Art. 2. - Art. 2: Modificări aduse Regulamentului delegat (UE) 2017/587 - Regulamentul 1246/18-iun-2025 de modificare a standardelor tehnice de reglementare prevăzute în Regulamentele delegate (UE) 2017/583 şi (UE) 2017/587 în ceea ce priveşte cerinţele în materie de transparenţă aplicabile locurilor de tranzacţionare şi firmelor de investiţii în ceea ce priveşte obligaţiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii şi instrumentele de capitaluri proprii
Acte UE
Jurnalul Oficial seria L
În vigoare Versiune de la: 3 Noiembrie 2025
Art. 2: Modificări aduse Regulamentului delegat (UE) 2017/587
Regulamentul delegat (UE) 2017/587 se modifică după cum urmează:
1.Articolul 2 se modifică după cum urmează:
(a)litera (a) se înlocuieşte cu următorul text:
"(a) tranzacţia este executată pe baza unui preţ calculat de-a lungul mai multor momente de timp în baza unui anumit indice de referinţă, inclusiv tranzacţii executate pe baza unui preţ mediu ponderat în funcţie de volum sau a unui preţ mediu ponderat în funcţie de timp, dacă momentele de timp pentru calcularea preţului acoperă o perioadă suficient de lungă pentru a se asigura că nu există nicio legătură cu preţul actual al pieţei;"
(b)litera (j) se înlocuieşte cu următorul text:
"(j) tranzacţia nu este o tranzacţie în sensul articolului 26 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, astfel cum s-a stabilit pe baza criteriilor prevăzute la articolul 2 alineatul (5) din Regulamentul delegat (UE) 2017/590 al Comisiei (*1), sau este un tip de tranzacţie menţionat la articolul 13 din prezentul regulament.
(*1)Regulamentul delegat (UE) 2017/590 al Comisiei din 28 iulie 2016 de completare a Regulamentului (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European şi al Consiliului în ceea ce priveşte standardele tehnice de reglementare pentru raportarea tranzacţiilor către autorităţile competente (JO L 87, 31.3.2017, p. 449, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2017/590/oj)."
2.La articolul 3 alineatul (1) se adaugă următorul paragraf:
"Detaliile datelor pretranzacţionare care trebuie făcute publice sunt cele specificate în tabelul 1b din anexa I."
3.Articolul 4 se modifică după cum urmează:
(a)alineatul (4) se înlocuieşte cu următorul text:
"(4) Până când se stabileşte piaţa cea mai pertinentă în ceea ce priveşte lichiditatea pentru un anumit instrument financiar în conformitate cu procedura prevăzută la alineatele (1)-(3), piaţa cea mai pertinentă în ceea ce priveşte lichiditatea este:
a) fie piaţa reglementată pe care instrumentul financiar respectiv este admis pentru prima dată la tranzacţionare sau este tranzacţionat pentru prima dată,
b) fie, în cazul în care instrumentul financiar nu este pus la dispoziţie pentru tranzacţionare pe o piaţă reglementată din Uniune, sistemul multilateral de tranzacţionare pe care instrumentul financiar respectiv este admis pentru prima dată la tranzacţionare sau este tranzacţionat pentru prima dată."
(b)alineatul (5) se înlocuieşte cu următorul text:
"(5) Alineatele (2) şi (3) nu se aplică în cazul acţiunilor, certificatelor de depozit, fondurilor tranzacţionate la bursă, certificatelor şi altor instrumente financiare similare care au fost admise pentru prima dată la tranzacţionare sau tranzacţionate pentru prima dată într-un loc de tranzacţionare în perioada 1-31 decembrie a anului calendaristic precedent."
(c)se adaugă alineatul (6), cu următorul text:
"(6) Determinarea pieţei celei mai pertinente în ceea ce priveşte lichiditatea prevăzută la alineatul (4) se aplică din ziua în care instrumentul financiar a fost admis pentru prima dată la tranzacţionare sau a fost tranzacţionat pentru prima dată."
4.La articolul 6, primul paragraf se modifică după cum urmează:
(a)litera (a) se înlocuieşte cu următorul text:
"(a) tranzacţia este executată pe baza unui preţ calculat de-a lungul mai multor momente în timp pe baza unui anumit indice de referinţă, inclusiv atunci când tranzacţia este executată pe baza unui preţ mediu ponderat în funcţie de volum sau a unui preţ mediu ponderat în funcţie de timp, dacă momentele de timp pentru calcularea preţului acoperă o perioadă suficient de lungă pentru a se asigura că nu există nicio legătură cu preţul actual al pieţei;"
(b)litera (j) se înlocuieşte cu următorul text:
"(j) orice altă tranzacţie echivalentă uneia dintre tranzacţiile menţionate la literele (a)-(c) prin faptul că este condiţionată de caracteristici tehnice care nu au legătură cu valoarea de piaţă curentă a instrumentului financiar tranzacţionat;"
(c)litera (k) se înlocuieşte cu următorul text:
"(k) tranzacţia nu este o tranzacţie în sensul articolului 26 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, astfel cum s-a stabilit pe baza criteriilor prevăzute la articolul 2 alineatul (5) din Regulamentul delegat (UE) 2017/590, sau tranzacţia este un tip de tranzacţie menţionat la articolul 13 din prezentul regulament."
5.Articolul 7 se modifică după cum urmează:
(a)la alineatul (4), al doilea paragraf se înlocuieşte cu următorul text:
"Alineatele (3) şi (4) nu se aplică în cazul acţiunilor, certificatelor de depozit, certificatelor şi altor instrumente financiare similare care au fost admise pentru prima dată la tranzacţionare sau tranzacţionate pentru prima dată într-un loc de tranzacţionare în perioada 1-31 decembrie a anului calendaristic precedent."
(b)alineatul (6) se înlocuieşte cu următorul text:
"(6) Înainte ca o acţiune, un certificat de depozit, un certificat sau alt instrument financiar similar să fie tranzacţionat pentru prima dată într-un loc de tranzacţionare din Uniune, autoritatea competentă estimează valoarea medie zilnică a tranzacţiilor cu instrumentul financiar respectiv, ţinând seama de:
a) istoricul tranzacţionării instrumentului financiar respectiv;
b) alte instrumente financiare anterioare sau similare ale aceluiaşi emitent;
c) alte instrumente financiare considerate a avea caracteristici similare.
Autoritatea competentă publică estimarea valorii medii zilnice a tranzacţiilor."
6.Articolul 8 se modifică după cum urmează:
(a)la alineatul (1), litera (b) se înlocuieşte cu următorul text:
"(b) în cazul altor ordine decât ordinele de tip iceberg (cantitate ascunsă), nu poate interacţiona cu alte interese de tranzacţionare înainte de a fi publicat în registrul de ordine ţinut de locul de tranzacţionare;"
(b)alineatul (3) se înlocuieşte cu următorul text:
"(3) Un ordin de tip iceberg (cantitate ascunsă), astfel cum este menţionat la alineatul (2) litera (a), este considerat a fi un ordin-limită care constă într-un ordin publicat referitor la o parte din cantitate şi într-un ordin nepublicat referitor la ceea ce a rămas din cantitate, atunci când ordinul privind cantitatea nepublicată poate fi executat numai după executarea ordinului privind cantitatea publicată."
7.La articolul 10 se introduce următorul paragraf după primul paragraf:
"În cazul în care nu există cotaţii de dimensiuni echivalente pentru acelaşi instrument financiar de pe piaţa cea mai pertinentă în ceea ce priveşte lichiditatea, astfel cum este stabilită în conformitate cu articolul 4 pentru instrumentul financiar respectiv, se consideră că preţurile publicate de un operator independent reflectă condiţiile predominante de pe piaţă atunci când preţurile sunt apropiate de cotaţiile de dimensiuni echivalente pentru acelaşi instrument financiar din alte locuri de tranzacţionare decât piaţa cea mai cea mai pertinentă în ceea ce priveşte lichiditatea, astfel cum este stabilită în conformitate cu articolul 4."
8.La articolul 11, alineatul (1) se înlocuieşte cu următorul text:
"(1) Mărimea standard de piaţă pentru acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate şi alte instrumente financiare similare pentru care există o piaţă lichidă se determină pe baza valorii medii a tranzacţiilor pentru fiecare instrument financiar, calculată în conformitate cu alineatele (2) şi (3) şi cu tabelele 3 şi 3a din anexa II."
9.Se introduc următoarele articole 11a şi 11b:
"Articolul 11a: Mărimea cotaţiei sub care se aplică cerinţele de transparenţă pretranzacţionare prevăzute la articolele 14, 15, 16 şi 17 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014
[- Articolul 14 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014]
Obligaţia de a face publice cotaţii ferme pentru acţiuni, certificate de depozit, fonduri tranzacţionate la bursă, certificate şi alte instrumente financiare similare se aplică operatorilor independenţi atunci când aceştia tranzacţionează volume de până la de două ori mărimea standard de piaţă, astfel cum a fost stabilită în conformitate cu articolul 11.
Articolul 11b: Mărimea minimă a cotaţiei
[- Articolul 14 alineatul (3) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014]
Mărimea minimă a cotaţiei pentru o anumită acţiune, un anumit certificat de depozit, un anumit fond tranzacţionat la bursă, un anumit certificat sau un alt instrument financiar similar tranzacţionat în locul de tranzacţionare este egală cu mărimea standard de piaţă stabilită în conformitate cu articolul 11."
10.Articolul 12 se modifică după cum urmează:
(a)alineatul (1) se înlocuieşte cu următorul text:
"(1) Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare, precum şi firmele de investiţii care efectuează tranzacţii în afara unui loc de tranzacţionare fac publice detaliile fiecărei tranzacţii prin aplicarea tabelelor de referinţă 2, 3 şi 4 din anexa I.
Denumirile câmpurilor din tabelul 3 din anexa I se fac publice utilizând aceleaşi convenţii privind denumirile ca cele prevăzute în identificatorul de câmp al tabelului respectiv."
(b)alineatul (2) se înlocuieşte cu următorul text:
"(2) În cazul în care un raport de tranzacţionare publicat anterior este anulat, operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare, precum şi firmele de investiţii care efectuează tranzacţii în afara unui loc de tranzacţionare fac public un nou raport de tranzacţionare care conţine toate detaliile incluse în raportul de tranzacţionare iniţial şi marcajul anulării specificat în tabelul 4 din anexa I."
(c)alineatele (5) şi (6) se elimină.
11.La articolul 13, se adaugă litera (b), cu următorul text:
"(b) tranzacţii de tip "give-up" sau "give-in", care sunt oricare dintre următoarele tranzacţii:
(i)o tranzacţie prin care o firmă de investiţii transferă o tranzacţie a unui client către o altă firmă de investiţii sau primeşte o tranzacţie a unui client de la o altă firmă de investiţii, în scopul prelucrării posttranzacţionare;
(ii)o tranzacţie prin care o firmă de investiţii care execută o tranzacţie o transferă unei alte firme de investiţii sau o primeşte de la o altă firmă de investiţii în scopul acoperirii împotriva riscurilor a poziţiei pe care s-a angajat să o încheie cu un client."
12.La articolul 15, alineatul (4) se înlocuieşte cu următorul text:
"(4) Atunci când o tranzacţie între două firme de investiţii este executată în afara regulilor unui loc de tranzacţionare, autoritatea competentă în scopul determinării regimului de publicare decalată aplicabil este autoritatea competentă a firmei de investiţii care are responsabilitatea de a face publică tranzacţia prin intermediul unui APA în conformitate cu articolul 21a alineatul (3) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014."
13.Articolul 17 se modifică după cum urmează:
(a)alineatul (1) se modifică după cum urmează:
(i)teza introductivă se înlocuieşte cu următorul text:
"Până la data de 1 martie a fiecărui an de la data aplicării prezentului regulament, pentru fiecare instrument financiar pentru care au atribuţii de autoritate competentă, autorităţile competente şi ESMA colectează date, efectuează calcule şi asigură publicarea următoarelor:"
(ii)litera (c) se înlocuieşte cu următorul text:
"(c) valoarea medie a tranzacţiilor pentru a stabili mărimea standard de piaţă prevăzută la articolul 11 alineatul (2) şi pragurile prevăzute la articolele 11a şi 11b."
(b)alineatul (2) se înlocuieşte cu următorul text:
"(2) Autorităţile competente, operatorii de piaţă şi firmele de investiţii, inclusiv firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare, utilizează informaţiile publicate în conformitate cu alineatul (1) în sensul articolului 4 alineatul (1) literele (a) şi (c) şi al articolului 14 alineatele (2), (3) şi (4) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 pentru perioada cuprinsă între prima zi de luni a lunii aprilie a anului în care sunt publicate informaţiile şi ziua anterioară primei zile de luni a lunii aprilie a anului următor."
(c)alineatul (7) se înlocuieşte cu următorul text:
"(7) Atunci când dimensiunea tranzacţiei determinată în sensul articolului 7 alineatele (1) şi (2), al articolului 8 alineatul (2) litera (a), al articolului 11 alineatul (1), al articolelor 11a şi 11b şi al articolului 15 alineatul (1) este exprimată în valoare monetară, iar instrumentul financiar nu este denominat în euro, dimensiunea tranzacţiei se converteşte în moneda în care este denominat instrumentul financiar prin aplicarea cursului de schimb de referinţă al monedei euro al Băncii Centrale Europene de la data de 31 decembrie a anului precedent."
14.Articolul 19 se înlocuieşte cu următorul text:
"Articolul 19: Clauză de încetare a efectelor
- Articolul 17 alineatul (6) şi anexa IV nu se mai aplică de la 1 ianuarie 2026, iar articolul 17 alineatul (5) şi anexa III nu se mai aplică de la 1 ianuarie 2027."
15.Anexa I se modifică în conformitate cu anexa IV la prezentul regulament.
16.Anexa II se modifică în conformitate cu anexa V la prezentul regulament.