precizează criteriile de identificare a ARM-urilor şi APA-urilor care, prin derogare de la prezentul regulament pe motivul importanţei lor limitate pentru piaţa internă, fac obiectul autorizării şi supravegherii de către o autoritate competentă a unui stat membru astfel cum este definită la articolul 4 alineatul (1) punctul 26 din Directiva 2014/65/UE.

c)faptul că ARM-urile sau APA-urile fac parte dintr-un grup de participanţi la pieţele financiare care desfăşoară activităţi transfrontaliere.

TITLUL II:TRANSPARENŢĂ PENTRU LOCURILE DE TRANZACŢIONARE

CAPITOLUL 1:Transparenţă pentru instrumentele de capitaluri proprii

Art. 3: Cerinţe privind transparenţa pretranzacţionare pentru locurile de tranzacţionare în ceea ce priveşte acţiunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacţionate la bursă, certificatele şi alte instrumente financiare similare

(1)Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare fac publice preţurile curente de cumpărare şi de vânzare, precum şi amploarea intereselor de tranzacţionare exprimate la aceste preţuri, afişate de sistemele lor pentru acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate şi alte instrumente financiare similare tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare. Această cerinţă se aplică, de asemenea, exprimărilor executabile ale interesului. Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare pun aceste informaţii la dispoziţia publicului în mod continuu, în timpul programului normal de tranzacţionare.

(3)Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare asigură accesul firmelor de investiţii care sunt obligate să îşi publice preţurile la acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate şi alte instrumente financiare similare în conformitate cu articolul 14, în condiţii comerciale rezonabile şi pe bază nediscriminatorie, la mecanismele pe care le utilizează pentru a face publice informaţiile menţionate la alineatul (1).

Art. 4: Derogări pentru instrumentele de capital propriu

(1)Autorităţile competente au atribuţiile necesare pentru a exonera operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare de obligaţia de a face publice informaţiile menţionate la articolul 3 alineatul (1) pentru:

a)sistemele pentru corelarea ordinelor, bazate pe o metodologie de tranzacţionare conform căreia preţul instrumentului financiar menţionat la articolul 3 alineatul (1) este determinat de locul de tranzacţionare în care instrumentul financiar respectiv a fost acceptat prima dată la tranzacţionare sau de piaţa cea mai pertinentă în ceea ce priveşte lichiditatea, dacă preţul de referinţă respectiv este publicat pe scară largă şi este considerat de către participanţii pe piaţă ca fiind un preţ de referinţă fiabil. Utilizarea continuă a acestei derogări face obiectul condiţiilor prevăzute la articolul 5;

b)sistemele care oficializează tranzacţii negociate care:

(2)Preţul de referinţă menţionat la alineatul (1) litera (a) se stabileşte prin obţinerea:

(3)În cazul în care locurile de tranzacţionare exploatează sisteme care oficializează tranzacţii negociate în conformitate cu alineatul (1) litera (b) punctul (i):

c)locul de tranzacţionare înfiinţează, menţine şi aplică sisteme prin care să se depisteze tentativele de utilizare a derogării pentru a eluda alte cerinţe din prezentul regulament sau din Directiva 2014/65/UE şi să se raporteze aceste tentative autorităţii competente.

(4)Înainte de acordarea unei derogări în conformitate cu alineatul (1), autorităţile competente notifică ESMA şi celorlalte autorităţi competente utilizarea prevăzută pentru fiecare derogare şi furnizează o explicaţie referitoare la funcţionarea acesteia, inclusiv detaliile referitoare la locul de tranzacţionare, în cazul în care preţul de referinţă este stabilit în conformitate cu alineatul (1) litera (a). Intenţia de a acorda o derogare se notifică cu cel puţin patru luni înainte de data la care derogarea ar urma să producă efecte. În termen de două luni de la primirea notificării, ESMA emite un aviz neobligatoriu către autoritatea competentă în cauză, evaluând compatibilitatea fiecărei derogări cu cerinţele stabilite la alineatul (1) şi precizate în standardele tehnice de reglementare adoptate în conformitate cu alineatul (6). În cazul în care autoritatea competentă respectivă acordă o derogare şi o autoritate competentă dintr-un alt stat membru nu este de acord cu acest lucru, ea poate sesiza din nou ESMA, care poate acţiona în conformitate cu atribuţiile care îi sunt conferite în conformitate cu articolul 19 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010. ESMA monitorizează aplicarea derogărilor şi prezintă Comisiei un raport anual cu privire la modul în care acestea sunt aplicate în practică.

(5)Din proprie iniţiativă sau la cererea unei alte autorităţi competente, o autoritate competentă poate retrage o derogare acordată în temeiul alineatului (1), astfel cum se specifică la alineatul (6), în cazul în care constată că derogarea este utilizată într-un mod care se îndepărtează de la scopul său iniţial sau în cazul în care consideră că derogarea este folosită pentru a eluda normele stabilite la prezentul articol.

(6)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili următoarele:

e)mărimea ordinelor de dimensiuni mari şi tipul şi mărimea minimă a ordinelor menţinute într-un sistem de administrare a ordinelor utilizat de un loc de tranzacţionare în aşteptarea publicării, care pot fi exceptate de la obligaţia de publicare pretranzacţionare în temeiul alineatului (1), pentru toate clasele de instrumente financiare vizate.

(7)Derogările acordate de autorităţile competente în conformitate cu articolul 29 alineatul (2) şi articolul 44 alineatul (2) din Directiva 2004/39/CE şi cu articolele 18,19 şi 20 din Regulamentul (CE) nr. 1287/2006 înainte de 3 ianuarie 2018 sunt reexaminate de ESMA până la 3 ianuarie 2019. ESMA emite un aviz către autoritatea competentă în cauză prin care evaluează compatibilitatea neîntreruptă a fiecărei derogări în parte cu cerinţele prevăzute în prezentul regulament şi în orice act delegat şi standard tehnic de reglementare bazat pe prezentul regulament.

Art. 5: Plafon pentru volum

(1)Locurile de tranzacţionare suspendă utilizarea derogării menţionate la articolul 4 alineatul (1) litera (a) în cazul în care procentajul tranzacţiilor efectuate în Uniune cu un instrument financiar în temeiul derogării respective depăşeşte 7 % din volumul total al tranzacţiilor cu instrumentul financiar respectiv în Uniune. Locurile de tranzacţionare îşi bazează decizia de a suspenda aplicarea derogării respective pe datele publicate de ESMA în conformitate cu alineatul (4) din prezentul articol şi iau această decizie în termen de două zile lucrătoare de la publicarea datelor respective, pe o perioadă de trei luni.

(4)În termen de şapte zile lucrătoare după sfârşitul lunilor martie, iunie, septembrie şi decembrie din fiecare an calendaristic, ESMA publică volumul total al tranzacţiilor cu fiecare instrument financiar la nivelul Uniunii din ultimele 12 luni, procentajele tranzacţiilor cu fiecare instrument financiar efectuate pe tot teritoriul Uniunii şi în fiecare loc de tranzacţionare în temeiul derogării respective în ultimele 12 luni, precum şi metodologia utilizată pentru a calcula respectivele procentaje ale tranzacţiilor cu fiecare instrument financiar.

(7)Pentru a asigura o bază fiabilă pentru monitorizarea tranzacţiilor care se desfăşoară în conformitate cu derogarea menţionată la articolul 4 alineatul (1) litera (a) şi pentru a stabili dacă limita menţionată la alineatul (1) a fost depăşită, operatorii locurilor de tranzacţionare asigură existenţa unor sisteme şi proceduri care să permită identificarea tuturor tranzacţiilor care au avut loc în locul de tranzacţionare respectiv în conformitate cu derogarea respectivă.

(9)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica metoda, inclusiv semnalarea tranzacţiilor, prin care compilează, calculează şi publică datele despre tranzacţii, astfel cum se indică la alineatul (4), pentru a asigura măsurarea corectă a volumului total al tranzacţiilor cu fiecare instrument financiar şi a procentajelor tranzacţiilor care aplică derogarea la nivelul Uniunii.

(10)Până la 29 septembrie 2027 şi, ulterior, din doi în doi ani, ESMA prezintă Comisiei un raport de evaluare a plafonului de volum prevăzut la alineatul (1), ţinând seama de stabilitatea financiară, de cele mai bune practici internaţionale, de competitivitatea întreprinderilor din Uniune, de intensitatea impactului asupra pieţei, precum şi de eficienţa formării preţurilor.

Art. 6: Cerinţe privind transparenţa posttranzacţionare pentru locurile de tranzacţionare în ceea ce priveşte acţiunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacţionate la bursă, certificatele şi alte instrumente financiare similare

(1)Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare fac publice preţul, volumul şi momentul tranzacţiilor executate în ceea ce priveşte acţiunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacţionate la bursă, certificatele şi alte instrumente financiare similare tranzacţionate în locul de tranzacţionare în cauză. Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare fac publice detaliile tuturor acestor tranzacţii pe cât posibil, din punct de vedere tehnic, în timp real.

(2)Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare asigură accesul firmelor de investiţii care sunt obligate să publice detaliile tranzacţiilor lor cu acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate şi alte instrumente financiare similare în conformitate cu articolul 20, în condiţii comerciale rezonabile şi pe bază nediscriminatorie, la mecanismele pe care le utilizează pentru a face publice informaţiile menţionate la alineatul (1) din prezentul articol.

Art. 7: Autorizarea publicării decalate

(1)Autorităţile competente au atribuţiile necesare pentru a autoriza operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare să prevadă decalarea publicării informaţiilor detaliate în funcţie de tipul şi de mărimea tranzacţiilor.

Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare obţin aprobarea prealabilă a autorităţii competente privind măsurile propuse pentru publicarea decalată a tranzacţiilor şi prezintă aceste măsuri cu claritate participanţilor de pe piaţă şi publicului în general. ESMA monitorizează aplicarea acestor măsuri vizând publicarea decalată a tranzacţiilor şi prezintă Comisiei un raport anual cu privire la modul în care ele sunt aplicate în practică.

(2)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili următoarele elemente, astfel încât să permită publicarea informaţiilor prevăzute la articolul 64 din Directiva 2014/65/UE:

a)detaliile referitoare la tranzacţii pe care firmele de investiţii, inclusiv operatorii independenţi, precum şi operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare le pun la dispoziţia publicului pentru fiecare clasă de instrumente financiare în cauză, în conformitate cu articolul 6 alineatul (1), inclusiv identificatorii diferitelor tipuri de tranzacţii publicate în temeiul articolului 6 alineatul (1) şi al articolului 20, făcând diferenţa între cele determinate de factori legaţi în principal de evaluarea instrumentelor financiare şi cele determinate de alţi factori;

d)criteriile care trebuie aplicate pentru a determina tranzacţiile pentru care, datorită mărimii acestora sau categoriei de acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate sau alte instrumente financiare similare în cauză, inclusiv profilului lor de lichiditate, această publicare decalată este autorizată, pentru fiecare clasă de instrumente financiare vizată.

CAPITOLUL 2:Transparenţă pentru alte instrumente decât cele de capitaluri proprii

Art. 8: Cerinţe privind transparenţa pretranzacţionare aplicabile locurilor de tranzacţionare în ceea ce priveşte obligaţiunile, produsele financiare structurate şi certificatele de emisii

(1)Atunci când aplică un registru central de ordine-limită sau un sistem de tranzacţionare cu licitaţie periodică, operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare fac publice preţurile curente de cumpărare şi de vânzare, precum şi amploarea intereselor de tranzacţionare exprimate la aceste preţuri care sunt publicate prin sistemele lor pentru obligaţiuni, produse financiare structurate şi certificatele de emisii. Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii respective pun aceste informaţii la dispoziţia publicului în mod continuu, în timpul programului normal de tranzacţionare.

Art. 8^a: Cerinţe privind transparenţa pretranzacţionare aplicabile locurilor de tranzacţionare în ceea ce priveşte instrumentele financiare derivate

(1)Atunci când aplică un registru central de ordine-limită sau un sistem de tranzacţionare cu licitaţie periodică, operatorii de piaţă care exploatează un loc de tranzacţionare fac publice preţurile curente de cumpărare şi de vânzare, precum şi amploarea intereselor de tranzacţionare exprimate la aceste preţuri care sunt publicate prin sistemele lor pentru instrumente financiare derivate tranzacţionate la bursă. Operatorii de piaţă respectivi pun aceste informaţii la dispoziţia publicului în mod continuu, în timpul programului normal de tranzacţionare.

(2)Atunci când aplică un registru central de ordine-limită sau un sistem de tranzacţionare cu licitaţie periodică, operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un MTF sau un OTF fac publice preţurile curente de cumpărare şi de vânzare, precum şi amploarea intereselor de tranzacţionare exprimate la aceste preţuri care sunt publicate prin sistemele lor pentru instrumente financiare derivate extrabursiere denominate în euro, dolari SUA sau lire sterline şi care:

Art. 8^b: Cerinţe privind transparenţa pretranzacţionare aplicabile locurilor de tranzacţionare în ceea ce priveşte ordinele de tip «pachet»

(1)Atunci când aplică un registru central de ordine-limită sau un sistem de tranzacţionare cu licitaţie periodică, operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare fac publice preţurile curente de cumpărare şi de vânzare, precum şi amploarea intereselor de tranzacţionare exprimate la aceste preţuri care sunt publicate prin sistemele lor pentru ordinele de tip «pachet» compuse din obligaţiuni, produse financiare structurate, certificatele de emisii sau produse financiare derivate. Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii respective pun aceste informaţii la dispoziţia publicului în mod continuu, în timpul programului normal de tranzacţionare.

Art. 9: Derogări pentru obligaţiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii, instrumente financiare derivate şi ordine de tip «pachet »

e)ordine de tip «pachet» care îndeplinesc una dintre următoarele condiţii:

(2)Înainte de acordarea unei derogări în conformitate cu alineatul (1), autorităţile competente notifică ESMA şi celorlalte autorităţi competente utilizarea prevăzută pentru fiecare derogare şi furnizează o explicaţie referitoare la funcţionarea acesteia. Intenţia de a acorda o derogare se notifică cu cel puţin patru luni înainte de data la care derogarea ar urma să producă efecte. În termen de două luni de la primirea notificării, ESMA emite un aviz către autoritatea competentă în cauză, evaluând compatibilitatea derogării cu cerinţele stabilite la alineatul (1) şi precizate în standardele tehnice de reglementare adoptate în conformitate cu alineatul (5). În cazul în care autoritatea competentă respectivă acordă o derogare, iar o autoritate competentă dintr-un alt stat membru nu este de acord, aceasta poate sesiza din nou ESMA, care poate acţiona în conformitate cu atribuţiile care îi sunt conferite în conformitate cu articolul 19 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010. ESMA monitorizează aplicarea derogărilor şi prezintă Comisiei un raport anual cu privire la modul în care acestea sunt aplicate în practică.

(3)Din proprie iniţiativă sau la solicitarea altor autorităţi competente sau a ESMA, autorităţile competente pot retrage o derogare acordată în temeiul alineatului (1) în cazul în care constată că derogarea este aplicată într-un mod care se îndepărtează de la scopul său iniţial sau în cazul în care consideră că derogarea este folosită pentru a eluda cerinţele stabilite în prezentul articol.

(4)Autoritatea competentă responsabilă cu supravegherea unuia sau mai multor locuri de tranzacţionare în care este tranzacţionată o clasă de obligaţiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii sau instrumente financiare derivate poate suspenda temporar obligaţiile menţionate la articolul 8 în cazul în care lichiditatea acelei clase de instrumente financiare scade sub un anumit prag. Pragul în cauză se stabileşte pe baza unor criterii obiective care sunt specifice pieţei instrumentului financiar vizat. Informaţia privind această suspendare temporară se publică pe site-ul de internet al autorităţii competente responsabile şi se comunică ESMA. ESMA publică această suspendare temporară pe site-ul său de internet.

Suspendarea temporară este valabilă pentru o perioadă iniţială care nu depăşeşte trei luni de la data publicării sale pe site-ul de internet al autorităţii competente responsabile. O astfel de suspendare poate fi reînnoită pentru perioade suplimentare care nu depăşesc trei luni fiecare, dacă motivele cărora li se datorează suspendarea temporară se menţin în continuare. În cazul în care suspendarea temporară nu este reînnoită după perioada de trei luni, aceasta încetează în mod automat.

(5)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica următoarele:

a)parametrii şi metodele de calcul al pragului de lichiditate menţionat la alineatul (4) cu privire la instrumentul financiar. Parametrii şi metodele de calcul al pragului de către statele membre se stabilesc în aşa fel încât, atunci când pragul este atins, acest lucru să reprezinte o reducere semnificativă a lichidităţii în toate locurile din Uniune în care se tranzacţionează instrumentul financiar vizat, pe baza criteriilor utilizate în temeiul articolului 2 alineatul (1) punctul 17;

b)intervalul preţurilor de cumpărare şi de vânzare şi amploarea interesului de tranzacţionare la aceste preţuri, care trebuie publicate pentru fiecare clasă de instrumente financiare vizată, în conformitate cu articolul 8 alineatul (1), articolul 8a alineatele (1) şi (2) şi articolul 8b alineatul (1), ţinând seama de calibrarea necesară în funcţie de diferitele tipuri de sisteme de tranzacţionare, în conformitate cu articolul 8 alineatul (2), articolul 8a alineatul (3) şi articolul 8b alineatul (2);

e)instrumentele financiare sau clasele de instrumente financiare pentru care nu există o piaţă lichidă unde poate fi acordată derogarea de la obligaţia de publicare pretranzacţionare în temeiul alineatului (1).

(6)În vederea asigurării unei aplicări consecvente a alineatului (1) litera (e) punctele (i) şi (ii), ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a institui o metodologie prin care să se stabilească ordinele de tip «pachet» pentru care există o piaţă lichidă. Atunci când elaborează o astfel de metodologie care stabileşte dacă există o piaţă lichidă pentru un ordin de tip «pachet» în ansamblul său, ESMA evaluează dacă pachetele sunt standardizate şi sunt tranzacţionate în mod frecvent.

Art. 10: Cerinţe privind transparenţa posttranzacţionare aplicabile locurilor de tranzacţionare în ceea ce priveşte obligaţiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii şi instrumentele financiare derivate

(1)Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare fac publice preţul, volumul şi momentul tranzacţiilor executate la obligaţiunile, produsele financiare structurate, şi certificatele de emisii tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare. Aceste cerinţe se aplică şi tranzacţiilor executate cu instrumente financiare derivate tranzacţionate la bursă şi instrumentele financiare derivate extrabursiere menţionate la articolul 8a alineatul (2). Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare publică detaliile tuturor acestor tranzacţii într-un termen cât mai apropiat posibil din punct de vedere tehnic de timpul real.

(2)Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare asigură accesul la mecanismele pe care le folosesc pentru a publica informaţiile menţionate la alineatul (1) de la prezentul articol, în condiţii comerciale rezonabile şi în mod nedescriminatoriu, firmelor de investiţii care sunt obligate în conformitate cu articolul 21 să publice detaliile propriilor tranzacţii cu obligaţiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii şi instrumente financiare derivate extrabursiere menţionate la articolul 8a alineatul (2).

(3)Informaţiile referitoare la o tranzacţie de tip «pachet» sunt puse la dispoziţie pentru fiecare componentă într-un termen cât mai apropiat posibil din punct de vedere tehnic de timpul real, având în vedere necesitatea de a aloca preţuri anumitor instrumente financiare, şi cuprind un element de semnalizare că componenta face parte dintr-un pachet.

Art. 11: Publicarea decalată cu privire la obligaţiuni, produse financiare structurate sau certificate de emisii

(1)Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare pot decala publicarea detaliilor referitoare la tranzacţiile cu obligaţiuni, produse financiare structurate sau certificate de emisii efectuate într-un loc de tranzacţionare, inclusiv a datelor despre preţ şi volum, în conformitate cu prezentul articol.

(1¹)Modalităţile de publicare decalată a datelor despre obligaţiuni sau despre clase de obligaţiuni se organizează pe cinci categorii:

(2)Autoritatea competentă responsabilă cu supravegherea unuia sau a mai multor locuri de tranzacţionare în care este tranzacţionată o clasă de obligaţiuni, produse financiare structurate sau certificate de emisii poate suspenda temporar obligaţiile menţionate la articolul 10 dacă lichiditatea clasei de instrumente financiare în cauză scade sub pragul stabilit în conformitate cu metodologia menţionată la articolul 9 alineatul (5) litera (a). Pragul în cauză se stabileşte pe baza unor criterii obiective care sunt specifice pieţei instrumentului financiar vizat.

În caz de urgenţă, cum ar fi un efect negativ semnificativ asupra lichidităţii unei clase de obligaţiuni, produse financiare structurate sau certificate de emisii tranzacţionate în Uniune, ESMA poate prelungi duratele maxime de decalare stabilite în conformitate cu standardele tehnice de reglementare adoptate în temeiul alineatului (4) literele (f) şi (g). Înainte de a decide dacă să acorde sau nu o astfel de prelungire, ESMA se consultă cu orice autoritate competentă responsabilă cu supravegherea unuia sau mai multor locuri de tranzacţionare în care este tranzacţionată respectiva clasă de obligaţiuni, produse financiare structurate sau certificate de emisii. O astfel de prelungire se publică pe site-ul de internet al ESMA.

(3)Pe lângă publicarea decalată menţionată la alineatul (1), autoritatea competentă a unui stat membru poate permite, pentru instrumentele de datorie suverană emise de statul membru respectiv sau pentru clase ale unor astfel de instrumente:

b)publicarea detaliilor mai multor tranzacţii sub formă agregată, pe o perioadă care să nu depăşească şase luni.

(4)După consultarea grupului de experţi al părţilor interesate creat în temeiul articolului 22b alineatul (2), ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare care să stabilească următoarele elemente astfel încât să permită publicarea informaţiilor necesare în temeiul prezentului articol şi al articolului 27g:

a)detaliile referitoare la tranzacţii pe care firmele de investiţii şi operatorii de piaţă trebuie să le pună la dispoziţia publicului pentru fiecare clasă de instrumente financiare menţionate la alineatul (1) de la prezentul articol, inclusiv identificatorii diferitelor tipuri de tranzacţii publicate în temeiul articolului 10 alineatul (1) şi al articolului 21 alineatul (1), făcând diferenţa între cele determinate de factori legaţi în principal de evaluarea instrumentelor financiare şi cele determinate de alţi factori;

f)în ceea ce priveşte obligaţiunile sau clasele unor astfel de instrumente, publicarea decalată a datelor despre preţ şi volum aplicabile fiecăreia dintre cele cinci categorii prevăzute la alineatul (1a), aplicând următoarele durate maxime:

h)în ceea ce priveşte instrumentele de datorie suverană sau clasele unor astfel de instrumente, criteriile care trebuie aplicate pentru a determina mărimea sau tipul unei tranzacţii cu astfel de instrumente pentru care se pot lua decizii în temeiul alineatului (3).

Pentru fiecare dintre categoriile prevăzute la alineatul (1a), ESMA actualizează periodic proiectele de standarde tehnice de reglementare menţionate la primul paragraf litera (f) de la prezentul alineat pentru a recalibra durata de decalare aplicabilă, cu scopul de a o reduce treptat, dacă este cazul. La cel mult un an după ce intră în aplicare duratele reduse de decalare a publicării, ESMA realizează o analiză cantitativă şi calitativă pentru a evalua efectele reducerii. Dacă sunt disponibile, ESMA foloseşte în acest scop datele supuse obligaţiei de transparenţă posttranzacţionare publicate de CTP. Dacă apar efecte negative asupra instrumentelor financiare, ESMA actualizează proiectele de standarde tehnice de reglementare menţionate la primul paragraf litera (f) de la prezentul alineat pentru a prelungi durata decalării până la nivelul anterior.

Art. 11^a: Publicarea decalată cu privire la instrumentele financiare derivate

(1)Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare pot decala publicarea detaliilor referitoare la tranzacţiile cu instrumente financiare derivate tranzacţionate la bursă şi extrabursiere menţionate la articolul 8a alineatul (2), inclusiv a datelor despre preţ şi volum, în conformitate cu prezentul articol.

(2)Autoritatea competentă responsabilă cu supravegherea unuia sau a mai multor locuri de tranzacţionare în care este tranzacţionată o clasă de instrumente financiare derivate tranzacţionate la bursă sau de instrumente financiare derivate extrabursiere menţionate la articolul 8a alineatul (2) poate suspenda temporar obligaţiile menţionate la articolul 10 dacă lichiditatea clasei de instrumente financiare în cauză scade sub pragul stabilit în conformitate cu metodologia menţionată la articolul 9 alineatul (5) litera (a). Pragul în cauză se stabileşte pe baza unor criterii obiective care sunt specifice pieţei instrumentului financiar vizat.

În caz de urgenţă, cum ar fi un efect negativ semnificativ asupra lichidităţii unei clase de instrumente financiare derivate tranzacţionate la bursă sau de instrumente financiare derivate extrabursiere menţionate la articolul 8a alineatul (2) tranzacţionate în Uniune, ESMA poate prelungi duratele maxime de decalare stabilite în conformitate cu standardele tehnice de reglementare adoptate în temeiul alineatului (3) litera (e) de la prezentul articol. Înainte de a decide cu privire la o astfel de prelungire, ESMA se consultă cu orice autoritate competentă responsabilă de supravegherea unuia sau mai multor locuri de tranzacţionare în care este tranzacţionată respectiva clasă de instrumente financiare derivate tranzacţionate la bursă sau de instrumente financiare derivate extrabursiere menţionate la articolul 8a alineatul (2). O astfel de prelungire se publică pe site-ul de internet al ESMA.

Suspendarea temporară menţionată la primul paragraf sau prelungirea menţionată la al treilea paragraf este valabilă o perioadă iniţială care nu depăşeşte trei luni de la data publicării sale pe site-ul de internet al autorităţii competente relevante sau pe cel al ESMA, după caz. O astfel de suspendare sau prelungire poate fi reînnoită pe perioade suplimentare de câte maximum trei luni dacă motivele care determină suspendarea temporară sau prelungirea se menţin în continuare.

(3)După consultarea grupului de experţi al părţilor interesate creat în temeiul articolului 22b alineatul (2), ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare care să stabilească următoarele elemente astfel încât să permită publicarea informaţiilor necesare în temeiul prezentului articol şi al articolului 27g:

a)detaliile referitoare la tranzacţii pe care firmele de investiţii şi operatorii de piaţă trebuie să le pună la dispoziţia publicului pentru fiecare clasă de instrumente financiare derivate menţionate la alineatul (1) de la prezentul articol, inclusiv identificatorii diferitelor tipuri de tranzacţii publicate în temeiul articolului 10 alineatul (1) şi al articolului 21 alineatul (1), făcând diferenţa între cele determinate de factori legaţi în principal de evaluarea instrumentelor financiare derivate şi cele determinate de alţi factori;

e)decalările privind preţul şi volumul aplicabile fiecăreia dintre cele cinci categorii prevăzute la alineatul (1) al treilea paragraf de la prezentul articol, pe baza unei analize cantitative şi calitative şi ţinând seama de criteriile prevăzute la articolul 2 alineatul (1) punctul 17 litera (a), de dimensiunea tranzacţiei şi de alte criterii relevante, după caz.

Pentru fiecare dintre categoriile prevăzute la alineatul (1) al treilea paragraf de la prezentul articol, ESMA actualizează periodic proiectele de standarde tehnice de reglementare menţionate la primul paragraf litera (e) de la prezentul alineat pentru a recalibra durata de decalare aplicabilă, cu scopul de a o reduce treptat, dacă este cazul. La cel mult un an după ce devin aplicabile duratele reduse de decalare a publicării, ESMA realizează o analiză cantitativă şi calitativă pentru a evalua efectele reducerii. Dacă sunt disponibile, ESMA utilizează în acest scop datele privind transparenţa posttranzacţionare difuzate de CTP. Dacă apar efecte negative asupra instrumentelor financiare, ESMA actualizează proiectele de standarde tehnice de reglementare menţionate la primul paragraf litera (e) de la prezentul alineat pentru a prelungi durata decalării până la nivelul anterior.

CAPITOLUL 3:Obligaţia de a furniza date de tranzacţionare separat, în condiţii comerciale rezonabile

Art. 12: Obligaţia de a pune separat la dispoziţie date pretranzacţionare şi posttranzacţionare

(2)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica furnizarea de date pretranzacţionare şi posttranzacţionare privind transparenţa, inclusiv nivelul de dezagregare a datelor care urmează să fie puse la dispoziţia publicului conform alineatului (1).

Art. 13: Obligaţia de a pune la dispoziţie date pretranzacţionare şi posttranzacţionare, în condiţii comerciale rezonabile

(1)Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare, APA-urile, CTP-urile şi operatorii independenţi pun la dispoziţia publicului informaţiile publicate în conformitate cu articolele 3, 4, 6-11a, 14, 20, 21, 27g şi 27h în condiţii comerciale rezonabile, inclusiv în condiţii contractuale imparţiale şi echitabile.

(5)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica:

f)conţinutul, formatul şi terminologia uniforme ale informaţiilor care trebuie furnizate autorităţilor competente în temeiul alineatului (4).

TITLUL III:TRANSPARENŢĂ PENTRU OPERATORII INDEPENDENŢI ŞI PENTRU FIRMELE DE INVESTIŢII CARE EFECTUEAZĂ TRANZACŢII EXTRABURSIERE ŞI REGIMUL PASURILOR DE COTARE PENTRU OPERATORII INDEPENDENŢI

Art. 14: Obligaţia operatorilor independenţi de a face publice cotaţii ferme în ceea ce priveşte acţiunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacţionate la bursă, certificatele şi alte instrumente financiare similare

(1)Firmele de investiţii fac publice cotaţii ferme referitoare la acţiunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacţionate la bursă, certificatele şi celelalte instrumente financiare similare tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare pentru care acestea sunt operatori independenţi şi pentru care există o piaţă lichidă.

(3)Mărimea minimă a cotaţiei operatorilor independenţi se stabileşte în standardele tehnice de reglementare adoptate în temeiul alineatului (7) litera (c). Pentru fiecare acţiune, certificat de depozit, fond tranzacţionat la bursă, certificat sau alt instrument financiar similar tranzacţionat într-un loc de tranzacţionare, fiecare cotaţie include un preţ ferm de cumpărare şi de vânzare pentru o mărime care poate fi mai mică sau egală cu pragul menţionat la alineatul (2). Preţul reflectă condiţiile de piaţă predominante pentru acţiunea, certificatul de depozit, fondul tranzacţionat la bursă, certificatul sau instrumentul financiar similar în cauză.

(4)Acţiunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacţionate la bursă, certificatele sau alte instrumente financiare similare sunt grupate pe clase pe baza mediei aritmetice a valorii ordinelor executate pe piaţă pentru instrumentul financiar respectiv. Mărimea standard de piaţă pentru fiecare clasă de acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate sau alte instrumente financiare similare este o mărime care reprezintă media aritmetică a valorii ordinelor executate pe piaţă pentru instrumentele financiare incluse în fiecare categorie.

(6)Autoritatea competentă a pieţei celei mai relevante din punctul de vedere al lichidităţii conform definiţiei de la articolul 26 pentru fiecare acţiune, certificat de depozit, fond tranzacţionat la bursă, certificat sau alt instrument financiar similar stabileşte, cel puţin o dată pe an, clasa căreia îi aparţine pe baza mediei aritmetice a valorii ordinelor executate pe piaţa respectivului instrument financiar. Această informaţie este pusă la dispoziţia tuturor participanţilor de pe piaţă şi este transmisă ESMA, care publică informaţia pe site-ul său de internet.

(7)Pentru a asigura evaluarea eficientă a acţiunilor, a certificatelor de depozit, a fondurilor tranzacţionate la bursă, a certificatelor sau a altor instrumente financiare similare şi pentru a optimiza posibilităţile pe care le au firmele de investiţii de a obţine cea mai bună tranzacţie pentru clienţii lor, ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru:

Art. 15: Executarea ordinelor clienţilor

(1)Operatorii independenţi îşi fac publice cotaţiile în mod regulat şi continuu în timpul programului normal de tranzacţionare. Aceştia pot să îşi actualizeze cotaţiile în orice moment. Aceştia sunt autorizaţi să îşi retragă cotaţiile, în condiţii de piaţă excepţionale.

(2)Operatorii independenţi execută ordinele primite de la clienţii lor referitoare la acţiunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacţionate la bursă, certificatele sau la alte instrumente financiare asemănătoare pentru care sunt operatori independenţi la preţurile afişate în momentul primirii ordinului, cu respectarea articolului 27 din Directiva 2014/65/UE.

(4)În cazul în care un operator independent care stabileşte o singură cotaţie sau a cărui cotaţie maximă este mai mică decât mărimea standard de piaţă primeşte de la un client un ordin a cărui mărime este superioară mărimii propriei cotaţii, dar inferioară mărimii standard de piaţă, el poate decide să execute acea parte din ordin care depăşeşte mărimea propriei cotaţii, cu condiţia să o execute la preţul cotat, cu excepţiile prevăzute la alineatele (2) şi (3). În cazurile în care stabileşte cotaţii pentru diferite mărimi şi primeşte un ordin care se situează între aceste mărimi pe care se decide să îl execute, operatorul independent face acest lucru la unul dintre preţurile cotate în conformitate cu articolul 28 din Directiva 2014/65/UE, cu excepţiile prevăzute la alineatele (2) şi (3) din prezentul articol.

Art. 17: Accesul la cotaţii

(1)Operatorii independenţi sunt autorizaţi să selecteze, în funcţie de politica lor comercială şi în mod obiectiv şi nediscriminatoriu, clienţii cărora le permit accesul la cotaţiile lor. În acest scop, trebuie să existe norme clare care să reglementeze accesul la cotaţiile acestora. Operatorii independenţi pot refuza stabilirea unei relaţii comerciale sau pot înceta o astfel de relaţie cu clienţii pe baza unor consideraţii de ordin comercial, precum solvabilitatea clientului, riscul de contraparte şi decontarea finală a tranzacţiei.

(2)Pentru a limita riscul de expunere la tranzacţii multiple din partea aceluiaşi client, operatorii independenţi sunt autorizaţi să restrângă în mod nediscriminatoriu numărul de tranzacţii ale aceluiaşi client pe care se angajează să le încheie în condiţiile publicate. Aceştia pot să limiteze, în mod nediscriminatoriu şi în conformitate cu articolul 28 din Directiva 2014/65/UE, numărul total de tranzacţii simultane ale diferiţilor clienţi, însă doar în măsura în care numărul şi/sau volumul ordinelor depuse de clienţi depăşeşte semnificativ norma.

(3)Pentru a asigura evaluarea eficientă a acţiunilor, a certificatelor de depozit, a fondurilor tranzacţionate la bursă, a certificatelor sau a altor instrumente financiare asemănătoare şi optimizarea posibilităţii pe care o au firmele de investiţii de a obţine cea mai bună tranzacţie pentru clienţii lor, Comisia adoptă acte delegate în conformitate cu articolul 50, prin care specifică:

a)criteriile pe baza cărora se determină dacă o cotaţie este publicată în mod regulat şi continuu şi este uşor accesibilă conform articolului 15 alineatul (1), precum şi mijloacele prin care firmele de investiţii îşi pot respecta obligaţia de aşi face publice cotaţiile, care includ următoarele posibilităţi:

Art. 17^a: Pasuri de cotare

Art. 20: Publicarea posttranzacţionare a datelor de către firmele de investiţii, inclusiv de către operatorii independenţi, în ceea ce priveşte acţiunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacţionate la bursă, certificatele şi alte instrumente financiare asemănătoare

(2)Informaţiile publicate în conformitate cu alineatul (1) din prezentul articol şi termenele la care sunt publicate satisfac cerinţele adoptate în temeiul articolului 6, inclusiv standardele tehnice de reglementare adoptate în conformitate cu articolul 7 alineatul (2) litera (a). În cazul în care măsurile adoptate în conformitate cu articolul 7 prevăd raportarea decalată a anumitor categorii de tranzacţii cu acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate şi alte instrumente financiare asemănătoare tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare, această posibilitate se aplică şi în cazul în care tranzacţiile sunt încheiate în afara locurilor de tranzacţionare.

(3)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili următoarele:

Art. 21: Publicarea posttranzacţionare a datelor de către firmele de investiţii în ceea ce priveşte obligaţiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii şi instrumentele financiare derivate

(5)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare astfel încât să permită publicarea informaţiilor necesare în temeiul articolului 27g pentru a stabili următoarele:

Art. 21^a: Entităţile de publicare desemnate

Art. 22: Furnizarea de informaţii în scopul transparenţei şi al altor calcule

(1)Pentru a efectua calcule în vederea stabilirii cerinţelor de transparenţă pretranzacţionare şi posttranzacţionare şi a regimului obligaţiei de tranzacţionare, menţionat la articolele 3-11a, 14-21 şi 32, care sunt aplicabile instrumentelor financiare, precum şi pentru a pregăti rapoarte către Comisie în conformitate cu articolul 4 alineatul (4), articolul 7 alineatul (1), articolul 9 alineatul (2), articolul 11 alineatul (3) şi articolul 11a alineatul (1), ESMA şi autorităţile competente pot cere informaţii de la:

(3)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili conţinutul şi frecvenţa solicitărilor de date, formatele şi intervalul de timp în care locurile de tranzacţionare, mecanismele de publicare aprobate şi furnizorii de sisteme centralizate de raportare trebuie să răspundă la solicitările de date menţionate la alineatul (1), tipul de date care trebuie stocate, precum şi perioada minimă pentru care locurile de tranzacţionare, mecanismele de publicare aprobate şi furnizorii de sisteme centralizate de raportare trebuie să stocheze datele pentru a putea răspunde solicitărilor de date, în conformitate cu alineatul (2).

Art. 22^a: Transmiterea de date către CTP

(1)Locurile de tranzacţionare şi APA (denumiţi în continuare «contribuitorii de date») furnizează, în ceea ce priveşte acţiunile, fondurile tranzacţionate la bursă şi obligaţiunile tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare şi în ceea ce priveşte instrumentele financiare derivate extrabursiere menţionate la articolul 8a alineatul (2), transmit centrului de date al CTP, într-un termen cât mai apropiat posibil din punct de vedere tehnic de timpul real, datele de reglementare şi datele obligatorii în temeiul articolului 3 alineatul (1), fără a aduce atingere articolului 4, şi în temeiul articolului 6 alineatul (1), al articolului 10 alineatul (1) şi al articolelor 20 şi 21 şi, în cazul în care se adoptă standarde tehnice de reglementare în temeiul articolului 22b alineatul (3) litera (d), în conformitate cu cerinţele specificate în respectivele standarde tehnice de reglementare. Aceste date se furnizează într-un format armonizat, printr-un protocol de transmisie de înaltă calitate.

(2)O firmă de investiţii care exploatează o piaţă de creştere pentru IMM-uri, sau un operator de piaţă, cu un volum anual de tranzacţionare a acţiunilor care reprezintă 1 % sau mai puţin din volumul anual de tranzacţionare a acţiunilor în Uniune nu are obligaţia de a transmite datele sale către CTP în cazul în care:

(3)În pofida alineatului (2), o firmă de investiţii care exploatează o piaţă de creştere pentru IMM-uri, sau un operator de piaţă, care îndeplineşte condiţiile prevăzute la alineatul respectiv poate decide să transmită date către CTP în conformitate cu alineatul (1), cu condiţia să notifice ESMA şi CTP în consecinţă. O astfel de firmă de investiţii sau un astfel de operator de piaţă începe să transmită date către CTP în termen de 30 de zile lucrătoare de la data notificării ESMA.

Art. 22^b: Calitatea datelor

(1)Datele transmise CTP în temeiul articolului 22a alineatul (1) şi datele difuzate de CTP în temeiul articolului 27h alineatul (1) litera (d) respectă standardele tehnice de reglementare adoptate în temeiul articolului 4 alineatul (6) litera (a), al articolului 7 alineatul (2) litera (a), al articolului 11 alineatul (4) litera (a) şi al articolului 11a alineatul (3) litera (a), cu excepţia cazului în care se prevede altfel în standardele tehnice de reglementare adoptate în temeiul alineatului (3) literele (b) şi (d) de la prezentul articol.

(2)Comisia înfiinţează un grup de experţi al părţilor interesate până la 29 iunie 2024, însărcinat să furnizeze consiliere cu privire la calitatea şi conţinutul datelor şi la calitatea protocolului de transmisie menţionat la articolul 22a alineatul (1). Grupul de experţi al părţilor interesate şi ESMA colaborează îndeaproape. Grupul de experţi al părţilor interesate îşi publică recomandările.

(3)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili calitatea protocolului de transmisie, măsurile de rectificare a tranzacţiilor raportate greşit şi normele de aplicare privind calitatea datelor, inclusiv modalităţile de cooperare între contribuitorii de date şi CTP şi, dacă este necesar, calitatea şi conţinutul datelor pentru funcţionarea sistemelor centralizate de raportare.

d)atunci când este necesar, datele care trebuie transmise CTP pentru ca acesta să fie operaţional, ţinând seama de consilierea furnizată de grupul de experţi al părţilor interesate înfiinţat în temeiul alineatului (2), inclusiv conţinutul şi formatul acestor date, în conformitate cu standardele şi practicile predominante din industrie.

În sensul primului paragraf de la prezentul alineat, ESMA ţine seama de consilierea furnizată de grupul de experţi al părţilor interesate înfiinţat în temeiul alineatului (2) de la prezentul articol, de evoluţiile internaţionale şi de standardele convenite la nivelul Uniunii sau la nivel internaţional. ESMA se asigură că proiectele de standarde tehnice de reglementare ţin seama de cerinţele de transparenţă prevăzute la articolele 3, 6, 8, 8a, 8b, 10, 11, 11a, 14, 20, 21 şi 27g.

Art. 22^c: Sincronizarea ceasurilor profesionale

(2)ESMA elaborează, în conformitate cu normele internaţionale, proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili nivelul de precizie necesar pentru sincronizarea ceasurilor profesionale.

Art. 23: Obligaţia de tranzacţionare pentru firmele de investiţii

(1)Firmele de investiţii se asigură că tranzacţiile pe care le efectuează cu acţiuni care au un număr internaţional de identificare a valorilor mobiliare (ISIN) din spaţiul economic european (SEE) şi care sunt tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare se desfăşoară pe o piaţă reglementată, în cadrul unui MTF ori al unui operator independent sau într-un loc de tranzacţionare dintr-o ţară terţă considerat echivalent în conformitate cu articolul 25 alineatul (4) litera (a) din Directiva 2014/65/UE, după caz, cu excepţia situaţiei în care:

(3)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a preciza caracteristicile specifice ale tranzacţiilor cu acţiuni care nu contribuie la procesul de descoperire a preţurilor menţionat la alineatul (1), ţinând seama de cazuri precum:

Art. 23^a: Punerea la dispoziţie a informaţiilor în punctul unic de acces european

De la 10 ianuarie 2030, informaţiile menţionate la articolul 14 alineatul (6), la articolul 15 alineatul (1) al doilea paragraf, la articolul 18 alineatul (4), la articolul 27 alineatul (1), la articolul 34, la articolul 40 alineatul (5), la articolul 42 alineatul (5), la articolul 44 alineatul (2), la articolul 45 alineatul (6) şi la articolul 48 din prezentul regulament sunt puse la dispoziţie în punctul unic de acces european (ESAP) înfiinţat în temeiul Regulamentului (UE) 2023/2859 al Parlamentului European şi al Consiliului (^*8). ESMA este organism de colectare, în sensul definiţiei de la articolul 2 punctul 2 din Regulamentul (UE) 2023/2859.

(b)sunt însoţite de următoarele metadate:

TITLUL IV:RAPORTAREA TRANZACŢIILOR

Art. 25: Obligaţia de a ţine evidenţa

(1)Firmele de investiţii menţin la dispoziţia autorităţii competente, pe o perioadă de cinci ani, datele pertinente referitoare la toate ordinele şi la toate tranzacţiile cu instrumente financiare pe care le-au încheiat, fie pe cont propriu, fie în numele unui client. În cazul tranzacţiilor încheiate în numele clienţilor, înregistrările conţin toate informaţiile şi detaliile privind identitatea clientului, precum şi informaţiile necesare în temeiul Directivei 2005/60/CE a Parlamentului European şi a Consiliului (¹). ESMA poate solicita acces la informaţiile respective, în conformitate cu procedura prevăzută la articolul 35 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 şi în condiţiile prevăzute la articolul respectiv.

(2)Operatorul unui loc de tranzacţionare ţine la dispoziţia autorităţii competente, timp de cel puţin cinci ani, datele pertinente referitoare la toate ordinele de instrumente financiare afişate de sistemele sale într-un format prelucrabil automat şi folosind un model comun. Autoritatea competentă a locului de tranzacţionare poate solicita aceste date în mod continuu. Înregistrările conţin datele relevante care constituie caracteristicile ordinului, inclusiv cele care stabilesc conexiunea dintre un ordin şi tranzacţiile executate ca urmare a ordinului respectiv şi ale căror detalii sunt raportate conform articolului 26 alineatele (1) şi (3). ESMA are rolul de mediator şi coordonator în ceea ce priveşte accesarea de către autorităţile competente a informaţiilor în conformitate cu dispoziţiile prezentului alineat.

(3)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili detaliile şi formatele datelor relevante referitoare la ordinele care trebuie păstrate în temeiul alineatului (2) de la prezentul articol şi care nu sunt menţionate la articolul 26.

Aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare includ codul de identificare a membrului sau participantului care a transmis ordinul, codul de identificare a ordinului, data şi ora transmiterii ordinului, caracteristicile ordinului, inclusiv tipul său, limita de preţ, dacă este cazul, perioada de valabilitate şi orice alte instrucţiuni specifice ordinului, detalii privind eventualele modificări sau anulări şi privind executarea parţială sau totală a ordinului, intermedierea sau capacitatea principală.

Art. 26: Obligaţia de raportare a tranzacţiilor

(2)Obligaţia prevăzută la alineatul (1) se aplică:

a)instrumentelor financiare care sunt admise la tranzacţionare sau sunt tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare sau pentru care s-a depus o cerere de admitere la tranzacţionare, indiferent dacă astfel de tranzacţii sunt efectuate în locul de tranzacţionare, cu excepţia tranzacţiilor cu instrumente financiare derivate extrabursiere diferite de cele menţionate la articolul 8a alineatul (2), pentru care obligaţia se aplică numai atunci când sunt efectuate într-un loc de tranzacţionare;

(3)Rapoartele cuprind în special detalii despre denumirea şi numărul instrumentelor financiare cumpărate sau vândute, cantitatea, datele şi orele de executare, datele efective, preţurile tranzacţiilor, o denumire de identificare a părţilor în numele cărora firma de investiţii a efectuat tranzacţia respectivă, o denumire de identificare a persoanelor şi a algoritmilor electronici din cadrul firmei de investiţii responsabili pentru decizia de investiţie şi executarea tranzacţiei, o denumire de identificare a entităţii care face obiectul obligaţiei de raportare şi mijloacele de identificare a firmelor de investiţii în cauză. Rapoartele privind o tranzacţie efectuată la locul de tranzacţionare includ un cod de identificare a tranzacţiei pe care locul de tranzacţionare îl generează şi îl difuzează atât membrilor cumpărători, cât şi membrilor vânzători ai locului de tranzacţionare.

Pentru tranzacţiile care nu sunt efectuate într-un loc de tranzacţionare, rapoartele includ o denumire de identificare a tipului de tranzacţii în conformitate cu standardele tehnice de reglementare adoptate în temeiul articolului 20 alineatul (3) litera (a) şi al articolului 21 alineatul (5) litera (a) din prezentul regulament. Pentru instrumentele financiare derivate pe mărfuri, rapoartele indică dacă tranzacţia reduce riscul într-un mod măsurabil obiectiv, în conformitate cu articolul 57 din Directiva 2014/65/UE.

(4)Firmele de investiţii care transmit ordinele includ toate informaţiile specificate la alineatele (1) şi (3) în transmiterea ordinelor respective. În loc să includă detaliile menţionate la transmiterea ordinelor, o firmă de investiţii poate alege să raporteze ordinul transmis, dacă este executat, ca tranzacţie în conformitate cu cerinţele de la alineatul (1). În acest caz, raportul privind tranzacţia realizat de firma de investiţii precizează că se referă la un ordin transmis.

(6)La raportarea denumirii de identificare a clienţilor în conformitate cu alineatele (3) şi (4), firmele de investiţii utilizează un identificator al persoanelor juridice stabilit pentru identificarea clienţilor care sunt persoane juridice.

(7)Rapoartele sunt prezentate autorităţilor competente de înseşi firmele de investiţii, de un ARM care acţionează în numele lor sau de locul de tranzacţionare prin al cărui sistem s-a încheiat tranzacţia, în conformitate cu alineatele (1), (3) şi (9).

Prin derogare de la această responsabilitate, atunci când raportează detalii privind tranzacţiile respective prin intermediul unui ARM care acţionează în numele său sau printr-un loc de tranzacţionare, o firmă de investiţii nu este responsabilă de deficienţele referitoare la integralitatea, corectitudinea şi depunerea la timp a rapoartelor care pot fi atribuite mecanismului de raportare aprobat sau locului de tranzacţionare. În astfel de cazuri şi sub rezerva articolului 66 alineatul (4) din Directiva 2014/65/UE, responsabilitatea pentru deficienţele în cauză îi revine ARM sau locului de tranzacţionare.

Statul membru de origine impune ca, în cazul în care redactează rapoarte în numele firmei de investiţii, locul de tranzacţionare să aibă instituite mecanisme de securitate solide care să garanteze securitatea şi autenticitatea mijloacelor de transfer al informaţiilor, să reducă la minimum riscul de corupere a datelor şi de acces neautorizat şi să prevină scurgerile de informaţii, menţinând în permanenţă confidenţialitatea datelor. Statul membru de origine impune ca locul de tranzacţionare să întreţină resurse adecvate şi să aibă instalate dispozitive de siguranţă pentru a oferi şi întreţine serviciile sale în orice moment.

În cazul în care tranzacţiile au fost raportate în conformitate cu articolul 9 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 către un registru central de tranzacţii care este un ARM, iar rapoartele respective conţin detaliile necesare în conformitate cu alineatele (1), (3) şi (9) şi sunt transmise autorităţii competente de către registrul central de tranzacţii în termenul stabilit la alineatul (1), se consideră că obligaţia firmelor de investiţii prevăzută la alineatul (1) a fost respectată.

(8)O firmă de investiţii raportează tranzacţiile executate integral sau parţial prin sucursala sa autorităţii competente din statul membru de origine al firmei de investiţii. Sucursala unei firme dintr-o ţară terţă transmite rapoartele sale de tranzacţii autorităţii competente care a autorizat sucursala. În cazul în care o firmă dintr-o ţară terţă a înfiinţat sucursale în mai multe state membre, sucursalele respective stabilesc autoritatea competentă care urmează să primească toate rapoartele de tranzacţii.

(9)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica:

c)referinţele instrumentelor financiare cumpărate sau vândute, cantitatea, datele şi orele de executare, datele efective, preţurile tranzacţiilor, informaţiile şi detaliile privind identitatea clientului, o denumire de identificare a părţilor în numele cărora firma de investiţii a efectuat tranzacţia respectivă, o denumire de identificare a persoanelor şi a algoritmilor informatici din cadrul firmei de investiţii responsabili pentru decizia de investiţie şi executarea tranzacţiei, o denumire de identificare a entităţii care face obiectul obligaţiei de raportare, mijloacele de identificare a firmelor de investiţii în cauză, modul în care a fost executată tranzacţia şi câmpurile de date necesare pentru prelucrarea şi analizarea rapoartelor de tranzacţii în conformitate cu alineatul (3);

i)momentul în care se consideră că o firmă de investiţii a transmis un ordin în sensul alineatului (4).

(10)Până la 3 ianuarie 2020, ESMA transmite Comisiei un raport privind funcţionarea prezentului articol, inclusiv interacţiunea sa cu obligaţiile de raportare conexe în temeiul Regulamentului (UE) nr. 648/2012, şi măsura în care conţinutul şi formatul rapoartelor de tranzacţii primite şi schimbate între autorităţile competente permit monitorizarea cuprinzătoare a activităţilor firmelor de investiţii în conformitate cu articolul 24 din prezentul regulament. Comisia poate avea iniţiativa de a propune orice fel de modificare, inclusiv să propună ca tranzacţiile să fie raportate doar unui sistem unic desemnat de ESMA şi nu autorităţilor competente. Comisia transmite raportul ESMA Parlamentului European şi Consiliului.

(11)Până la 29 martie 2028, ESMA prezintă Comisiei un raport de evaluare a fezabilităţii unei integrări sporite în ceea ce priveşte raportarea tranzacţiilor şi a raţionalizării fluxurilor de date în temeiul prezentului articol, pentru:

Art. 27: Obligaţia de a furniza date de referinţă privind instrumentele financiare

(1)În ceea ce priveşte instrumentele financiare admise la tranzacţionare sau tranzacţionate într-un loc de tranzacţionare sau în cazul în care emitentul a aprobat tranzacţionarea instrumentului emis sau în cazul în care a fost depusă o cerere de admitere la tranzacţionare, locurile de tranzacţionare furnizează ESMA date de referinţă de identificare în scopul raportării tranzacţiilor în temeiul articolului 26 şi al cerinţelor de transparenţă în temeiul articolelor 3, 6, 8, 8a, 8b, 10, 14, 20 şi 21.

Datele de referinţă pentru identificarea instrumentelor se pregătesc pentru a fi transmise ESMA într-un format electronic standardizat înaintea începerii tranzacţionării instrumentului financiar la care se referă. Datele de referinţă privind instrumentul financiar se actualizează de fiecare dată când apar modificări ale datelor referitoare la un instrument financiar. ESMA publică aceste date de referinţă imediat pe site-ul său. ESMA oferă fără întârziere nejustificată autorităţilor competente acces la aceste date de referinţă.

(2)Pentru a permite autorităţilor competente să monitorizeze, în temeiul articolului 26, activităţile firmelor de investiţii, pentru a se asigura că acestea acţionează cu onestitate, corectitudine, profesionalism şi într-un mod care promovează integritatea pieţei, ESMA, după ce s-a consultat cu autorităţile competente, stabileşte dispoziţiile necesare pentru a se asigura că:

(3)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a preciza:

c)data până la care trebuie raportate datele de referinţă.

(4)ESMA poate suspenda obligaţiile de raportare specificate la alineatul (1) pentru anumite instrumente financiare sau pentru toate instrumentele financiare, dacă sunt îndeplinite toate condiţiile următoare:

a)suspendarea este necesară pentru păstrarea integrităţii şi a calităţii datelor de referinţă care fac obiectul obligaţiei de raportare specificate la alineatul (1), care pot fi periclitate de oricare dintre următoarele elemente:

d)suspendarea nu creează arbitraj de reglementare.

(5)Până la 29 iunie 2024, Comisia adoptă acte delegate în conformitate cu articolul 50 pentru a completa prezentul regulament prin specificarea datelor de referinţă de identificare care trebuie utilizate în ceea ce priveşte instrumentele financiare derivate extrabursiere în scopul cerinţelor de transparenţă prevăzute la articolul 8a alineatul (2) şi la articolele 10 şi 21.

TITLUL IV^a:SERVICII DE RAPORTARE A DATELOR

CAPITOLUL 1:Autorizarea furnizorilor de servicii de raportare a datelor

Art. 27^b: Cerinţa de autorizare

(1)Exploatarea unui APA, a unui CTP sau a unui ARM ca ocupaţie sau activitate obişnuită este condiţionată de obţinerea unei autorizaţii prealabile din partea ESMA în conformitate cu prezentul titlu.

(4)Furnizorii de servicii de raportare a datelor îşi furnizează serviciile sub supravegherea ESMA sau a autorităţii naţionale competente, după caz. ESMA sau autoritatea naţională competentă, după caz, reexaminează periodic dacă furnizorii de servicii de raportare a datelor respectă dispoziţiile prezentului titlu. ESMA sau autoritatea naţională competentă, după caz, verifică dacă furnizorii de servicii de raportare a datelor îndeplinesc în orice moment condiţiile impuse pentru autorizarea iniţială, stabilite în temeiul prezentului titlu.

Art. 27^c: Autorizarea furnizorilor de servicii de raportare a datelor

Art. 27^d: Proceduri de aprobare şi de respingere a cererilor de autorizare pentru ARM-uri şi APA-uri

(2)În termen de 20 de zile lucrătoare de la primirea cererii de autorizare, ESMA sau, după caz, autoritatea naţională competentă verifică dacă cererea este completă.

(4)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili:

(5)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de punere în aplicare pentru a stabili formularele, modelele şi procedurile standard pentru informaţiile care trebuie să fie furnizate în temeiul alineatului (1) de la prezentul articol şi pentru informaţiile care trebuie să fie incluse în notificările menţionate la articolul 27f alineatul (2) în ceea ce priveşte APA şi ARM.

Art. 27^{d^a}: Procedura pentru selecţia unui CTP unic pentru fiecare clasă de active

(1)Pentru fiecare dintre următoarele clase de active, ESMA organizează o procedură de selecţie separată pentru numirea unui CTP unic pentru o perioadă de cinci ani:

c)instrumente financiare derivate extrabursiere sau subclase relevante de instrumente financiare derivate extrabursiere.

(2)Pentru fiecare dintre clasele de active menţionate la alineatul (1), ESMA selectează solicitantul potrivit pentru operarea sistemului centralizat de raportare pe baza următoarelor criterii:

Art. 27^{d^b}: Proceduri de aprobare şi de respingere a cererilor de autorizare a CTP-urilor

(3)În termen de trei luni de la primirea unei cereri de autorizare complete, ESMA evaluează respectarea de către solicitant a prezentului titlu. Aceasta adoptă o decizie motivată prin care aprobă sau respinge cererea de autorizare şi informează solicitantul cu privire la decizia sa în termen de cinci zile lucrătoare de la data adoptării deciziei motivate respective. O decizie de acordare a autorizaţiei precizează condiţiile în care solicitantul urmează să îşi desfăşoare activitatea.

(7)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili:

(8)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de punere în aplicare pentru a stabili formularele, modelele şi procedurile standard pentru informaţiile care trebuie să fie furnizate în temeiul alineatului (1) din prezentul articol şi pentru informaţiile care trebuie să fie incluse în notificările menţionate la articolul 27f alineatul (2) în ceea ce priveşte CTP-urile.

Art. 27^e: Retragerea autorizaţiei

(1)ESMA sau autoritatea naţională competentă, după caz, poate retrage autorizaţia unui furnizor de servicii de raportare a datelor în cazul în care acesta:

Art. 27^f: Cerinţe privind organul de conducere al unui furnizor de servicii de raportare a datelor

(1)Membrii organului de conducere al unui furnizor de servicii de raportare a datelor trebuie să aibă în orice moment o reputaţie suficient de bună, să posede suficiente cunoştinţe, competenţe şi experienţă şi să dedice suficient timp pentru îndeplinirea sarcinilor lor.

(4)ESMA sau, după caz, autoritatea naţională competentă, refuză sau retrage autorizarea dacă nu este convinsă că persoana sau persoanele care conduc efectiv activitatea furnizorului de servicii de raportare a datelor au o reputaţie suficient de bună sau dacă există motive obiective şi demonstrabile de a crede că schimbările propuse privind organul de conducere al furnizorului de servicii de raportare a datelor ar risca să compromită administrarea corectă şi prudentă a acestuia şi luarea în seamă în mod corespunzător a intereselor clienţilor săi şi a integrităţii pieţei.

(5)Până la 1 ianuarie 2021, ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru evaluarea caracterului adecvat al membrilor organului de conducere descris la alineatul (1), ţinând seama de diferitele roluri şi funcţii îndeplinite de aceştia, precum şi de necesitatea de a se evita conflictele de interese dintre membrii organului de conducere şi utilizatorii APA-ului, CTP-ului sau ARMului.

CAPITOLUL 2 :Condiţii pentru APA-uri, CTP-uri şi ARM-uri

Art. 27^g: Cerinţe organizatorice pentru APA-uri

(1)Un APA trebuie să aibă politici şi măsuri adecvate pentru a face publice informaţiile prevăzute la articolele 20 şi 21 într-un interval de timp cât mai apropiat de timpul real, pe cât posibil din punct de vedere tehnic, în condiţii comerciale rezonabile. Informaţiile sunt puse la dispoziţie gratuit, la 15 minute după publicarea acestora de către APA. APA diseminează în mod eficient şi consecvent aceste informaţii, într-un mod care să asigure accesul rapid şi nediscriminatoriu la informaţii şi într-un format care să faciliteze consolidarea informaţiilor cu date similare din alte surse.

(2)Informaţiile publicate de APA în conformitate cu alineatul (1) includ, cel puţin, următoarele detalii:

(4)APA respectă cerinţele privind securitatea reţelelor şi a sistemelor informatice prevăzute în Regulamentul (UE) 2022/2554 al Parlamentului European şi al Consiliului (^*4).

(4¹)Un APA dispune de cerinţe obiective, nediscriminatorii şi publice pentru accesul întreprinderilor care fac obiectul cerinţelor de transparenţă prevăzute la articolul 20 alineatul (1) şi la articolul 21 alineatul (1).

(8)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare în care precizează:

Art. 27^h: Cerinţe organizatorice pentru CTP-uri

(1)Un CTP, în conformitate cu condiţiile de autorizare menţionate la articolul 27db:

g)în cazul în care CTP-ul este controlat de un grup de operatori economici, acesta dispune de un sistem de asigurare a conformităţii pentru a garanta că funcţionarea sistemului centralizat de raportare nu duce la o denaturare a concurenţei.

(4)Pentru fiecare dintre clasele de active menţionate la articolul 27da alineatul (1), CTP publică o listă a instrumentelor financiare care fac obiectul sistemului centralizat de raportare, indicând datele de referinţă de identificare ale acestora.

(6)Un CTP pentru acţiuni şi fonduri tranzacţionate la bursă redistribuie o parte din veniturile generate de sistemul centralizat de raportare, aşa cum se indică în decizia motivată menţionată la articolul 27db alineatul (3), contribuitorilor de date care îndeplinesc unul sau mai multe dintre următoarele criterii (denumit în continuare «sistemul de redistribuire a veniturilor»):

(7)În sensul sistemului de redistribuire a veniturilor, CTP ia în considerare următorul volum de tranzacţionare (denumit în continuare «volumul de tranzacţionare relevant»):

c)în sensul alineatului (6) litera (c), volumul aferent acţiunilor şi fondurilor tranzacţionate la bursă menţionate la litera respectivă.

(8)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru:

c)a preciza criteriile pe baza cărora CTP-ul poate, în cazul în care dovedeşte că un contribuitor de date a încălcat în mod grav şi repetat cerinţele în materie de date menţionate la articolele 22a, 22b şi 22c, să suspende temporar participarea contribuitorului de date respectiv la sistemul de redistribuire a veniturilor şi să precizeze condiţiile în care CTP-ul trebuie:

Art. 27^{h^a}: Obligaţii de raportare pentru CTP-uri

(2)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a preciza conţinutul, momentul în timp, formatul şi terminologia obligaţiei de raportare prevăzută la alineatul (1).

Art. 27ⁱ: Cerinţe organizatorice pentru ARM-uri

(4)ARM trebuie să aibă sisteme care să poată să verifice în mod eficace integralitatea rapoartelor de tranzacţii, să identifice omisiunile şi erorile evidente provocate de firma de investiţii şi, în cazul producerii unei astfel de erori sau omisiuni, să comunice firmei de investiţii detaliile erorii sau omisiunii şi să solicite retransmiterea eventualelor rapoarte eronate.

(4¹)Un ARM dispune de cerinţe obiective, nediscriminatorii şi publice pentru accesul întreprinderilor care fac obiectul obligaţiei de raportare prevăzute la articolul 26 la serviciile sale.

(5)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare în care precizează:

TITLUL V:INSTRUMENTE FINANCIARE DERIVATE

Art. 28: Obligaţia de a efectua tranzacţii prin intermediul pieţelor reglementate, al MTF-urilor sau al OTF-urilor

(1)Contrapărţile financiare şi contrapărţile nefinanciare care fac obiectul obligaţiei de compensare în temeiul titlului II din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 încheie tranzacţii cu alte astfel de contrapărţi financiare sau alte astfel de contrapărţi nefinanciare, având drept obiect instrumente financiare derivate aparţinând unei clase de instrumente financiare derivate care face obiectul obligaţiei de tranzacţionare în conformitate cu articolul 32 şi care figurează în registrul menţionat la articolul 34, numai prin intermediul:

d)locurilor de tranzacţionare din ţări terţe, cu condiţia ca Comisia să fi adoptat o decizie în conformitate cu alineatul (4), iar ţara terţă să prevadă un sistem echivalent efectiv de recunoaştere a locurilor de tranzacţionare autorizate în temeiul Directivei 2014/65/UE în ceea ce priveşte admiterea la tranzacţionare sau tranzacţionarea instrumentelor financiare derivate care fac obiectul unei obligaţii de tranzacţionare în ţara terţă respectivă pe o bază neexclusivă.

(2)ESMA monitorizează periodic activitatea cu instrumente financiare derivate care nu au fost declarate ca făcând obiectul obligaţiei de tranzacţionare conform alineatului (1), pentru a identifica cazurile în care o clasă specifică de contracte poate crea riscuri sistemice, precum şi pentru a preveni arbitrajul de reglementare între tranzacţiile cu instrumente financiare derivate care sunt supuse obligaţiei de tranzacţionare şi tranzacţiile cu instrumente financiare derivate care nu sunt supuse obligaţiei de tranzacţionare.

(4)Comisia poate adopta, în conformitate cu procedura de examinare menţionată la articolul 51 alineatul (2), decizii prin care stabileşte că regimul legal şi de supraveghere dintr-o anumită ţară terţă asigură respectarea de către locurile de tranzacţionare autorizate în ţara terţă respectivă a unor cerinţe obligatorii din punct de vedere juridic, care sunt echivalente cu cerinţele pentru locurile de tranzacţionare menţionate la alineatul (1) litera (a), (b) sau (c) din prezentul articol, rezultând din prezentul regulament, din Directiva 2014/65/UE şi Regulamentul (UE) nr. 596/2014 şi care fac obiectul unei supravegheri şi al unui control eficace al aplicării în ţara terţă respectivă.

(5)Pentru a asigura aplicarea consecventă a prezentului articol, ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica tipurile de contracte menţionate la alineatul (2) care au un efect direct, semnificativ şi previzibil în Uniune şi cazurile în care obligaţia de tranzacţionare este necesară sau adecvată pentru a preveni eludarea dispoziţiilor prezentului regulament.

Art. 29: Obligaţia de compensare în cazul instrumentelor financiare derivate tranzacţionate pe pieţele reglementate şi momentul acceptării compensării

(2)CPC, locurile de tranzacţionare şi firmele de investiţii care acţionează ca membri compensatori în conformitate cu articolul 2 punctul 14 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 instituie sisteme, proceduri şi mecanisme eficace pentru instrumentele financiare derivate compensate, pentru a garanta prezentarea şi acceptarea la compensare a tranzacţiilor cu instrumente financiare derivate compensate cât mai rapid posibil din punct de vedere tehnologic, folosind sisteme automate.

(3)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare care să specifice cerinţele minime pentru sisteme, proceduri şi mecanisme, inclusiv intervalele de timp pentru acceptare, în temeiul prezentului articol, ţinând seama de nevoia de a asigura gestionarea adecvată a riscurilor operaţionale sau de altă natură.

Art. 30: Acorduri de compensare indirectă

(2)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare în care precizează tipurile de acorduri privind serviciile de compensare indirectă care îndeplinesc condiţiile menţionate la alineatul (1), asigurând coerenţa cu dispoziţiile instituite pentru instrumentele financiare derivate extrabursiere în capitolul II din Regulamentul delegat (UE) nr. 149/2013 al Comisiei (¹).

(¹)Regulamentul delegat (UE) nr. 149/2013 al Comisiei din 19 decembrie 2012 de completare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European şi al Consiliului în ceea ce priveşte standardele tehnice de reglementare referitoare la dispoziţiile în materie de compensare indirectă, obligaţia de compensare, registrul public, accesul la un loc de tranzacţionare, contrapărţile nefinanciare şi tehnicile de atenuare a riscurilor pentru contractele derivate extrabursiere care nu sunt compensate prin CPC (JO L 52, 23.2.2013, p. 11).

Art. 31: Servicii de reducere a riscurilor posttranzacţionare

(3)Firmele de investiţii şi operatorii de piaţă care sunt furnizori de servicii de reducere a riscurilor posttranzacţionare ţin evidenţe complete şi exacte ale tranzacţiilor menţionate la alineatul (1) din prezentul articol care nu sunt deja înregistrate sau raportate în conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 648/2012. Firmele de investiţii şi operatorii de piaţă în cauză pun evidenţele respective, cu promptitudine, la dispoziţia autorităţii competente relevante sau a ESMA, la cerere.

Art. 32: Procedura referitoare la obligaţia de tranzacţionare

(1)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica următoarele:

b)data sau datele de la care intră în vigoare obligaţia de tranzacţionare, inclusiv o intrare în vigoare treptată şi categoriile de contrapărţi cărora li se aplică obligaţia, atunci când o astfel de intrare în vigoare treptată şi astfel de categorii de contrapărţi au fost prevăzute de standardele tehnice de reglementare prevăzute la articolul 5 alineatul (2) litera (b) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.

(2)Pentru ca obligaţia de tranzacţionare să producă efecte:

(3)În procesul de elaborare a proiectelor de standarde tehnice de reglementare menţionate la alineatul (1), ESMA stabileşte dacă o clasă de instrumente financiare derivate sau un subset relevant al acesteia este suficient de lichid pe baza următoarelor criterii:

c)mărimea medie a spreadurilor.

(4)ESMA procedează, din proprie iniţiativă, în conformitate cu criteriile prevăzute la alineatul (2) şi în urma unei consultări publice, la identificarea şi notificarea către Comisie a claselor de instrumente financiare derivate sau a contractelor individuale derivate care ar trebui să facă obiectul obligaţiei de tranzacţionare în locurile de tranzacţionare menţionate la articolul 28 alineatul (1) din prezentul regulament, dar pentru care nicio CPC nu a primit încă autorizaţie în temeiul articolului 14 sau 15 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.

(4¹)În cazul în care ESMA consideră că suspendarea obligaţiei de compensare menţionate la articolul 6a din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 reprezintă o modificare semnificativă a criteriilor pentru intrarea în vigoare a obligaţiei de tranzacţionare, astfel cum se menţionează la alineatul (5) de la prezentul articol, ESMA poate cere Comisiei să suspende obligaţia de tranzacţionare prevăzute la articolul 28 alineatul (1) din prezentul regulament pentru aceleaşi clase specifice de instrumente financiare derivate extrabursiere care fac obiectul cererii de suspendare a obligaţiei de compensare.

(4²)ESMA poate solicita Comisiei să suspende obligaţia de tranzacţionare prevăzută la articolul 28 alineatul (1) pentru anumite clase de instrumente financiare derivate extrabursiere sau pentru un anumit tip de contraparte, dacă această suspendare este necesară pentru a evita sau a aborda efectele negative asupra lichidităţii sau o ameninţare gravă la adresa stabilităţii financiare şi pentru a asigura buna funcţionare a pieţelor financiare din Uniune şi în cazul în care suspendarea este proporţională cu obiectivele respective.

(4⁴)După primirea cererilor menţionate la alineatele (4a) şi (4b), Comisia ia, fără întârzieri nejustificate şi pe baza motivelor şi a datelor concrete furnizate de ESMA, una dintre următoarele măsuri:

b)respinge suspendarea solicitată.

(5)În conformitate cu alineatul (1), ESMA prezintă Comisiei proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a modifica, suspenda sau revoca standardele tehnice de reglementare existente, ori de câte ori are loc o modificare semnificativă a criteriilor stabilite la alineatul (2). Înainte de a proceda astfel, ESMA se poate consulta, după caz, cu autorităţile competente din ţări terţe.

Art. 32^a: Suspendarea autonomă a obligaţiei de tranzacţionare

(1)La cererea autorităţii competente a unui stat membru, Comisia poate suspenda, printr-un act de punere în aplicare, obligaţia de tranzacţionare prevăzută la articolul 28 (denumită în continuare «obligaţia de tranzacţionare a instrumentelor financiare derivate») în ceea ce priveşte anumite contrapărţi financiare, după caz, după consultarea ESMA. Autoritatea competentă indică motivele pentru care consideră că sunt îndeplinite condiţiile pentru suspendare. Autoritatea competentă demonstrează în special că contrapartea financiară aflată sub jurisdicţia sa:

a)acţionează în mod regulat ca formator de piaţă pentru un instrument financiar derivat extrabursier care face obiectul obligaţiei de tranzacţionare a instrumentelor financiare derivate şi primeşte periodic cereri de cotaţie pentru instrumentele financiare derivate care fac obiectul obligaţiei de tranzacţionare a instrumentelor financiare derivate de la o contraparte din afara SEE care nu are calitatea de membru activ într-un loc de tranzacţionare din SEE care oferă tranzacţionare cu instrumentul financiar derivat extrabursier care face obiectul obligaţiei de tranzacţionare a instrumentelor financiare derivate; sau

b)acţionează în mod regulat în calitate de formator de piaţă într-un swap pe riscul de credit care face obiectul obligaţiei de tranzacţionare a instrumentelor financiare derivate şi:

(ii)intenţionează să tranzacţioneze swapuri pe riscul de credit care fac obiectul obligaţiei de tranzacţionare a instrumentelor financiare derivate pe cont propriu cu o contraparte care este formator de piaţă şi care nu are calitatea de membru activ într-un loc de tranzacţionare «de la negociant la negociant» din SEE care oferă tranzacţionarea instrumentelor financiare derivate extrabursiere care fac obiectul obligaţiei de tranzacţionare a instrumentelor financiare derivate; şi

(2)Atunci când evaluează oportunitatea suspendării obligaţiei de tranzacţionare a instrumentelor financiare derivate în conformitate cu alineatul (1), Comisia analizează dacă să o suspende pentru anumite pieţe şi ia în considerare dacă această suspendare a obligaţiei de tranzacţionare cu instrumente financiare derivate ar avea un efect de denaturare a obligaţiei de compensare în temeiul titlului II din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.

Art. 33: Mecanismul destinat evitării normelor repetitive sau conflictuale

(2)Comisia poate adopta acte de punere în aplicare prin care să constate că mecanismele juridice, de supraveghere şi de punere în aplicare dintr-o anumită ţară terţă:

(4)În cooperare cu ESMA, Comisia monitorizează punerea efectivă în aplicare a cerinţelor echivalente celor prevăzute la articolele 28 şi 29 de către ţările terţe pentru care s-a adoptat un act de punere în aplicare privind echivalenţa şi prezintă Parlamentului European şi Consiliului rapoarte periodice în acest sens, cel puţin o dată pe an.

În cazul în care raportul semnalează o neregulă sau inconsecvenţă semnificativă în aplicarea cerinţelor echivalente de către autorităţile ţării terţe, în termen de 30 de zile calendaristice de la prezentarea raportului, Comisia poate retrage recunoaşterea echivalenţei cadrului juridic din ţara terţă în cauză. În cazul retragerii unui act de punere în aplicare privind echivalenţa, tranzacţiile efectuate de contrapărţi sunt automat supuse din nou tuturor cerinţelor incluse în articolele 28 şi 29 din prezentul regulament.

Art. 34: Registrul instrumentelor financiare derivate care fac obiectul obligaţiei de tranzacţionare

TITLUL VI:ACCES NEDISCRIMINATORIU LA COMPENSARE PENTRU INSTRUMENTELE FINANCIARE

Art. 35: Acces nediscriminatoriu la CPC

(1)Fără a aduce atingere articolului 7 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, o CPC acceptă compensarea instrumentelor financiare în mod transparent şi nediscriminatoriu, inclusiv în ceea ce priveşte cerinţele de garantare şi taxele legate de acces, indiferent de locul de tranzacţionare în care este executată operaţiunea.

b)încrucişarea marjelor cu contracte corelate compensate de aceeaşi CPC conform unui model de risc care respectă dispoziţiile articolului 41 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.

(3)CPC furnizează un răspuns scris locului de tranzacţionare în termen de trei luni de la primirea cererii menţionate la alineatul (2), fie permiţând accesul, cu condiţia ca autoritatea competentă relevantă să fi acordat accesul în temeiul alineatului (4), fie refuzând accesul. CPC poate refuza o cerere de acces în condiţiile prevăzute la alineatul (6) litera (a). În cazul în care refuză accesul, o CPC furnizează o expunere exhaustivă a motivelor în răspunsul său şi informează în scris autoritatea sa competentă în legătură cu respectiva decizie. Atunci când locul de tranzacţionare este stabilit într-un stat membru diferit de cel al CPC, CPC transmite respectivul răspuns scris şi autorităţii competente a locului de tranzacţionare. CPC acordă accesul în termen de trei luni de la furnizarea unui răspuns favorabil la cererea de acces.

(4)Autoritatea competentă a CPC sau cea a locului de tranzacţionare acordă acces unui loc de tranzacţionare la o CPC în cazul în care accesul respectiv nu ar reprezenta o ameninţare la adresa funcţionării uniforme şi ordonate a pieţelor, în special din cauza fragmentării lichidităţii, sau nu ar avea un efect negativ asupra riscului sistemic.

b)nu ar reprezenta o ameninţare la adresa funcţionării uniforme şi ordonate a pieţelor, în special din cauza fragmentării lichidităţii, sau nu ar avea un efect negativ asupra riscului sistemic.

(5)În ceea ce priveşte valorile mobiliare şi instrumentele pieţei monetare, o CPC care a fost instituită şi autorizată recent drept CPC în sensul definiţiei de la articolul 2 punctul 1 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 să efectueze operaţiuni de compensare în temeiul articolului 17 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 sau a fost recunoscută în temeiul articolului 25 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 ori a fost autorizată în temeiul unui regim naţional de autorizare preexistent pe o perioadă mai scurtă de trei ani la 2 iulie 2014 poate, înainte de 3 ianuarie 2018, să solicite autorităţii sale competente permisiunea de a se prevala de regimul de tranziţie. Autoritatea competentă poate decide că prezentul articol nu se aplică CPC în ceea ce priveşte valorile mobiliare şi instrumentele pieţei monetare pentru o perioadă de tranziţie până la 3 iulie 2020.

(6)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a preciza:

e)condiţiile pentru tratamentul nediscriminatoriu în ceea ce priveşte modul în care sunt tratate contractele tranzacţionate la locul de tranzacţionare respectiv, cu privire la cerinţele de garantare, la compensarea contractelor echivalente din punct de vedere economic şi la încrucişarea marjelor cu contracte corelate compensate de aceeaşi CPC.

Art. 36: Acces nediscriminatoriu la locurile de tranzacţionare

(1)Fără a aduce atingere articolului 8 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, locurile de tranzacţionare furnizează, la cerere, în mod transparent şi nediscriminatoriu, inclusiv în ceea ce priveşte taxele legate de acces, fluxuri de informaţii (feed-uri) referitoare la tranzacţii oricărei CPC autorizate sau recunoscute în temeiul regulamentului menţionat care doreşte să compenseze tranzacţii cu instrumente financiare încheiate în respectivul loc de tranzacţionare. Această cerinţă nu se aplică:

(3)Locul de tranzacţionare furnizează CPC-ului un răspuns scris în termen de trei luni de la primirea cererii menţionate la alineatul (2), fie permiţând accesul, cu condiţia ca autoritatea competentă relevantă să fi acordat accesul în temeiul alineatului (4), fie refuzând accesul. Locul de tranzacţionare poate refuza o cerere de acces în condiţiile prevăzute la alineatul (6) litera (a). În cazul în care refuză accesul, locul de tranzacţionare furnizează o expunere exhaustivă a motivelor în răspunsul său şi informează în scris autoritatea sa competentă în legătură cu respectiva decizie. Atunci când CPC este stabilită într-un stat membru diferit de cel al locului de tranzacţionare, locul de tranzacţionare transmite respectivul răspuns scris şi autorităţii competente a CPC. Locurile de tranzacţionare acordă accesul în termen de trei luni de la furnizarea unui răspuns favorabil la cererea de acces.

(4)Autoritatea competentă a locului de tranzacţionare sau cea a CPC acordă acces unui loc de tranzacţionare la o CPC în cazul în care accesul respectiv nu ar reprezenta o ameninţare la adresa funcţionării uniforme şi ordonate a pieţelor, în special din cauza fragmentării lichidităţii, iar locul de tranzacţionare a instituit mecanisme adecvate pentru a preveni o asemenea fragmentare, sau nu ar avea un efect negativ asupra riscului sistemic.

b)nu ar reprezenta o ameninţare la adresa funcţionării armonioase şi ordonate a pieţelor, în special din cauza fragmentării lichidităţii, iar locul de tranzacţionare a instituit mecanisme adecvate pentru a preveni o asemenea fragmentare, sau nu ar avea un efect negativ asupra riscului sistemic.

(6)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili:

Art. 37: Accesul nediscriminatoriu la valorile de referinţă şi obligaţia de a acorda licenţe pentru acestea

(1)În cazul în care valoarea oricărui instrument financiar este calculată prin raportarea la o valoare de referinţă, persoanele care deţin drepturile de proprietate asupra valorii de referinţă se asigură că, în scopul tranzacţionării şi al compensării, CPC şi locurilor de tranzacţionare li se permite acces nediscriminatoriu la:

b)licenţe.

Accesul se acordă în schimbul unui preţ comercial rezonabil, ţinând seama de preţul la care a fost acordat accesul la valoarea de referinţă sau licenţa de proprietate intelectuală în termeni echivalenţi altei CPC, altor locuri de tranzacţionare sau oricăror alte persoane conexe în scopul compensării şi tranzacţionării. Pot fi solicitate preţuri diferite unor CPC, locuri de tranzacţionare sau altor persoane conexe numai atunci când acest lucru este justificat în mod obiectiv, ţinând seama de temeiuri comerciale rezonabile, precum cantitatea, domeniul de aplicare sau de utilizare solicitat.

(2)În cazul în care este elaborată o nouă valoare de referinţă după 3 ianuarie 2018, obligaţia de a acorda licenţe începe cel târziu la 30 de luni de la începerea tranzacţionării sau de la admiterea la tranzacţionare a unui instrument financiar care face referire la respectiva valoare de referinţă. În cazul în care o persoană cu drepturi de proprietate privind o nouă valoare de referinţă deţine o valoare de referinţă existentă, persoana respectivă stabileşte faptul că, în raport cu orice altă astfel de valoare de referinţă existentă, noua valoare de referinţă îndeplineşte următoarele criterii cumulative:

(4)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a preciza:

Art. 38: Accesul pentru CPC şi locurile de tranzacţionare din ţările terţe

(1)Un loc de tranzacţionare stabilit într-o ţară terţă poate solicita accesul la o CPC stabilită în Uniune numai dacă Comisia a adoptat o decizie în conformitate cu articolul 28 alineatul (4) cu privire la respectiva ţară terţă.

CPC şi locurile de tranzacţionare stabilite în ţări terţe sunt autorizate să utilizeze drepturile de acces menţionate la articolele 35 şi 36 numai în ceea ce priveşte instrumentele financiare care intră sub incidenţa articolelor respective şi cu condiţia adoptării de către Comisie a unei decizii în conformitate cu alineatul (3) de la prezentul articol prin care stabileşte că se consideră că un sistem echivalent eficace care să permită CPC şi locurilor de tranzacţionare autorizate în temeiul regimurilor străine accesul la CPC şi la locurile de tranzacţionare stabilite în ţara terţă respectivă este prevăzut în cadrul juridic şi de supraveghere al ţării terţe.

(2)CPC şi locurile de tranzacţionare stabilite în ţări terţe pot solicita o licenţă şi drepturi de acces în conformitate cu articolul 37 numai în cazul în care Comisia a adoptat o decizie în conformitate cu alineatul (3) din prezentul articol prin care se atestă că cadrul juridic şi de supraveghere al ţării terţe respective prevede un sistem echivalent şi eficace conform căruia CPC şi locurilor de tranzacţionare autorizate în jurisdicţii străine li se permite acces echitabil, rezonabil şi nediscriminatoriu la:

(3)În conformitate cu procedura de examinare prevăzută la articolul 51, Comisia poate adopta decizii prin care să se ateste că cadrul juridic şi de supraveghere al unei ţări terţe garantează respectarea de către locurile de tranzacţionare şi CPC autorizate în respectiva ţară terţă a unor cerinţe legale obligatorii echivalente cu cerinţele menţionate la alineatul (2) din prezentul articol şi care fac obiectul unei supravegheri şi al unei aplicări eficace în respectiva ţară terţă.

c)cadrul juridic şi de supraveghere al ţării terţe respective prevede un sistem echivalent şi eficace conform căruia CPC şi locurilor de tranzacţionare autorizate în temeiul legislaţiilor străine li se permite accesul echitabil, rezonabil şi nediscriminatoriu la:

TITLUL VI^a:PREROGATIVELE ŞI COMPETENŢELE ESMA

CAPITOLUL 1:Competenţe şi proceduri

Art. 38^b: Solicitarea de informaţii

(1)Printr-o cerere simplă sau printr-o decizie, ESMA poate solicita următoarelor persoane să furnizeze toate informaţiile necesare pentru ca ESMA să îşi îndeplinească sarcinile în temeiul prezentului regulament:

(2)Orice cerere simplă de informaţii menţionată la alineatul (1):

(3)Atunci când solicită furnizarea de informaţii în temeiul alineatului (1) prin intermediul unei decizii, ESMA:

(4)Persoanele menţionate la alineatul (1) sau reprezentanţii acestora şi, în cazul persoanelor juridice sau al asociaţiilor fără personalitate juridică, persoanele autorizate prin lege sau prin statut să le reprezinte, furnizează informaţiile solicitate. Avocaţii autorizaţi în mod corespunzător să acţioneze pot furniza informaţiile în numele clienţilor lor. Aceştia din urmă au în continuare întreaga responsabilitate în cazul în care informaţiile furnizate sunt incomplete, incorecte sau induc în eroare.

Art. 38^c: Investigaţii generale

(1)Pentru a-şi îndeplini sarcinile în temeiul prezentului regulament, ESMA poate efectua investigaţiile necesare cu privire la persoanele menţionate la articolul 38b alineatul (1). În acest scop, funcţionarii şi alte persoane autorizate de ESMA sunt împuternicite:

(2)Funcţionarii şi alte persoane autorizate de ESMA pentru efectuarea investigaţiilor menţionate la alineatul (1) îşi exercită competenţele pe baza prezentării unei autorizaţii scrise în care se specifică obiectul şi scopul investigaţiei. Autorizaţia respectivă indică, de asemenea, penalităţile cu titlu cominatoriu prevăzute la articolul 38i aplicabile în cazul în care evidenţele, datele, procedurile sau orice alte materiale solicitate sau răspunsurile la întrebările adresate persoanelor menţionate la articolul 38b alineatul (1) nu sunt furnizate ori sunt incomplete, precum şi amenzile prevăzute la articolul 38h aplicabile în cazul furnizării unor răspunsuri incorecte sau care induc în eroare la întrebările adresate persoanelor menţionate la articolul 38b alineatul (1).

(4)În timp util înainte de o investigaţie menţionată la alineatul (1), ESMA informează autoritatea competentă din statul membru pe al cărui teritoriu urmează să se desfăşoare investigaţia cu privire la investigaţia preconizată şi la identitatea persoanelor autorizate. La solicitarea ESMA, funcţionarii autorităţii competente în cauză oferă asistenţă respectivelor persoane autorizate în îndeplinirea sarcinilor lor. De asemenea, funcţionarii autorităţii competente în cauză pot, la cerere, să participe la investigaţii.

(6)Atunci când o autoritate judiciară naţională primeşte o cerere de autorizaţie pentru solicitarea înregistrărilor convorbirilor telefonice sau ale schimburilor de date prevăzută la alineatul (1) litera (e), autoritatea respectivă verifică dacă:

b)toate măsurile care trebuie luate sunt proporţionale şi nu sunt arbitrare sau excesive.

În sensul literei (b), autoritatea judiciară naţională poate solicita ESMA explicaţii detaliate referitoare, în special, la motivele pentru care ESMA suspectează că a avut loc o încălcare a prezentului regulament, la gravitatea presupusei încălcări şi la natura implicării persoanei care face obiectul măsurilor coercitive. Cu toate acestea, autoritatea judiciară naţională nu pune în discuţie necesitatea investigaţiei şi nici nu solicită să i se furnizeze informaţiile din dosarul ESMA. Controlul legalităţii deciziei ESMA relevă strict de competenţa Curţii de Justiţie în conformitate cu procedura prevăzută în Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.

Art. 38^d: Inspecţii la faţa locului

(2)Funcţionarii şi alte persoane autorizate de ESMA să efectueze o inspecţie la faţa locului pot intra în orice incinte destinate activităţilor economice ale persoanelor care fac obiectul unei decizii de investigaţie adoptate de ESMA şi deţin toate competenţele stipulate la articolul 38b alineatul (1). De asemenea, aceştia au competenţa să sigileze orice incinte destinate activităţilor economice şi orice registre sau evidenţe pe perioada inspecţiei şi în măsura necesară inspecţiei.

(3)Cu suficient timp înainte de inspecţie, ESMA notifică inspecţia autorităţii competente a statului membru pe teritoriul căruia urmează să se desfăşoare aceasta. Atunci când desfăşurarea corespunzătoare şi eficienţa inspecţiei impun acest lucru, ESMA, după informarea autorităţii competente relevante, poate desfăşura inspecţia la faţa locului fără o notificare prealabilă. Inspecţiile lansate în conformitate cu prezentul articol se desfăşoară cu condiţia ca autoritatea competentă relevantă să fi confirmat că nu are obiecţii cu privire la aceste inspecţii.

(10)Atunci când o autoritate judiciară naţională primeşte o cerere de autorizaţie pentru inspecţia la faţa locului prevăzută la alineatul (1) sau pentru asistenţa prevăzută la alineatul (7), autoritatea respectivă verifică dacă:

b)toate măsurile care trebuie luate sunt proporţionale şi nu sunt arbitrare sau excesive.

Art. 38^g: Măsuri de supraveghere adoptate de ESMA

(1)În cazul în care ESMA constată că o persoană menţionată la articolul 38b alineatul (1) litera (a) nu a respectat vreuna dintre cerinţele prevăzute la articolele 20-22c sau în titlul IVa, aceasta ia una sau mai multe dintre măsurile următoare:

(2)Atunci când întreprinde acţiunile menţionate la alineatul (1), ESMA ţine seama de natura şi gravitatea încălcării, având în vedere următoarele criterii:

(3)ESMA notifică fără întârziere orice acţiune întreprinsă în temeiul alineatului (1) persoanei răspunzătoare de încălcare şi comunică acţiunea respectivă autorităţilor competente ale statelor membre şi Comisiei. ESMA publică orice acţiune de acest fel pe site-ul său în termen de 10 zile lucrătoare de la data la care aceasta a fost întreprinsă.

CAPITOLUL 2:Sancţiuni administrative şi alte măsuri administrative

Art. 38^h: Amenzi

(1)În cazul în care constată, în conformitate cu articolul 38k alineatul (5), că o persoană menţionată la articolul 38b alineatul (1) litera (a) nu a respectat, cu intenţie sau din neglijenţă, una dintre cerinţele prevăzute la articolele 22-22c sau în titlul IVa, ESMA adoptă o decizie de aplicare a unei amenzi în conformitate cu alineatul (2) de la prezentul articol.

Art. 38ⁱ: Penalităţi cu titlu cominatoriu

(1)ESMA impune, prin decizie, penalităţi cu titlu cominatoriu pentru a obliga:

b)o persoană dintre cele menţionate la articolul 38b alineatul (1):

Art. 38^j: Publicarea, natura, executarea şi alocarea amenzilor şi a penalităţilor cu titlu cominatoriu

(1)ESMA face publice toate amenzile şi penalităţile cu titlu cominatoriu aplicate în temeiul articolelor 38h şi 38i, cu excepţia cazurilor în care publicarea lor ar perturba grav pieţele financiare sau ar aduce un prejudiciu disproporţionat părţilor implicate. Informaţiile astfel publicate nu conţin date cu caracter personal în sensul Regulamentului (UE) 2018/1725 al Parlamentului European şi al Consiliului (^*52).

Art. 38^k: Norme procedurale pentru luarea măsurilor de supraveghere şi impunerea amenzilor

(1)Atunci când constată, în îndeplinirea sarcinilor care îi revin în temeiul prezentului regulament, că există indicii clare privind posibila existenţă a unor fapte care pot constitui una sau mai multe dintre încălcările cerinţelor prevăzute în titlul IVa, ESMA numeşte un agent de investigaţii independent din cadrul său pentru a cerceta chestiunea respectivă. Agentul numit nu poate să fie sau să fi fost implicat, direct sau indirect, în supravegherea sau în procesul de autorizare a furnizorului de servicii de raportare a datelor vizat şi îşi îndeplineşte funcţiile independent de ESMA.

(10)Până la 1 octombrie 2021, Comisia adoptă acte delegate în conformitate cu articolul 50 pentru a preciza într-un mod mai detaliat normele procedurale pentru exercitarea competenţei de a impune amenzi sau penalităţi cu titlu cominatoriu, inclusiv normele referitoare la dreptul la apărare şi dispoziţiile temporale, precum şi normele privind colectarea amenzilor sau a penalităţilor cu titlu cominatoriu şi termenele de prescripţie pentru impunerea şi executarea amenzilor şi a penalităţilor cu titlu cominatoriu.

(11)ESMA sesizează autorităţile naţionale de resort în vederea urmăririi penale atunci când constată, în îndeplinirea sarcinilor care îi revin în temeiul prezentului regulament, că există indicii clare privind posibila existenţă a unor fapte care pot constitui infracţiuni. În plus, ESMA se abţine de la aplicarea unor amenzi sau a unor penalităţi cu titlu cominatoriu în cazul în care o achitare sau o condamnare prealabilă în temeiul unor fapte identice sau al unor fapte în esenţă identice a dobândit autoritate de lucru judecat în urma unor proceduri penale în temeiul dreptului intern.

Art. 38^l: Audierea persoanelor în cauză

(1)Înainte de a lua orice decizie în temeiul articolelor 38g, 38h şi 38i, ESMA acordă persoanelor care fac obiectul procedurilor posibilitatea de a fi ascultate pe tema constatărilor sale. ESMA îşi întemeiază deciziile numai pe constatările asupra cărora persoanele care fac obiectul procedurilor au avut posibilitatea să formuleze observaţii.

Art. 38ⁿ: Taxe de autorizare şi de supraveghere

(1)ESMA percepe taxe de la furnizorii de servicii de raportare a datelor în conformitate cu prezentul regulament şi cu actele delegate adoptate în temeiul alineatului (3) de la prezentul articol. Taxele respective acoperă integral cheltuielile ESMA necesare autorizării şi supravegherii furnizorilor de servicii de raportare a datelor, precum şi rambursarea oricăror costuri pe care le pot suporta autorităţile competente care desfăşoară activităţi în temeiul prezentului regulament, în special ca urmare a delegării unor sarcini în conformitate cu articolul 38o.

Art. 38^o: Delegarea de sarcini autorităţilor competente de către ESMA

(1)Atunci când este necesar pentru îndeplinirea corespunzătoare a unei sarcini de supraveghere, ESMA poate delega sarcini de supraveghere specifice autorităţii competente a unui stat membru în conformitate cu ghidurile emise de ESMA în temeiul articolului 16 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010. Aceste sarcini de supraveghere specifice pot include, în special, competenţa de a formula cereri de informaţii în conformitate cu articolul 38b şi de a efectua investigaţii şi inspecţii la faţa locului în conformitate cu articolele 38c şi 38d.

TITLUL VII:MĂSURI DE SUPRAVEGHERE PRIVIND INTERVENŢIA ASUPRA PRODUSELOR ŞI ADMINISTRAREA POZIŢIILOR

CAPITOLUL 1:Intervenţia asupra produselor şi monitorizarea acestora

Art. 39: Monitorizarea pieţei

Art. 39^a: Interzicerea primirii de plăţi pentru fluxul de ordine

(1)Firmele de investiţii care acţionează în numele clienţilor de retail definiţi la articolul 4 alineatul (1) punctul (11) din Directiva 2014/65/UE, sau a clienţilor profesionali menţionaţi în secţiunea II din anexa II la directiva respectivă nu percep niciun onorariu sau comision şi nu beneficiază de niciun beneficiu nemonetar de la niciun terţ pentru executarea ordinelor de la clienţii respectivi într-un anumit loc de executare sau pentru transmiterea ordinelor clienţilor respectivi către orice terţ în vederea executării lor într-un anumit loc de executare (denumită în continuare «plată pentru fluxul de ordine»).

(2)Un stat membru în care, înainte de 28 martie 2024, sunt stabilite firme de investiţii care acţionează în numele clienţilor şi care primesc un onorariu, un comision sau un beneficiu nepecuniar de la orice terţ pentru executarea ordinelor de la clienţii respectivi într-un anumit loc de executare sau pentru transmiterea ordinelor clienţilor respectivi către orice terţ în vederea executării lor într-un anumit loc de executare, poate excepta firmele de investiţii aflate sub jurisdicţia sa de la interdicţia prevăzută la alineatul (1) până la 30 iunie 2026, în cazul în care firmele de investiţii respective furnizează servicii de investiţii clienţilor domiciliaţi sau stabiliţi în statul membru respectiv.

Art. 40: Competenţele ESMA de a interveni temporar

(1)În conformitate cu articolul 9 alineatul (5) din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010, în cazul îndeplinirii condiţiilor de la alineatele (2) şi (3), ESMA poate să interzică sau să restrângă temporar în Uniune:

(2)ESMA ia decizii în temeiul alineatului (1) doar în cazul în care sunt îndeplinite integral următoarele condiţii:

(3)Atunci când acţionează în temeiul prezentului articol, ESMA se asigură că acţiunea:

c)a fost luată după consultarea cu organismele publice competente în supravegherea, administrarea şi reglementarea pieţelor agricole fizice în temeiul Regulamentului (CE) nr. 1234/2007, în cazul în care măsura se referă la instrumente financiare derivate pe mărfuri agricole.

(8)Comisia adoptă acte delegate în conformitate cu articolul 50 prin care specifică criteriile şi factorii care trebuie avuţi în vedere de către ESMA la determinarea apariţiei unor preocupări semnificative cu privire la protecţia investitorilor sau a unei ameninţări la adresa bunei funcţionări şi a integrităţii pieţelor financiare sau a pieţelor de mărfuri, sau la adresa stabilităţii întregului sistem financiar al Uniunii sau a unei părţi a acestuia, la care se face referire la alineatul (2) litera (a).

Art. 41: Competenţele ABE de a interveni temporar

(1)În conformitate cu articolul 9 alineatul (5) din Regulamentul (UE) nr. 1093/2010, în cazul îndeplinirii condiţiilor de la alineatele (2) şi (3), ABE poate să interzică sau să restrângă temporar în Uniune:

(2)ABE ia decizii în temeiul alineatului (1) doar în cazul în care sunt îndeplinite integral următoarele condiţii:

(3)Atunci când acţionează în temeiul prezentului articol, ABE se asigură că acţiunea:

(8)Comisia adoptă acte delegate în conformitate cu articolul 50 prin care specifică criteriile şi factorii care trebuie avuţi în vedere de către ABE la determinarea apariţiei unor preocupări semnificative cu privire la protecţia investitorilor sau a unei ameninţări la adresa bunei funcţionări şi a integrităţii pieţelor financiare, precum şi la adresa stabilităţii întregului sistem financiar al Uniunii sau a unei părţi a acestuia, la care se face referire la alineatul (2) litera (a).

Art. 42: Intervenţia autorităţilor competente asupra produselor

(2)Autoritatea competentă poate lua măsura prevăzută la alineatul (1) în cazul în care deţine dovezi satisfăcătoare din care rezultă că:

a)fie

f)s-au consultat în mod corespunzător cu organismele publice competente în privinţa supravegherii, a administrării şi a reglementării pieţelor agricole fizice în temeiul Regulamentului (CE) nr. 1234/2007 în cazul în care un instrument financiar, o activitate sau o practică financiară reprezintă o ameninţare gravă la adresa bunei funcţionări şi a integrităţii pieţei agricole fizice.

(3)Autoritatea competentă nu impune o interdicţie sau o restricţie în temeiul prezentului articol decât în cazul în care, cu cel puţin o lună înainte de data la care măsurile urmează să intre în vigoare, ea notifică în scris sau printr-un alt mijloc convenit între autorităţi toate celelalte autorităţi competente şi ESMA precizând:

(4)În cazuri excepţionale, atunci când autoritatea competentă consideră că este necesar să treacă la acţiuni urgente în temeiul prezentului articol pentru a preveni apariţia unor prejudicii din cauza instrumentelor financiare, depozitelor structurate, practicilor sau activităţilor menţionate la alineatul (1), autoritatea competentă poate lua măsuri provizorii, notificând în scris cu minimum 24 de ore înainte de momentul pentru intrarea preconizată în vigoare a măsurii, toate celelalte autorităţi competente şi ESMA sau ABE pentru depozitele structurate, cu condiţia ca toate criteriile din prezentul articol să fie îndeplinite şi ca, în plus, să se determine cu claritate că un termen de notificare prealabilă de o lună nu ar răspunde în mod adecvat la preocuparea sau ameninţarea respectivă. Autoritatea competentă nu ia măsuri provizorii pentru o perioadă care depăşeşte trei luni.

(5)Autoritatea competentă publică pe site-ul său de internet o notificare privind orice fel de decizie de impunere a vreunei restricţii sau interdicţii menţionate la alineatul (1). Notificarea prezintă detalii cu privire la respectivele interdicţii sau restricţii, o dată ulterioară publicării notificării, de la care măsurile vor intra în vigoare, precum şi dovezile din care rezultă că sunt îndeplinite toate condiţiile enunţate la alineatul (2). Interdicţia sau restricţia se aplică doar acţiunilor întreprinse după publicarea notificării.

(7)Comisia adoptă acte delegate în conformitate cu articolul 50 prin care specifică criteriile şi factorii care trebuie avuţi în vedere de către autorităţile competente la determinarea apariţiei unor preocupări semnificative cu privire la protecţia investitorilor sau a unei ameninţări la adresa bunei funcţionări şi a integrităţii pieţelor financiare sau a pieţelor de mărfuri, precum şi la adresa stabilităţii sistemului financiar din cel puţin un stat membru, la care se face referire la alineatul (2) litera (a).

Art. 43: Coordonarea de către ESMA şi ABE

(2)După primirea notificării în conformitate cu articolul 42 privind orice fel de acţiune care urmează a fi impusă în temeiul articolului respectiv, ESMA sau ABE pentru depozitele structurate adoptă un aviz prin care îşi precizează poziţia în legătură cu caracterul justificat şi proporţional al interdicţiei sau al restricţiei. În cazul în care ESMA sau ABE pentru depozitele structurate consideră că este necesar ca alte autorităţi competente să ia măsuri pentru a contracara riscul, aceasta precizează acest lucru în avizul său. Avizul se publică pe site-ul de internet al ESMA sau al ABE pentru depozitele structurate.

CAPITOLUL 2:Poziţii

Art. 44: Coordonarea de către ESMA a măsurilor de administrare şi a limitelor poziţiilor la nivel naţional

(2)După primirea unei notificări privind orice fel de măsură luată în conformitate cu articolul 79 alineatul (5) din Directiva 2014/65/UE, ESMA înregistrează măsura şi justificările aferente. În ceea ce priveşte măsurile luate în conformitate cu articolul 69 alineatul (2) literele (o) sau (p) din Directiva 2014/65/UE, ESMA menţine şi publică pe site-ul său de internet o bază de date conţinând rezumate ale măsurilor în vigoare, inclusiv detalii referitoare la persoana în cauză, instrumentele financiare aplicabile, orice limite privind dimensiunea poziţiilor pe care persoanele le pot deţine în orice moment, orice fel de derogări de la acestea acordate în conformitate cu articolul 57 din Directiva 2014/65/UE şi justificările aferente.

Art. 45: Competenţele ESMA privind administrarea poziţiilor

(1)În conformitate cu articolul 9 alineatul (5) din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010, în cazul în care sunt îndeplinite ambele condiţii de la alineatul (2), ESMA ia una sau mai multe dintre următoarele măsuri:

(2)ESMA ia decizii în temeiul alineatului (1) doar în cazul în care sunt îndeplinite următoarele două condiţii:

(3)Atunci când ia măsurile menţionate la alineatul (1), ESMA se asigură că măsura:

a)contracarează în mod semnificativ ameninţarea la adresa bunei funcţionări şi a integrităţii pieţelor financiare, inclusiv la adresa pieţelor derivate pe mărfuri conform obiectivelor enumerate la articolul 57 alineatul (1) din Directiva 2014/65/UE şi inclusiv în ceea ce priveşte modalităţile de livrare a mărfurilor fizice, sau la adresa stabilităţii întregului sistem financiar din Uniune ori a unei părţi a acestuia, sau măreşte în mod semnificativ capacitatea autorităţilor competente de a monitoriza ameninţarea, astfel cum este măsurată aceasta în conformitate cu criteriile şi factorii specificaţi în actul delegat menţionat la alineatul (10) litera (a) din prezentul articol;

c)nu are niciunul dintre următoarele efecte negative asupra eficienţei pieţelor financiare, disproporţionate faţă de avantajele măsurilor: reducerea lichidităţii pe pieţele respective, înăsprirea condiţiilor de reducere a riscurilor direct legate de activitatea comercială a unei contrapărţi nefinanciare sau crearea de incertitudini pentru participanţii pe piaţă.

(4)Înainte de a hotărî aplicarea sau reînnoirea uneia dintre măsurile menţionate la alineatul (1), ESMA notifică autorităţile competente cu privire la măsura propusă. În cazul unei cereri formulate în temeiul alineatului (1) litera (a) sau (b), notificarea include identitatea persoanei sau a persoanelor cărora le-a fost adresată, precum şi detaliile şi justificările aferente. În cazul unei măsuri luate în temeiul alineatului (1) litera (c), notificarea include detalii privind persoana în cauză, instrumentele financiare aplicabile, măsurile cantitative corespunzătoare, cum ar fi mărimea maximă a unei poziţii pe care persoana în cauză poate intra şi justificările aferente.

(10)Comisia adoptă, în conformitate cu articolul 50, acte delegate pentru a preciza criteriile şi factorii pentru stabilirea:

a)existenţei unei ameninţări la adresa bunei funcţionări şi a integrităţii pieţelor financiare, inclusiv a pieţelor derivate pe mărfuri, conform obiectivelor enumerate la articolul 57 alineatul (1) din Directiva 2014/65/UE şi inclusiv în ceea ce priveşte modalităţile de livrare a mărfurilor fizice, ori la adresa stabilităţii întregului sistem financiar din Uniune sau a unei părţi a acestuia conform alineatului (2) litera (a) ţinând seama de gradul de utilizare a poziţiilor pentru a se acoperi poziţiile în mărfuri fizice sau în contracte pe mărfuri şi de gradul în care preţurile de pe pieţele activelor suport sunt stabilite prin referire la preţurile instrumentelor financiare derivate pe mărfuri;

c)situaţiilor în care ar putea apărea un risc de arbitraj de reglementare, astfel cum se menţionează la alineatul (3) litera (b) din prezentul articol.

Criteriile şi factorii respectivi ţin seama de standardele tehnice de reglementare menţionate la articolul 57 alineatul (3) din Directiva 2014/65/UE şi fac diferenţa între situaţiile în care ESMA adoptă măsuri din cauza faptului că o autoritate competentă nu a acţionat şi situaţiile în care ESMA urmăreşte contracararea unui risc suplimentar pe care autoritatea competentă nu îl poate contracara în mod suficient, în conformitate cu articolul 69 alineatul (2) literele (j) sau (o) din Directiva 2014/65/UE.

TITLUL VIII:PRESTAREA DE SERVICII SAU DE ACTIVITĂŢI DE CĂTRE SOCIETĂŢI DIN ŢĂRI TERŢE ÎN URMA UNEI DECIZII DE ECHIVALARE ÎN PREZENŢA SAU ÎN ABSENŢA UNEI SUCURSALE

Art. 46: Dispoziţii generale

(2)ESMA înregistrează o societate dintr-o ţară terţă care a solicitat prestarea de servicii sau de activităţi de investiţii pe întreg teritoriul Uniunii în conformitate cu alineatul (1) doar în cazul în care sunt îndeplinite următoarele condiţii:

(4)Societatea din ţara terţă menţionată la alineatul (1) depune cererea de înregistrare la ESMA, după adoptarea de către Comisie a deciziei menţionate la articolul 47 prin care se stabileşte echivalenţa cadrului juridic şi de supraveghere din ţara terţă în care este autorizată societatea respectivă cu cerinţele menţionate la articolul 47 alineatul (1).

Statele membre pot permite firmelor din ţări terţe să furnizeze servicii de investiţii sau să desfăşoare activităţi de investiţii împreună cu servicii auxiliare pentru contrapărţile eligibile şi clienţii profesionali în sensul secţiunii I din anexa II la Directiva 2014/65/UE pe teritoriul lor în conformitate cu regimurile naţionale atunci când nu a fost adoptată nicio decizie a Comisiei în conformitate cu articolul 47 alineatul (1), în cazul în care o astfel de decizie a fost adoptată dar nu mai este în vigoare sau în cazul în care serviciile sau activităţile în cauză nu fac obiectul deciziei.

(5)Societăţile din ţări terţe care furnizează servicii în conformitate cu prezentul articol informează clienţii stabiliţi în Uniune, înainte de furnizarea oricăror servicii de investiţii, în legătură cu faptul că nu sunt autorizate să furnizeze servicii către clienţi alţii decât contrapărţile eligibile şi clienţii profesionali în sensul secţiunii I din anexa II la Directiva 2014/65/UE şi că nu fac obiectul unei supravegheri în Uniune. Ele trebuie să menţioneze denumirea şi adresa autorităţii competente din ţara terţă responsabilă cu supravegherea.

Statele membre se asigură că, în cazul în care o contraparte eligibilă sau un client profesional în sensul secţiunii I din anexa II la Directiva 2014/65/UE care este stabilit sau situat pe teritoriul Uniunii iniţiază, la iniţiativa sa exclusivă, furnizarea unui serviciu de investiţii sau desfăşurarea unei activităţi de investiţii de către o firmă dintr-o ţară terţă, prezentul articol nu se aplică furnizării serviciului sau desfăşurării activităţii respective de către firma din ţara terţă pentru persoana în cauză şi nici relaţiei legate în mod specific de furnizarea serviciului sau desfăşurarea activităţii respective. Fără a aduce atingere relaţiilor din interiorul unui grup, situaţia în care o firmă dintr-o ţară terţă, inclusiv prin intermediul unei entităţi care acţionează în numele acesteia sau care are legături strânse cu o astfel de firmă dintr-o ţară terţă sau cu orice altă persoană care acţionează în numele unei astfel de entităţi, contactează clienţi sau clienţi potenţiali din Uniune nu se consideră a fi un serviciu furnizat la iniţiativa exclusivă a clientului. O iniţiativă a unor astfel de clienţi nu îndreptăţeşte firma din ţara terţă să comercializeze noi categorii de produse de investiţii sau de servicii de investiţii către acea persoană.

(6¹)Firmele din ţări terţe care furnizează servicii sau desfăşoară activităţi în conformitate cu prezentul articol informează anual ESMA cu privire la următoarele aspecte:

h)orice alte informaţii necesare pentru a permite ESMA sau autorităţilor competente să îşi îndeplinească sarcinile în conformitate cu prezentul regulament.

Atunci când este necesar pentru îndeplinirea sarcinilor ESMA sau ale autorităţilor competente în conformitate cu prezentul regulament, ESMA poate, inclusiv la cererea autorităţii competente a statelor membre în care o firmă dintr-o ţară terţă furnizează servicii de investiţii sau efectuează activităţi de investiţii în conformitate cu prezentul articol, să solicite firmelor din ţări terţe care furnizează servicii sau desfăşoară activităţi în conformitate cu prezentul articol să furnizeze orice alte informaţii suplimentare referitoare la operaţiunile lor.

(6²)În cazul în care o firmă dintr-o ţară terţă furnizează servicii sau desfăşoară activităţi în conformitate cu prezentul articol, aceasta păstrează, la dispoziţia ESMA, datele referitoare la toate ordinele şi toate tranzacţiile din Uniune cu instrumente financiare pe care le-a desfăşurat, pe cont propriu sau în numele unui client, pentru o perioadă de cinci ani.

(7)În consultare cu ABE, ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de reglementare care să precizeze informaţiile pe care firma solicitantă din ţara terţă trebuie să le furnizeze în cererea sa de înregistrare menţionată la alineatul (4), precum şi informaţiile care trebuie raportate în conformitate cu alineatul (6a).

(8)ESMA elaborează proiecte de standarde tehnice de punere în aplicare prin care să specifice formatul în care trebuie prezentată cererea de înregistrare menţionată la alineatul (4) şi în care trebuie raportate informaţiile menţionate la alineatul (6a).

Art. 47: Decizia de echivalare

(1)Comisia poate adopta, în conformitate cu procedura de examinare menţionată la articolul 51 alineatul (2), o decizie referitoare la o ţară terţă care să ateste că regimul juridic şi de supraveghere al respectivei ţări terţe asigură toate condiţiile următoare:

a)faptul că firmele autorizate în ţara terţă respectivă respectă cerinţe de natură prudenţială, organizatorică şi de conduită profesională obligatorii din punct de vedere juridic care au efect echivalent cu cerinţele stabilite în prezentul regulament, în Regulamentul (UE) nr. 575/2013 şi în Regulamentul (UE) 2019/2033 al Parlamentului European şi al Consiliului (^*9), în Directiva 2013/36/UE, în Directiva 2014/65/UE şi în Directiva (UE) 2019/2034 a Parlamentului European şi a Consiliului (^*10), precum şi în măsurile de punere în aplicare adoptate în temeiul respectivelor acte legislative;

c)faptul că în cadrul juridic al respectivei ţări terţe se prevede un sistem echivalent eficace pentru recunoaşterea firmelor de investiţii autorizate conform regimurilor juridice ale unor ţări terţe.

În cazul în care este probabil ca amploarea şi sfera de cuprindere a serviciilor furnizate şi ale activităţilor desfăşurate de firme din ţări terţe în cadrul Uniunii în urma adoptării deciziei menţionate la primul paragraf să fie de importanţă sistemică pentru Uniune, cerinţele de natură prudenţială, organizatorică şi de conduită profesională obligatorii din punct de vedere juridic menţionate la primul paragraf nu pot fi considerate ca având efect echivalent cu cerinţele prevăzute în actele menţionate la paragraful respectiv decât după o evaluare detaliată şi aprofundată. În acest sens, Comisia evaluează şi ţine cont şi de convergenţa în materie de supraveghere dintre ţara terţă în cauză şi Uniune.

(1¹)Comisia este împuternicită să adopte acte delegate în conformitate cu articolul 50 pentru a completa prezentul regulament prin precizarea circumstanţelor în care este probabil ca amploarea şi sfera de cuprindere a serviciilor furnizate şi a activităţilor desfăşurate de firme din ţări terţe în Uniune în urma adoptării deciziei de echivalare menţionate la alineatul (1) să fie de importanţă sistemică pentru Uniune.

În cazul în care este probabil ca amploarea şi sfera de cuprindere a serviciilor furnizate şi a activităţilor desfăşurate de firme din ţări terţe să fie de importanţă sistemică pentru Uniune, Comisia poate adăuga condiţii operaţionale specifice la deciziile de echivalare, care ar asigura faptul că ESMA şi autorităţile naţionale competente dispun de instrumentele necesare pentru a preveni arbitrajul de reglementare şi a monitoriza activităţile firmelor de investiţii din ţări terţe înregistrate în conformitate cu articolul 46 alineatul (2) în ceea ce priveşte serviciile furnizate şi activităţile desfăşurate în Uniune, asigurând faptul că respectivele firme îndeplinesc:

(1²)Cadrul prudenţial, organizatoric şi de conduită profesională al unei ţări terţe poate fi considerat ca având efect echivalent dacă îndeplineşte în totalitate următoarele condiţii:

e)transparenţa şi integritatea pieţei sunt garantate prin prevenirea abuzului de piaţă sub forma utilizării abuzive a informaţiilor privilegiate şi a manipulării pieţei.

În scopul alineatului (1a) din prezentul articol, atunci când evaluează echivalenţa normelor unei ţări terţe în ceea ce priveşte obligaţia de tranzacţionare prevăzută la articolele 23 şi 28, Comisia evaluează, de asemenea, dacă cadrul juridic al ţării terţe prevede criterii pentru desemnarea locurilor de tranzacţionare ca fiind eligibile pentru respectarea obligaţiei de tranzacţionare care au un efect similar cu cele prevăzute în prezentul regulament sau în Directiva 2014/65/UE.

(2)ESMA încheie acorduri de cooperare cu autorităţile competente relevante din ţările terţe ale căror cadre juridice şi de supraveghere au fost recunoscute ca fiind efectiv echivalente în conformitate cu alineatul (1). Acordurile în cauză specifică cel puţin:

c)procedurile privind coordonarea activităţilor de supraveghere, inclusiv investigaţiile şi inspecţiile la faţa locului pe care ESMA le poate desfăşura în cooperare cu autorităţile competente ale statelor membre în care firma dintr-o ţară terţă furnizează servicii de investiţii sau desfăşoară activităţi de investiţii în conformitate cu articolul 46, dacă acest lucru este necesar pentru îndeplinirea sarcinilor ESMA sau ale autorităţilor competente în conformitate cu prezentul regulament, după informarea corespunzătoare în acest sens a autorităţii competente a ţării terţe.

(3)Societăţile din ţări terţe stabilite într-o ţară al cărei cadru juridic şi de supraveghere a fost recunoscut ca fiind efectiv echivalent în conformitate cu alineatul (1) şi care sunt autorizate în conformitate cu articolul 39 din Directiva 2014/65/UE pot presta serviciile şi activităţile acoperite de autorizaţie în beneficiul contrapărţilor eligibile şi al clienţilor profesionali în sensul secţiunii I din anexa II la Directiva 2014/65/UE din alte state membre ale Uniunii fără a înfiinţa sucursale noi. În acest scop, societăţile respectă cerinţele de informare referitoare la prestarea de servicii şi activităţi transfrontaliere prevăzute la articolul 34 din Directiva 2014/65/UE.

Sucursala rămâne sub supravegherea statului membru în care a fost înfiinţată, în conformitate cu articolul 39 din Directiva 2014/65/UE. Cu toate acestea şi fără a aduce atingere obligaţiilor de cooperare prevăzute în Directiva 2014/65/UE, autoritatea competentă a statului membru în care este înfiinţată sucursala şi autoritatea competentă a statului membru gazdă pot încheia acorduri de cooperare proporţionale pentru a garanta că sucursala societăţii din ţara terţă care furnizează servicii de investiţii în Uniune respectă un nivel adecvat de protecţie a investitorilor.

(5)ESMA monitorizează evoluţiile în materie de reglementare şi de supraveghere, evoluţiile practicilor de punere în aplicare şi alte evoluţii relevante ale pieţei din ţările terţe pentru care Comisia a adoptat decizii de echivalare în temeiul alineatului (1), pentru a verifica dacă condiţiile pe baza cărora au fost luate deciziile respective sunt îndeplinite în continuare. ESMA transmite anual Comisiei un raport confidenţial cuprinzând constatările sale. În cazul în care ESMA consideră acest lucru oportun, ESMA poate consulta ABE cu privire la raport.

(6)Pe baza raportului menţionat la alineatul (5), Comisia prezintă un raport Parlamentului European şi Consiliului cel puţin o dată pe an. Raportul include o listă a deciziilor de echivalare luate sau retrase de Comisie în anul de raportare, precum şi orice măsuri luate de ESMA în temeiul articolului 49 şi furnizează motivele care au stat la baza deciziilor şi măsurilor respective.

Raportul Comisiei include informaţii privind monitorizarea evoluţiilor în materie de reglementare şi de supraveghere, a practicilor de punere în aplicare şi a altor evoluţii relevante ale pieţei în ţările terţe pentru care au fost adoptate decizii de echivalare. Raportul evaluează, de asemenea, modul în care a evoluat furnizarea transfrontalieră de servicii de investiţii de către firme din ţări terţe, în general, şi, în special, în ceea ce priveşte serviciile şi activităţile menţionate la punctele 3 şi 6 din secţiunea A a anexei I la Directiva 2014/65/UE. Raportul include, de asemenea, în timp util, informaţii privind evaluările de echivalenţă în curs de desfăşurare pe care Comisia le întreprinde în legătură cu o ţară terţă.

Art. 48: Registrul

ESMA ţine un registru cu societăţile din ţări terţe cărora li se permite să furnizeze servicii de investiţii sau să execute activităţi de investiţii în Uniune, în conformitate cu articolul 46. Registrul este accesibil publicului pe site-ul de internet al ESMA şi conţine informaţii privind serviciile sau activităţile pe care respectivele societăţile din ţări terţe au permisiunea să le furnizeze sau să le execute, precum şi trimiteri la autoritatea competentă responsabilă cu supravegherea acestora în ţara terţă.

Art. 49: Măsuri care trebuie luate de ESMA

(1)ESMA poate interzice sau poate restricţiona temporar furnizarea de servicii de investiţii sau desfăşurarea de activităţi de investiţii cu sau fără servicii auxiliare de către o firmă dintr-o ţară terţă, în conformitate cu articolul 46 alineatul (1), în cazul în care firma din ţara terţă nu a respectat o interdicţie sau restricţie impusă de ESMA sau ABE în conformitate cu articolele 40 şi 41 sau de o autoritate competentă în conformitate cu articolul 42 sau nu a respectat o cerere din partea ESMA în conformitate cu articolul 46 alineatele (6a) şi (6b) în timp util şi într-o manieră corespunzătoare sau în cazul în care firma din ţara terţă nu cooperează în cadrul unei investigaţii sau al unei inspecţii la faţa locului efectuate în conformitate cu articolul 47 alineatul (2).

(2)Fără a aduce atingere alineatului (1), ESMA retrage înregistrarea unei firme dintr-o ţară terţă din registrul stabilit în conformitate cu articolul 48 în cazul în care ESMA a sesizat autoritatea competentă din ţara terţă, iar respectiva autoritate competentă nu a luat măsurile adecvate necesare pentru a proteja investitorii sau buna funcţionare a pieţelor din Uniune sau nu a reuşit să demonstreze că firma din ţara terţă îndeplineşte cerinţele care îi sunt aplicabile în ţara terţă respectivă sau condiţiile în care a fost adoptată o decizie în conformitate cu articolul 47 alineatul (1) şi în cazul în care se aplică una dintre următoarele situaţii:

b)ESMA are motive întemeiate, bazate pe dovezi documentate, incluzând, dar fără a se limita la informaţiile anuale furnizate în conformitate cu articolul 46 alineatul (6a), să considere că, prin furnizarea de servicii de investiţii şi desfăşurarea de activităţi de investiţii în Uniune, firma dintr-o ţară terţă a încălcat în mod grav dispoziţiile care îi sunt aplicabile în ţara terţă respectivă şi pe baza cărora Comisia a adoptat decizia în conformitate cu articolul 47 alineatul (1).

(3)ESMA informează în timp util autoritatea competentă din ţara terţă cu privire la intenţia sa de a lua măsuri în conformitate cu alineatul (1) sau (2).

TITLUL IX:ACTE DELEGATE ŞI ACTE DE PUNERE ÎN APLICARE

CAPITOLUL 1:Acte delegate

Art. 50: Exercitarea delegării de competenţe

(2)Competenţa de a adopta acte delegate menţionată la articolul 1 alineatul (9), articolul 2 alineatele (2) şi (3), articolul 5 alineatul (10), articolul 8a alineatul (4), articolul 17 alineatul (3), articolul 27 alineatele (4) şi (5), articolul 31 alineatul (4), articolul 38k alineatul (10), articolul 38n alineatul (3), articolul 40 alineatul (8), articolul 41 alineatul (8), articolul 42 alineatul (7), articolul 45 alineatul (10) şi articolul 52 alineatele (10), (14b) şi (15) se conferă Comisiei pe o perioadă nedeterminată de la 2 iulie 2014.

(3)Delegarea competenţei menţionate la articolul 1 alineatul (9), articolul 2 alineatele (2) şi (3), articolul 5 alineatul (10), articolul 8a alineatul (4), articolul 17 alineatul (3), articolul 27 alineatele (4) şi (5), articolul 31 alineatul (4), articolul 38k alineatul (10), articolul 38n alineatul (3), articolul 40 alineatul (8), articolul 41 alineatul (8), articolul 42 alineatul (7), articolul 45 alineatul (10) şi articolul 52 alineatele (10), (14b) şi (15) poate fi revocată oricând de Parlamentul European sau de Consiliu. O decizie de revocare pune capăt delegării de competenţe specificate în decizia respectivă. Decizia produce efecte din ziua care urmează datei publicării acesteia în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene sau de la o dată ulterioară menţionată în decizie. Decizia nu aduce atingere actelor delegate care sunt deja în vigoare.

(5)Un act delegat adoptat în temeiul articolului 1 alineatul (9), al articolului 2 alineatul (2) sau (3), al articolului 5 alineatul (10), al articolului 8a alineatul (4), al articolului 17 alineatul (3), al articolului 27 alineatul (4) sau (5), al articolului 31 alineatul (4), al articolului 38k alineatul (10), al articolului 38n alineatul (3), al articolului 40 alineatul (8), al articolului 41 alineatul (8), al articolului 42 alineatul (7), al articolului 45 alineatul (10) sau al articolului 52 alineatele (10), (14b) sau (15) intră în vigoare numai în cazul în care nici Parlamentul European şi nici Consiliul nu au formulat obiecţii în termen de trei luni de la notificarea acestuia către Parlamentul European şi Consiliu sau în cazul în care, înaintea expirării termenului respectiv, Parlamentul European şi Consiliul au informat Comisia că nu vor formula obiecţii. Respectivul termen se prelungeşte cu trei luni la iniţiativa Parlamentului European sau a Consiliului.

CAPITOLUL 2:Actele de punere în aplicare

Art. 51: Procedura comitetului

TITLUL X:DISPOZIŢII FINALE

Art. 52: Rapoarte şi revizuire

(1)Până la 3 martie 2020 şi în urma consultării ESMA, Comisia înaintează un raport Parlamentului European şi Consiliului cu privire la impactul în practică al obligaţiilor de transparenţă stabilite în conformitate cu articolele 3-13, în special impactul mecanismului de plafonare a volumului descris la articolul 5, inclusiv asupra costului tranzacţionării pentru contrapărţile eligibile şi clienţii profesionali şi asupra tranzacţionării acţiunilor întreprinderilor cu capitalizare mică şi medie şi eficienţa acestui mecanism în a garanta că utilizarea derogărilor relevante nu afectează formarea preţurilor, precum şi modul în care poate funcţiona un mecanism adecvat de sancţionare a nerespectării plafonului de volum, precum şi privind aplicarea şi menţinerea caracterului adecvat al derogărilor de la obligaţiile privind transparenţa pretranzacţionare stabilite în conformitate cu articolul 4 alineatele (2) şi (3) şi articolul 9 alineatele (2)-(5).

(2)Raportul menţionat la alineatul (1) de mai sus include impactul utilizării derogării menţionate la articolul 4 alineatul (1) litera (a) şi la articolul 4 alineatul (1) litera (b) punctul (i) asupra pieţelor europene de acţiuni şi a mecanismului de plafonare a volumului prevăzut la articolul 5, în special în ceea ce priveşte:

(3)În cazul în care în cadrul raportului se concluzionează că utilizarea derogării de la articolul 4 alineatul (1) litera (a) şi litera (b) punctul (i) are un efect negativ asupra formării preţurilor şi asupra tranzacţionării acţiunilor întreprinderilor cu capitalizare mică şi medie, Comisia face propuneri, după caz, inclusiv de modificare a prezentului regulament, cu privire la utilizarea derogărilor respective. Aceste propuneri includ o evaluare a impactului modificărilor propuse şi ţin seama de obiectivele prezentului regulament şi de efectele asupra perturbării pieţei şi asupra concurenţei şi de potenţialele efecte asupra investitorilor din Uniune.

(4)Până la 3 martie 2020 şi în urma consultării ESMA, Comisia înaintează un raport Parlamentului European şi Consiliului cu privire la funcţionarea articolului 26, inclusiv cu privire la măsura în care conţinutul şi formatul rapoartelor de tranzacţie primite şi schimbate între autorităţile competente permit monitorizarea în mod cuprinzător a activităţilor firmelor de investiţii în conformitate cu articolul 26 alineatul (1). Comisia poate propune orice fel de măsuri corespunzătoare, inclusiv aceea ca tranzacţiile să fie raportate unui sistem desemnat de ESMA şi nu autorităţilor competente, fapt ce permite autorităţilor competente relevante să acceseze toate informaţiile raportate în temeiul prezentului articol, în sensul prezentului regulament şi al Directivei 2014/65/UEşi în scopul detectării utilizărilor abuzive ale informaţiilor confidenţiale şi a manipulărilor pieţei în conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 596/2014.

(5)Până la 3 martie 2020 şi după consultarea ESMA, Comisia înaintează Parlamentului European şi Consiliului un raport referitor la soluţiile adecvate de a reduce asimetriile în materie de informaţii la nivelul participanţilor de pe piaţă, precum şi instrumentele cu ajutorul cărora autorităţile de reglementare să poată monitoriza mai eficient activităţile de cotaţie exercitate în locurile de tranzacţionare. Acest raport evaluează cel puţin fezabilitatea dezvoltării unui Sistem european al celei mai bune cereri şi oferte (European Best Bid and Offer System) pentru cotaţii consolidate şi dacă acest sistem va contribui la atingerea acestor obiective.

(10)Până la 3 iulie 2020 şi în urma consultării ESMA, Comisia înaintează Parlamentului European şi Consiliului un raport cu privire la impactul articolelor 35 şi 36 din prezentul regulament asupra CPC nou-înfiinţate şi autorizate menţionate la articolul 35 alineatul (5) şi asupra locurilor de tranzacţionare conectate cu respectivele CPC prin legături strânse, precum şi cu privire la oportunitatea prelungirii regimului de tranziţie prevăzut la articolul 35 alineatul (5), comparând posibilele beneficii pentru consumatori ale îmbunătăţirii concurenţei şi a gradului de alegere disponibil pentru participanţii de pe piaţă cu posibilul efect disproporţionat al acestor dispoziţii asupra CPC nou-înfiinţate şi autorizate şi cu constrângerile impuse participanţilor locali de pe piaţă privind accesul la CPC globale şi buna funcţionare a pieţei.

(14)Până la 30 iunie 2026, ESMA, în strânsă cooperare cu grupul de experţi al părţilor interesate înfiinţat în temeiul articolului 22b alineatul (2), evaluează cererea de pe piaţă pentru sistemul centralizat de raportare pentru acţiuni şi fonduri tranzacţionate la bursă, impactul respectivului sistem centralizat de raportare asupra funcţionării, atractivităţii şi competitivităţii internaţionale a pieţelor şi firmelor din Uniune, precum şi dacă sistemul centralizat de raportare şi-a îndeplinit obiectivul de a reduce asimetriile în materie de informaţii dintre participanţii la piaţă şi de a face din Uniune un loc mai atractiv pentru investiţii. ESMA raportează Comisiei cu privire la oportunitatea adăugării de caracteristici suplimentare la sistemul centralizat de raportare, cum ar fi diseminarea codului de identificare a pieţei pentru datele pretranzacţionare. Pe baza raportului respectiv, Comisia prezintă, dacă este cazul, o propunere legislativă Parlamentului European şi Consiliului.

(14¹)La trei ani de la prima autorizare a unui sistem centralizat de raportare, Comisia prezintă Parlamentului European şi Consiliului, după consultarea ESMA şi a grupului de experţi al părţilor interesate înfiinţat în temeiul articolului 22b alineatul (2), un raport cu privire la elementele următoare:

(14²)Până la 29 martie 2025, Comisia, în strânsă cooperare cu ESMA, evaluează posibilitatea de a extinde cerinţele articolului 26 din prezentul regulament la AFIA, în sensul definiţiei de la articolul 4 alineatul (1) litera (b) din Directiva 2011/61/UE, şi la societăţile de administrare, în sensul definiţiei de la articolul 2 alineatul (1) litera (b) din Directiva 2009/65/CE, care furnizează servicii şi activităţi de investiţii şi care execută tranzacţii cu instrumente financiare. În special, Comisia include în respectiva evaluare o analiză costuri-beneficii şi o evaluare a ariei de cuprindere a unei astfel de extinderi.

(14³)Până la 29 martie 2028, ESMA prezintă Comisiei un raport de evaluare a caracterului adecvat al plafonului pentru volum stabilit la articolul 5 alineatul (1) şi a necesităţii de a-l elimina sau de a-l extinde la alte sisteme de tranzacţionare sau locuri de executare care îşi obţin preţurile dintr-un preţ de referinţă, ţinând seama de bunele practici internaţionale, de competitivitatea pieţelor financiare din Uniune şi de efectele acestui plafon pentru volum asupra tranzacţionării echitabile şi ordonate pe pieţe şi asupra eficienţei formării preţurilor.

Art. 53: Modificarea Regulamentului (UE) nr. 648/2012

1.La articolul 5 alineatul (2) se adaugă următorul paragraf:

2.Articolul 7 se modifică după cum urmează:

a)alineatul (1) este înlocuit cu următorul text:

"(1)O CPC care a fost autorizată să compenseze contracte cu instrumente derivate extrabursiere acceptă să compenseze astfel de contracte în mod nediscriminatoriu şi transparent, inclusiv în ceea ce priveşte cerinţele de garantare şi taxele legate de acces, indiferent de locul de tranzacţionare. Acest lucru în special asigură faptul că un loc de tranzacţionare are dreptul la tratament nediscriminatoriu în ceea ce priveşte modul în care sunt tratate contractele tranzacţionate în respectivul loc de tranzacţionare în ceea ce priveşte:

b)se adaugă următorul alineat:

"(6)Condiţiile prevăzute la alineatul (1) privind tratamentul nediscriminatoriu în ceea ce priveşte modul în care sunt tratate contractele tranzacţionate la locul de tranzacţionare respectiv, în ceea ce priveşte cerinţele de garantare, compensarea contractelor echivalente din punct de vedere economic şi încrucişarea marjelor cu contracte corelate compensate de aceeaşi CPC sunt specificate detaliat în standardele tehnice adoptate în conformitate cu articolul 35 alineatul (6) litera (e) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 (^*)."

Art. 54: Dispoziţii tranzitorii

Art. 54^a: Măsuri tranzitorii privind ESMA

(2)Toate dosarele şi documentele de lucru referitoare la activitatea de supraveghere şi de asigurare a respectării legislaţiei în domeniul furnizorilor de servicii de raportare a datelor, inclusiv orice examinări în curs şi măsuri de asigurare a respectării legislaţiei, sau copiile certificate ale acestora sunt preluate de ESMA la data prevăzută la alineatul (1).

(3)Autorităţile competente menţionate la alineatul (1) se asigură că toate evidenţele şi documentele de lucru existente sau copiile certificate ale acestora sunt transferate către ESMA cât mai curând posibil şi în orice caz până la 1 ianuarie 2022. De asemenea, autorităţile competente respective acordă asistenţa şi consultanţa necesară ESMA pentru a facilita transferul şi preluarea efectivă şi eficientă a activităţii de supraveghere şi de asigurare a respectării legislaţiei în domeniul furnizorilor de servicii de raportare a datelor.

Art. 54^b: Relaţiile cu auditorii

(1)Orice persoană autorizată în temeiul Directivei 2006/43/CE a Parlamentului European şi a Consiliului (^*54), care îndeplineşte în cadrul unui furnizor de servicii de raportare a datelor sarcina prevăzută la articolul 34 din Directiva 2013/34/UE a Parlamentului European şi a Consiliului (^*55) sau la articolul 73 din Directiva 2009/65/CE sau orice altă sarcină prevăzută de lege, este obligată să informeze fără întârziere ESMA despre orice fapt sau orice decizie privind furnizorul de servicii de raportare a datelor respectiv de care persoana în cauză a luat cunoştinţă în exercitarea sarcinii respective şi care ar putea:

Art. 55: Intrarea în vigoare şi aplicarea

În pofida celui de al doilea paragraf, articolul 1 alineatele (8) şi (9), articolul 2 alineatul (2), articolul 4 alineatul (6), articolul 5 alineatele (6) şi (9), articolul 7 alineatul (2), articolul 9 alineatul (5), articolul 11 alineatul (4), articolul 12 alineatul (2), articolul 13 alineatul (2), articolul 14 alineatul (7), articolul 15 alineatul (5), articolul 17 alineatul (3), articolul 19 alineatele (2) şi (3), articolul 20 alineatul (3), articolul 21 alineatul (5), articolul 22 alineatul (4), articolul 23 alineatul (3), articolul 25 alineatul (3), articolul 26 alineatul (9), articolul 27 alineatul (3), articolul 28 alineatul (4), articolul 28 alineatul (5), articolul 29 alineatul (3), articolul 30 alineatul (2), articolul 31 alineatul (4), articolul 32 alineatele (1), (5) şi (6), articolul 33 alineatul (2), articolul 35 alineatul (6), articolul 36 alineatul (6), articolul 37 alineatul (4), articolul 38 alineatul (3), articolul 40 alineatul (8), articolul 41 alineatul (8), articolul 42 alineatul (7), articolul 45 alineatul (10), articolul 46 alineatul (7), articolul 47 alineatele (1) şi (4), articolul 52 alineatele (10) şi (12) şi articolului 54 alineatul (1) se aplică imediat după intrarea în vigoare a prezentului regulament.