Art. 1. - Art. 1: Modificări aduse Regulamentului delegat (UE) 2017/583 - Regulamentul 1246/18-iun-2025 de modificare a standardelor tehnice de reglementare prevăzute în Regulamentele delegate (UE) 2017/583 şi (UE) 2017/587 în ceea ce priveşte cerinţele în materie de transparenţă aplicabile locurilor de tranzacţionare şi firmelor de investiţii în ceea ce priveşte obligaţiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii şi instrumentele de capitaluri proprii

Acte UE

Jurnalul Oficial seria L

În vigoare
Versiune de la: 3 Noiembrie 2025
Art. 1: Modificări aduse Regulamentului delegat (UE) 2017/583
Regulamentul delegat (UE) 2017/583 se modifică după cum urmează:
1.Articolul 1 se înlocuieşte cu următorul text:
"Articolul 1: Definiţii
[- Articolul 9 alineatul (5) litera (f) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014]
În sensul prezentului regulament, se aplică următoarele definiţii:
1. «sistem de tranzacţionare cu registru central de ordine-limită» înseamnă oricare dintre următoarele:
(a) un sistem de tranzacţionare cu registre de ordine cu licitaţie continuă care, prin intermediul unui registru de ordine şi al unui algoritm de tranzacţionare exploatat fără intervenţie umană, corelează în mod continuu ordinele de vânzare cu ordinele de cumpărare pe baza celui mai bun preţ disponibil;
(b) un sistem de tranzacţionare care cuprinde atât elemente ale unui sistem de tranzacţionare cu registre de ordine cu licitaţie continuă, astfel cum este menţionat la litera (a), cât şi elemente ale unui sistem de tranzacţionare cu licitaţie periodică, astfel cum este definit la punctul 2;
2. «sistem de tranzacţionare cu licitaţie periodică» înseamnă un sistem de tranzacţionare care corelează ordinele pe baza unei licitaţii periodice şi a unui algoritm de tranzacţionare exploatat fără intervenţie umană."
2.Se introduce următorul articol 1a:
"Articolul 1a: Domeniul de aplicare al articolelor 3, 6, 8, 9, 10, 11 şi 13
(1) Articolele 3, 6, 9, 10, 11 şi 13 se aplică numai în ceea ce priveşte instrumentele financiare derivate. Articolul 8 se aplică numai în ceea ce priveşte instrumentele financiare derivate şi tranzacţiile de tip «pachet».
(2) Trimiterile la articolul 11 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 de la articolele 8 şi 11 din prezentul regulament trebuie interpretate ca trimiteri la articolul 11 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, astfel cum era aplicabil înainte de 28 martie 2024."
3.Se introduce următorul articol 3a:
"Articolul 3a: Ordine de dimensiuni mari pentru obligaţiuni, produse financiare structurate şi certificate de emisii
[- Articolul 9 alineatul (1) litera (a) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014]
Un ordin referitor la obligaţiuni, produse financiare structurate sau certificate de emisii este de dimensiuni mari în comparaţie cu dimensiunea normală de piaţă în cazul în care, la punctul de intrare a ordinului sau în urma oricărei modificări a ordinului, ordinul respectiv este egal cu următoarele praguri sau mai mare decât acestea:
(a) pentru toate tipurile de obligaţiuni, cu excepţia mărfurilor tranzacţionate la bursă («ETC») şi a titlurilor de datorie tranzacţionate la bursă («ETN»), pragurile stabilite în tabelul 2.3 din anexa III;
(b) pentru ETC şi ETN, pragurile stabilite în tabelul 2.5 din anexa III;
(c) pentru produsele financiare structurate, pragurile stabilite în tabelul 3.2 din anexa III;
(d) pentru certificatele de emisii, pragurile stabilite în tabelul 12.2 din anexa III."
4.Articolul 5 se elimină.
5.Se introduce următorul articol 6a:
"Articolul 6a: Clasele de obligaţiuni, produse financiare structurate şi certificate de emisii pentru care nu există o piaţă lichidă
[- Articolul 9 alineatul (1) litera (c) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014]
Pentru a stabili dacă se consideră că o obligaţiune, un produs financiar structurat sau un certificat de emisii nu are o piaţă lichidă, autorităţile competente aplică următoarea determinare statică a lichidităţii:
(a) pentru toate tipurile de obligaţiuni, cu excepţia ETC şi ETN, determinarea prevăzută în tabelul 2.2 din anexa III;
(b) pentru ETC şi ETN, determinarea prevăzută în tabelul 2.4 din anexa III;
(c) pentru produsele financiare structurate, determinarea prevăzută în tabelul 3.1 din anexa III;
(d) pentru certificatele de emisii, determinarea prevăzută în tabelul 12.1 din anexa III."
6.Articolul 7 se modifică după cum urmează:
(a)la alineatul (1), se adaugă următorul paragraf:
"Denumirile câmpurilor prevăzute în tabelul 2 din anexa II se fac publice utilizând aceleaşi convenţii privind denumirile ca cele prevăzute în identificatorul de câmp al tabelului respectiv."
(b)alineatul (4) se înlocuieşte cu următorul text:
"(4) Informaţiile posttranzacţionare sunt puse la dispoziţie cât mai aproape posibil din punct de vedere tehnic de timpul real şi, în orice caz, în termen de cinci minute de la executarea tranzacţiei relevante."
(c)alineatele (5) şi (6) se elimină;
(d)alineatul (8) se înlocuieşte cu următorul text:
"(8) Informaţiile privind tranzacţiile de tip «pachet» includ indicatorul pentru tranzacţia de tip «pachet» sau indicatorul pentru tranzacţia de tip «schimb de active materiale», astfel cum se specifică în tabelul 3 din anexa II. În cazul în care tranzacţia de tip «pachet» este eligibilă pentru publicarea decalată în temeiul articolului 8, informaţiile privind toate componentele sunt puse la dispoziţie după încheierea perioadei de decalare pentru tranzacţie."
7.Se introduce următorul articol 8a:
"Articolul 8a: Publicarea decalată a tranzacţiilor pentru obligaţiuni, produse financiare structurate şi certificate de emisii
[- Articolul 11 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014]
(1) Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare şi firmele de investiţii care tranzacţionează în afara unui loc de tranzacţionare pot decala publicarea detaliilor tranzacţiilor referitoare la obligaţiuni, cu excepţia ETC şi ETN, în conformitate cu următoarele:
a) o decalare a publicării preţului şi a volumului care să nu depăşească 15 minute, pentru tranzacţiile din categoria 1, astfel cum sunt menţionate în tabelul 2.6 din anexa III;
b) o decalare a publicării preţului şi a volumului care să nu depăşească sfârşitul zilei de tranzacţionare, pentru tranzacţiile din categoria 2, astfel cum sunt menţionate în tabelul 2.6 din anexa III;
c) o decalare a publicării preţului care să nu depăşească sfârşitul primei zile de tranzacţionare de după data tranzacţiei şi o amânare a publicării volumului care să nu depăşească o săptămână de la data tranzacţiei, pentru tranzacţiile din categoria 3, astfel cum sunt menţionate în tabelul 2.6 din anexa III;
d) o decalare a publicării preţului care să nu depăşească sfârşitul celei de a doua zile de tranzacţionare de după data tranzacţiei şi o amânare a publicării volumului care să nu depăşească două săptămâni de la data tranzacţiei, pentru tranzacţiile din categoria 4, astfel cum sunt menţionate în tabelul 2.6 din anexa III;
e) o decalare a publicării preţului şi a volumului care să nu depăşească patru săptămâni de la data tranzacţiei, pentru tranzacţiile din categoria 5, astfel cum sunt menţionate în tabelul 2.6 din anexa III.
(2) Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare şi firmele de investiţii care tranzacţionează în afara unui loc de tranzacţionare pot decala publicarea detaliilor tranzacţiilor referitoare la ETC, ETN şi produse financiare structurate în conformitate cu următoarele:
a) o decalare a publicării preţului care să nu depăşească sfârşitul celei de a doua zile de tranzacţionare de după data tranzacţiei, pentru tranzacţiile de orice mărime şi
b) o decalare a publicării volumului care să nu depăşească două săptămâni de la data tranzacţiei, pentru tranzacţiile de orice mărime.
(3) Operatorii de piaţă şi firmele de investiţii care exploatează un loc de tranzacţionare şi firmele de investiţii care tranzacţionează în afara unui loc de tranzacţionare fac publică fiecare tranzacţie în ceea ce priveşte certificatele de emisii până cel târziu la ora 19.00, ora locală, în a doua zi lucrătoare de la data tranzacţiei, cu condiţia ca mărimea tranzacţiei să fie superioară mărimii posttranzacţionare pentru certificatele de emisii, astfel cum se menţionează în tabelul 12.2 din anexa III."
8.Articolul 11 se modifică după cum urmează:
(a)la alineatul (1), litera (d) se elimină;
(b)la alineatul (2), literele (b) şi (c) se elimină;
(c)alineatul (4) se înlocuieşte cu următorul text:
"(4) Datele agregate zilnice sau săptămânale prevăzute la alineatele (1) şi (2) conţin următoarele informaţii referitoare la instrumente financiare derivate pentru fiecare zi sau săptămână a perioadei calendaristice în cauză:
a) preţul mediu ponderat;
b) volumul total tranzacţionat, astfel cum se prevede în tabelul 4 din anexa II;
c) numărul total al tranzacţiilor."
(d)alineatul (6) se înlocuieşte cu următorul text:
"(6) În cazul în care ziua din săptămână pentru publicările prevăzute la alineatul (1) litera (c) şi la alineatele (2) şi (3) nu este o zi lucrătoare, publicările sunt efectuate în următoarea zi lucrătoare, înainte de ora 9.00, ora locală."
9.Se introduce următorul articol 11a:
"Articolul 11a: Cerinţe de transparenţă pentru instrumentele de datorie suverană în legătură cu publicarea decalată la discreţia autorităţilor competente
[- Articolul 11 alineatul (3) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014]
(1) Publicarea detaliilor mai multor tranzacţii în formă agregată, astfel cum se menţionează la articolul 11 alineatul (3) litera (b) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014, include tranzacţiile care au fost executate în cursul unei săptămâni calendaristice şi se efectuează în următoarea zi de marţi înainte de ora 9.00, ora locală.
(2) Datele agregate săptămânale prevăzute la alineatul (1) conţin următoarele informaţii referitoare la fiecare săptămână a perioadei calendaristice în cauză:
a) preţul mediu ponderat;
b) volumul total tranzacţionat, astfel cum se prevede în tabelul 4 din anexa II;
c) numărul total al tranzacţiilor.
(3) Tranzacţiile sunt agregate per cod ISIN.
(4) În cazul în care ziua din săptămână pentru publicările prevăzute la alineatul (1) nu este o zi lucrătoare, publicările sunt efectuate în următoarea zi lucrătoare, înainte de ora 9.00, ora locală."
10.Articolul 13 se modifică după cum urmează:
(a)alineatul (1) se modifică după cum urmează:
(i)la litera (a), punctul (iv) se înlocuieşte cu următorul text:
"(iv)subclasele de active ale altor instrumente financiare derivate pe rata dobânzii, ale altor instrumente financiare derivate pe mărfuri, ale altor instrumente financiare derivate de credit, ale altor instrumente financiare derivate C10, ale altor contracte pe diferenţă (CFD) şi ale altor instrumente financiare derivate pe certificate de emisii, astfel cum sunt menţionate în tabelele 5.1, 7.1, 9.1, 10.1, 11.1 şi 13.1 din anexa III."
(ii)la litera (b), punctele (i), (ii) şi (ix) se elimină;
(iii)litera (d) se elimină;
(b)alineatul (2) se modifică după cum urmează:
(i)teza introductivă se înlocuieşte cu următorul text:
"Pentru a stabili ordinele de dimensiuni mari în comparaţie cu dimensiunea normală de piaţă, astfel cum sunt menţionate la articolul 3, se aplică următoarele metodologii:"
(ii)litera (a) se modifică după cum urmează:
1.punctul (i) se elimină;
2.punctul (vi) se înlocuieşte cu următorul text:
"(vi)fiecare subclasă de active pentru care se consideră că nu există o piaţă lichidă pentru clasele de active ale instrumentelor financiare derivate pe certificate de emisii, astfel cum sunt menţionate în tabelul 13.3 din anexa III;"
3.punctele (vii) şi (viii) se elimină;
(iii)litera (b) se modifică după cum urmează:
1.teza introductivă se înlocuieşte cu următorul text:
"valoarea mai mare dintre valoarea tranzacţiei sub care se află procentajul tranzacţiilor care corespunde percentilei tranzacţiilor şi pragul minim pentru:"
2.punctul (i) se elimină;
3.punctul (iii) se înlocuieşte cu următorul text:
"(iii)fiecare subclasă de active pentru care există o piaţă lichidă pentru clasele de active ale instrumentelor financiare derivate pe certificate de emisii, astfel cum sunt menţionate în tabelul 13.2 din anexa III;"
4.punctul (iv) se elimină;
(c)alineatul (3) se modifică după cum urmează:
(i)litera (a) se modifică după cum urmează:
1.punctul (i) se elimină;
2.punctul (vi) se înlocuieşte cu următorul text:
"(vi)fiecare subclasă de active pentru care se consideră că nu există o piaţă lichidă pentru clasa de active a instrumentelor financiare derivate pe certificate de emisii, astfel cum sunt menţionate în tabelul 13.3 din anexa III;"
3.punctele (vii) şi (viii) se elimină;
(ii)litera (b) se elimină;
(iii)litera (d) se înlocuieşte cu următorul text:
"(d) valoarea mai mare dintre valoarea tranzacţiei sub care se află procentajul tranzacţiilor care corespunde percentilei tranzacţiilor şi pragul minim pentru fiecare subclasă de active pentru care se consideră că există o piaţă lichidă pentru instrumentele financiare derivate pe certificate de emisii, astfel cum se prevede în tabelul 13.2 din anexa III."
(d)la alineatul (5), litera (b) se înlocuieşte cu următorul text:
"(b) dimensiunile mari în comparaţie cu dimensiunea normală de piaţă şi cu mărimea specifică instrumentului, astfel cum se prevede la alineatul (3)."
(e)alineatul (7) se înlocuieşte cu următorul text:
"(7) În sensul alineatului (1) litera (b), al alineatului (2) litera (b) şi al alineatului (3) literele (c) şi (d), autorităţile competente iau în considerare tranzacţiile executate în Uniune în perioada cuprinsă între 1 ianuarie şi 31 decembrie a anului anterior."
(f)alineatul (8) se înlocuieşte cu următorul text:
"(8) Valoarea tranzacţiilor, în sensul alineatului (2) litera (b) şi al alineatului (3) literele (c) şi (d), este determinată pe baza măsurării volumului, astfel cum se menţionează în tabelul 4 din anexa II. În cazul în care valoarea tranzacţiilor menţionată în sensul alineatelor (2) şi (3) este exprimată în valoare monetară, iar instrumentul financiar nu este denominat în euro, valoarea tranzacţiilor este convertită în moneda în care este denominat instrumentul financiar prin aplicarea cursului de schimb de referinţă al monedei euro al Băncii Centrale Europene de la data de 31 decembrie a anului anterior."
(g)alineatul (10) se elimină;
(h)alineatul (11) se înlocuieşte cu următorul text:
"(11) În scopul determinărilor prevăzute la alineatele (2) şi (3), alineatul (2) litera (b) şi alineatul (3) literele (c) şi (d) nu se aplică atunci când numărul tranzacţiilor luate în considerare pentru calcule este mai mic de 1 000. În aceste cazuri, se aplică, în schimb, valorile pragului specificate la alineatul (2) litera (a) şi la alineatul (3) litera (a)."
(i)la alineatul (12), teza introductivă se înlocuieşte cu următorul text:
"Cu excepţia cazului în care acestea se referă la instrumente financiare derivate pe certificate de emisii, calculele prevăzute la alineatul (2) litera (b) şi alineatul (3) litera (c) se rotunjesc până la unitatea imediat superioară:"
(j)alineatele (14) şi (15) se înlocuiesc cu următorul text:
"(14) Pentru instrumentele financiare derivate pe titluri de capital care sunt admise la tranzacţionare sau care sunt tranzacţionate pentru prima dată într-un loc de tranzacţionare şi care nu aparţin unei subclase pentru care mărimea specifică instrumentului financiar prevăzută la articolul 8 alineatul (1) litera (c) şi mărimea ordinelor şi a tranzacţiilor de dimensiuni mari în comparaţie cu dimensiunea normală de piaţă prevăzută la articolul 3 şi la articolul 8 alineatul (1) litera (a) au fost publicate şi care aparţin uneia dintre subclasele de active prevăzute la alineatul (1) litera (a) punctul (ii), mărimea specifică instrumentului financiar şi mărimea ordinelor şi a tranzacţiilor de dimensiuni mari în comparaţie cu dimensiunea normală de piaţă sunt cele aplicabile celui mai mic interval de valori noţionale medii zilnice (ADNA) a subclasei de active căreia îi aparţin instrumentele financiare derivate pe titluri de capital.
(15) Instrumentele financiare admise la tranzacţionare sau tranzacţionate pentru prima dată într-un loc de tranzacţionare, care nu aparţin niciunei subclase pentru care au fost publicate mărimea specifică instrumentului financiar prevăzută la articolul 8 alineatul (1) litera (c) şi mărimea ordinelor şi tranzacţiilor de dimensiuni mari în comparaţie cu dimensiunea normală de piaţă prevăzută la articolul 3 şi articolul 8 alineatul (1) litera (a), sunt considerate a nu avea o piaţă lichidă până la aplicarea rezultatelor calculelor efectuate în conformitate cu alineatul (17). Mărimea specifică aplicabilă instrumentului financiar, prevăzută la articolul 8 alineatul (1) litera (c), şi mărimea ordinelor şi a tranzacţiilor de dimensiuni mari în comparaţie cu dimensiunea normală de piaţă, prevăzută la articolul 3 şi articolul 8 alineatul (1) litera (a), sunt cele aferente subclaselor pentru care s-a stabilit că nu există o piaţă lichidă, care aparţin aceleiaşi subclase de active."
(k)alineatele (18), (19) şi (20) se elimină.
11.Articolul 16 se înlocuieşte cu următorul text:
"Articolul 16: Suspendarea temporară a obligaţiilor de transparenţă
[- Articolul 9 alineatul (4) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014]
(1) Pentru instrumentele financiare pentru care există o piaţă lichidă, astfel cum s-a stabilit pe baza metodologiei prevăzute la articolul 6a pentru obligaţiuni, produse financiare structurate şi certificate de emisii şi la articolul 13 pentru instrumente financiare derivate, autorităţile competente pot suspenda temporar obligaţiile prevăzute la articolele 8, 8a şi 10 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 în cazul în care, pentru o clasă de obligaţiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii sau instrumente financiare derivate, volumul total, astfel cum este prevăzut în tabelul 4 din anexa II, calculat pentru ultimele 30 de zile calendaristice reprezintă mai puţin de 40 % din volumul mediu lunar calculat pentru cele 12 luni calendaristice complete anterioare celor 30 de zile calendaristice.
(2) Pentru instrumentele financiare pentru care nu există o piaţă lichidă, astfel cum s-a stabilit pe baza metodologiei prevăzute la articolul 6a pentru obligaţiuni, produse financiare structurate şi certificate de emisii şi la articolul 13 pentru instrumente financiare derivate, autorităţile competente pot suspenda temporar obligaţiile prevăzute la articolele 8, 8a şi 10 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 în cazul în care, pentru o clasă de obligaţiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii sau instrumente financiare derivate, volumul total, astfel cum este prevăzut în tabelul 4 din anexa II, calculat pentru ultimele 30 de zile calendaristice reprezintă mai puţin de 20 % din volumul mediu lunar calculat pentru cele 12 luni calendaristice complete anterioare celor 30 de zile calendaristice.
(3) Autorităţile competente iau în considerare tranzacţiile executate în toate locurile de tranzacţionare din Uniune pentru clasa de obligaţiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii sau instrumente financiare derivate în cauză în momentul efectuării calculelor prevăzute la alineatele (1) şi (2). Autorităţile competente efectuează aceste calcule la nivelul clasei de instrumente financiare căreia i se aplică testul de lichiditate prevăzut la articolul 6a pentru obligaţiuni, produse financiare structurate şi certificate de emisii şi la articolul 13 pentru instrumente financiare derivate.
(4) Înainte să suspende obligaţiile în materie de transparenţă, autorităţile competente verifică dacă scăderea semnificativă a lichidităţii în toate locurile de tranzacţionare nu este rezultatul unor efecte sezoniere ale clasei relevante de instrumente financiare asupra lichidităţii."
12.Articolele 17 şi 18 se elimină.
13.Anexa I se înlocuieşte cu anexa I la prezentul regulament.
14.Anexa II se modifică în conformitate cu anexa II la prezentul regulament.
15.Anexa III se modifică în conformitate cu anexa III la prezentul regulament.